ABB为三菱电机断路器业务出价1.4倍销售额,四天前富士康买汽车零部件仅出0.37倍

ABB亮出日本断路器市场的价格

瑞士电气化与自动化集团ABB于2026年10月20日宣布,将出资790亿日元(约合4.95亿美元),收购一家合资公司51%的控股权。该合资公司承接三菱电机分拆出来的低压配电业务,交易同时涵盖这部分业务在日本以外的销售运营,并附带中期全资收购的选择权¹。这项业务约有2800名员工,在日本福山和越南河内生产断路器、接触器和备用UPS系统,截至2026年3月的财年实现净销售额约1020亿日元¹。

ABB在公告中亮出了这笔交易的估值↗:企业价值约8.9亿美元,相当于销售额的1.4倍、EBITDA(息税折旧摊销前利润)的11.1倍,若计入预期中的协同效应,后者将回落至中高个位数¹。首席执行官莫滕·维罗德在公告要点中设定目标:五年内运营EBITA利润率至少达到20%²。

这笔交易与ABB的三季报↗一同落地:订单额达到创纪录的120.6亿美元,增长40%,数据中心领跑;负责此次收购的电气化事业部订单增长70%²³。但随着围绕AI的担忧席卷欧洲市场,ABB股价仍下跌超过5%¹²。

富士康周五开出支票,附带1000亿日元减值

四天前的2026年10月16日(周五),台湾鸿海精密工业——即外界通称的富士康▲+0.84% — 富士康, up 0.84 percent today——通过旗下投资平台Lin Yin签署协议↗,收购三菱电机移动出行(Mitsubishi Electric Mobility)50%的股权;这家汽车零部件公司由三菱电机于2024年4月分拆设立⁴⁵。1150亿日元(约合7.27亿美元)的对价,对应3200亿日元的企业价值↗:相当于销售额的0.37倍、约为营业利润的6倍⁴。交易预计于2027年10月交割⁴⁶。

减值是账面数字使然:2300亿日元的股权价值低于该业务约3520亿日元的净资产,三菱电机因此预计本财年计提1000亿日元减值⁴。

截至2026年3月的财年,该汽车零部件业务营收8756亿日元,较上一财年减少435亿日元;本财年公司指引为8200亿日元,而合作双方设定的目标是,到始于2030年4月的财年,营收超过1万亿日元⁴。

真正的玄机,是这1940亿日元买到了什么

同一个东京董事会,四天内卖出两项硬件业务,两笔定价的倍数都基于截至2026年3月的财年业绩¹⁴。ABB看中的是自家销售渠道——按维罗德的说法,这能带来“远高于资本成本的长期回报”²。富士康看中的是软件:公司电动车业务首席战略官、日产前高管关润对记者表示,“最吸引我们的是电子控制技术”⁷。

仍执掌工厂自动化业务的三菱电机高级执行役员都筑孝之签署交接声明,盛赞这项“过去100年”间打造起来的配电业务¹。两张支票合计约1940亿日元,买下的两项业务上一财年贡献了集团5.8947万亿日元营收的约六分之一¹⁴。

留在三菱电机手中的,是工厂自动化、冷却业务和功率半导体。其中,功率半导体业务自今年3月起已与芯片制造商罗姆及东芝就合并展开谈判⁴⁵。三菱电机10月底发布财报,届时不妨盯住这笔钱的去向:是投向工厂自动化,投向功率半导体合并,还是投向据传三菱电机有意收购的TK Elevator欧洲业务——估值约50亿欧元↗⁵⁸。两张支票加起来,大约只够付那笔交易的五分之一。