ABB valoriza disjuntores da Mitsubishi Electric em 1,4x a receita, quatro dias após os 0,37x da Foxconn pelas autopeças

A ABB estampa o preço do mercado japonês de disjuntores

A ABB, grupo suíço de eletrificação e automação, anunciou em 20 de outubro de 2026 que pagará ¥ 79 bilhões — cerca de US$ 495 milhões — por uma fatia de controle de 51% em uma joint venture que reunirá o negócio de distribuição de energia em baixa tensão desmembrado da Mitsubishi Electric, além das operações de vendas correspondentes fora do Japão, com opção de médio prazo para ficar com tudo ¹. A unidade, cerca de 2.800 pessoas que fabricam disjuntores, contatores e sistemas de nobreak (UPS) em Fukuyama, no Japão, e em Hanói, no Vietnã, registrou receita líquida de cerca de ¥ 102 bilhões no ano encerrado em março de 2026 ¹.

A própria ABB estampou a avaliação no comunicado↗: um enterprise value (valor de empresa) de cerca de US$ 890 milhões, ou 1,4x a receita e 11,1x o EBITDA — múltiplo que recua para um dígito, entre médio e alto, quando as sinergias esperadas se concretizarem ¹. Em seu resumo, o diretor-executivo Morten Wierod fixa meta de margem de EBITA operacional de pelo menos 20% em até cinco anos ².

O anúncio chegou junto com os resultados do terceiro trimestre da ABB↗: encomendas recorde de US$ 12,06 bilhões, alta de 40%, puxadas pelos data centers — e salto de 70% na Eletrificação, a divisão que faz a compra ²³. Mesmo assim, as ações caíram mais de 5%, varridas pela onda de preocupação com IA nos mercados europeus ¹².

O cheque de sexta-feira da Foxconn veio com um impairment de ¥ 100 bilhões

Quatro dias antes, na sexta-feira 16 de outubro de 2026, a taiwanesa Hon Hai Precision Industry, a empresa que o mundo chama de Foxconn▲+0.84% — Foxconn, up 0.84 percent today, assinou, por meio de seu braço de investimentos Lin Yin↗, a compra de 50% da Mitsubishi Electric Mobility, unidade de autopeças desmembrada do grupo em abril de 2024 ⁴⁵. O preço de ¥ 115 bilhões, cerca de US$ 727 milhões, equivale a um EV de ¥ 320 bilhões para o negócio↗: 0,37x a receita, cerca de seis vezes o lucro operacional ⁴. O fechamento está previsto para outubro de 2027 ⁴⁶.

O impairment é mecânico: o equity value de ¥ 230 bilhões fica abaixo dos cerca de ¥ 352 bilhões de patrimônio líquido da unidade. Por isso, a Mitsubishi Electric espera reconhecer um impairment de ¥ 100 bilhões neste ano fiscal ⁴.

A unidade de autopeças registrou receita de ¥ 875,6 bilhões no ano encerrado em março de 2026, queda de ¥ 43,5 bilhões em relação ao ano anterior. Para este ano, a projeção da empresa é de ¥ 820 bilhões — contra uma meta dos sócios acima de ¥ 1 trilhão para o ano fiscal que começa em abril de 2030 ⁴.

O indício está no que os ¥ 194 bilhões compram

O mesmo conselho, em Tóquio, vendeu dois negócios de hardware no espaço de quatro dias, e os dois preços são múltiplos calculados sobre o ano encerrado em março de 2026 ¹⁴. A tese da ABB é o canal de vendas próprio, com "retornos de longo prazo bem acima do custo de capital", nas palavras de Wierod ². A da Foxconn é o software: Jun Seki, diretor-chefe de estratégia de veículos elétricos da Foxconn e ex-executivo da Nissan, disse a repórteres que "o que mais nos atraiu foi a tecnologia de controle eletrônico" ⁷.

Takayuki Tsuzuki, senior executive officer da Mitsubishi Electric que fica com o grupo de automação de fábrica, assinou uma nota de passagem de bastão elogiando um negócio de distribuição de energia construído ao longo dos "últimos 100 anos" ¹. Os dois cheques somam cerca de ¥ 194 bilhões, por negócios que geraram cerca de um sexto da receita do grupo — ¥ 5.894,7 bilhões no ano passado ¹⁴.

Restam à Mitsubishi Electric a automação de fábrica, a refrigeração e os semicondutores de potência — estes últimos já em negociações de fusão desde março com a fabricante de chips Rohm e com a Toshiba ⁴⁵. Quando a Mitsubishi Electric divulgar os resultados no fim de outubro, vale acompanhar para onde vai o dinheiro: automação de fábrica, a fusão de semicondutores de potência ou o braço europeu da TK Elevator, de cerca de € 5 bilhões, que, segundo reportagens, a empresa estaria rondando↗ ⁵⁸. Os cheques cobrem cerca de um quinto dele.