ABB valorise les disjoncteurs de Mitsubishi Electric à 1,4x les ventes, quatre jours après le 0,37x de Foxconn pour les pièces auto

ABB met un prix sur le marché japonais des disjoncteurs

ABB, le groupe suisse d'électrification et d'automatisation, a annoncé le 20 octobre 2026 qu'il verserait 79 milliards de yens — environ 495 millions de dollars — pour une participation de contrôle de 51 % dans une coentreprise reprenant l'activité de distribution électrique basse tension détachée de Mitsubishi Electric, ainsi que les opérations de vente associées hors du Japon, avec à moyen terme une option pour en acquérir la totalité ¹. Cette activité — quelque 2 800 personnes produisant des disjoncteurs, des contacteurs et des onduleurs de secours à Fukuyama, au Japon, et à Hanoï, au Vietnam — a enregistré un chiffre d'affaires net d'environ 102 milliards de yens sur l'exercice clos fin mars 2026 ¹.

ABB a publié le détail de la valorisation dans son communiqué↗ : une valeur d'entreprise d'environ 890 millions de dollars, soit 1,4 fois les ventes et 11,1 fois l'EBITDA, un multiple qui devrait retomber à un chiffre, entre le milieu et le haut de la fourchette, une fois les synergies attendues réalisées ¹. Dans sa synthèse, le directeur général Morten Wierod se fixe un objectif de marge d'EBITA opérationnel d'au moins 20 % d'ici cinq ans ².

L'opération a coïncidé avec la publication des résultats du troisième trimestre d'ABB↗ : des commandes records de 12,06 milliards de dollars, en hausse de 40 %, tirées par les centres de données — la division Electrification, celle qui fait l'acquisition, s'envole de 70 % ²³. L'action a malgré tout perdu plus de 5 %, les inquiétudes sur l'IA balayant les marchés européens ¹².

Le chèque de Foxconn, signé un vendredi, s'accompagne d'une dépréciation de 100 milliards de yens

Quatre jours plus tôt, le vendredi 16 octobre 2026, Hon Hai Precision Industry — le taïwanais que le monde entier appelle Foxconn▲+0.84% — Foxconn, up 0.84 percent today — a signé, via sa filiale d'investissement Lin Yin↗ un accord portant sur 50 % de Mitsubishi Electric Mobility, l'activité de pièces automobiles filialisée en avril 2024 ⁴⁵. Le prix, 115 milliards de yens — environ 727 millions de dollars —, donne à l'activité une valeur d'entreprise de 320 milliards de yens↗ : 0,37 fois les ventes, environ six fois le résultat d'exploitation ⁴. Le closing est attendu en octobre 2027 ⁴⁶.

La dépréciation est mécanique : la valeur des capitaux propres, 230 milliards de yens, se situe sous les quelque 352 milliards de yens d'actifs nets de l'activité. Mitsubishi Electric prévoit donc de comptabiliser une dépréciation de 100 milliards de yens sur l'exercice en cours ⁴.

L'activité automobile a réalisé 875,6 milliards de yens de chiffre d'affaires sur l'exercice clos en mars 2026, en repli de 43,5 milliards sur l'année précédente. Les prévisions de l'entreprise tablent sur 820 milliards de yens cette année, quand les partenaires visent plus de 1 000 milliards à l'horizon de l'exercice débutant en avril 2030 ⁴.

Ce qu'achètent ces 194 milliards de yens en dit long

Le même conseil d'administration, à Tokyo, a cédé deux activités de matériel en quatre jours, et les deux prix s'expriment en multiples de l'exercice clos en mars 2026 ¹⁴. L'argument d'ABB : son propre canal de vente, avec des « rendements à long terme largement supérieurs au coût du capital », selon les mots de Morten Wierod ². Celui de Foxconn : le logiciel. Jun Seki, directeur de la stratégie véhicules électriques chez Foxconn et ancien dirigeant de Nissan, a confié aux journalistes : « Ce qui nous a le plus attirés, c'est la technologie de contrôle électronique » ⁷.

Takayuki Tsuzuki, senior executive officer de Mitsubishi Electric, qui conserve la responsabilité du pôle automatisation industrielle, a signé une note de passation saluant une activité de distribution électrique bâtie au fil des « 100 dernières années » ¹. À eux deux, les chèques totalisent environ 194 milliards de yens, pour des activités qui ont généré l'an dernier environ un sixième des 5 894,7 milliards de yens de chiffre d'affaires du groupe ¹⁴.

Restent à l'actif du groupe l'automatisation industrielle, la climatisation et les semi-conducteurs de puissance, activité déjà en pourparlers de fusion depuis mars avec le fabricant de puces Rohm et Toshiba ⁴⁵. Quand Mitsubishi Electric publiera ses résultats fin octobre, il faudra guetter où ira cet argent : l'automatisation industrielle, la fusion dans les puces de puissance, ou la branche européenne de TK Elevator, d'environ 5 milliards d'euros, que le groupe aurait dans son viseur↗ ⁵⁸. Les chèques couvrent environ un cinquième de ce montant.