ACM Researchs Auftragsbestand über 2,5 Milliarden Dollar kommt mit Kleingedrucktem – und mit einem Härtetest am 28. Oktober
Der Auftragsbestand von ACM Shanghai erreichte 17,1 Milliarden RMB (2,5 Milliarden Dollar), ein Plus von 88,2 Prozent – veröffentlicht wurde er zuerst bei der Shanghai Stock Exchange, erst danach der US-Börsenaufsicht SEC übermittelt. Die eigenen vorläufigen Zahlen des Unternehmens vom 28. Oktober werden zeigen, wie viel davon zu Umsatz wird.
Vincent Jiang · 3 min read
In Shanghai geboren, in Fremont übermittelt
ACM Research (ACMR) hat am 30. September 2026 eine 8-K eingereicht – mit einem einzigen Anhang: einer Pressemitteilung, wonach die operative Tochter ACM Research (Shanghai) Daten zum Auftragsbestand auf der Website der Shanghai Stock Exchange veröffentlicht hatte 1. Das Auftragsbuch belief sich demnach zum 29. September auf 17,1 Milliarden RMB, umgerechnet rund 2,5 Milliarden Dollar – 88,2 Prozent mehr als die im Vorjahr ausgewiesene Zahl 2. Ein Jahr zuvor waren auf demselben Weg 9.071,5 Millionen RMB gemeldet worden, damals selbst ein Plus von 34,1 Prozent 3.
Die an der Nasdaq notierte Mutter hält 74,6 Prozent an der Tochter, die als 688082 am STAR-Markt gehandelt wird 4. Das Auftragsbuch hinter einer Nasdaq-Aktie mit Hauptsitz in Fremont erscheint also zuerst in China.
Was in einem Auftragsbuch steckt, das kein Umsatz ist
Das Kleingedruckte der Mitteilung erledigt die Prüfarbeit selbst. Der Auftragsbestand mischt Anlagen, die bereits ausgeliefert, aber nach chinesischen GAAP-Regeln noch nicht als Umsatz erfasst sind, mit solchen, die noch nicht ausgeliefert wurden. Weder der chinesische noch der US-GAAP definiert den Begriff, und die enthaltenen Aufträge erbringen die geschätzten Umsätze womöglich nie 2. Wie viel auf jeden der beiden Posten entfällt, wird nicht offengelegt.
Derselbe Nebel liegt über den gemeldeten Ergebnissen. Im GAAP-Reingewinn von 89,0 Millionen Dollar im zweiten Quartal steckte ein unrealisierter Gewinn von 69,6 Millionen Dollar aus den kurzfristigen Geldanlagen der Tochter; die vom Unternehmen selbst ausgewiesene Non-GAAP-Zahl lag bei 44,5 Millionen Dollar 5.
Der Großteil des GAAP-Gewinns im zweiten Quartal war ein unrealisierter Anlagegewinn
Data
| Value | |
|---|---|
| GAAP-Reingewinn | $89M |
| Unrealisierter Anlagegewinn | $69.6M |
| Non-GAAP-Reingewinn | $44.5M |
Zwei Lager, ein Kurs
Die Bullen vertrauen den gemeldeten Zahlen. Der Umsatz lag im zweiten Quartal bei 292,9 Millionen Dollar, ein Plus von 36,0 Prozent und der höchste Wert der vergangenen acht Quartale 56. Das Unternehmen hat seine Prognose für 2026 auf 1,125 bis 1,175 Milliarden Dollar angehoben und hält 1,0 Milliarden Dollar an Netto-Barmitteln 5. BNY Mellon hat im Juni-Quartal eine Position im Wert von 41,4 Millionen Dollar aufgebaut 7.
Die gemeldete Reihe stellt weiter Rekorde auf: 293 Millionen Dollar Umsatz in Q2 2026, plus 36 Prozent
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| Q3 '24 | 203.98M |
| Q4 '24 | 223.47M |
| Q1 '25 | 172.35M |
| Q2 '25 | 215.37M |
| Q3 '25 | 269.16M |
| Q4 '25 | 244.43M |
| Q1 '26 | 231.26M |
| Q2 '26 | 292.92M |
Der Kurs sieht das anders. Die Aktie rutschte am 24. September um 6,5 Prozent ab 8, und mit dem letzten Kurs von 76,63 Dollar notiert sie unter der 50-Tage-Linie, während jedes veröffentlichte Kursziel, von 100 Dollar bei Craig Hallum bis 136 Dollar bei Daiwa, 30 bis 77 Prozent darüber liegt 7.
Jedes veröffentlichte Kursziel liegt mindestens 30 Prozent über dem Kurs
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Letzter Kurs, 29. Sep. | $76.63 |
| Craig Hallum (estimate) | $100 |
| Konsens (estimate) | $122.75 |
| Morgan Stanley (estimate) | $130 |
| Daiwa (estimate) | $136 |
Aktienverkauf des Chefs, eine Sammelklage und ein Platz auf der Entity List
Die Glaubwürdigkeitsbilanz hat weitere Posten. CEO David Wang verkaufte am 9. September 70.000 Aktien für 5,22 Millionen Dollar, eine Reduzierung seiner Position um 8,02 Prozent 7. Eine Sammelklage aus dem Jahr 2021 warf dem Unternehmen vor, Umsätze an nicht offengelegte nahestehende Parteien umgeleitet zu haben 9; der Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2025 (Form 10-K) behandelt die Verfahren als gewöhnliche Geschäftsvorfälle und nennt die nahestehenden Zulieferer Ninebell und Shengyi, über die 2025 Materialeinkäufe im Wert von 80,1 Millionen Dollar liefen 4. Washington hat ACM Shanghai und ACM Korea im Dezember 2024 auf die Entity List des Bureau of Industry and Security (BIS) gesetzt – und schränkt damit die US-kontrollierten Teile und Technologien ein, auf die der noch nicht ausgelieferte Teil des Auftragsbestands angewiesen ist 4.
Das Unternehmen hat sich selbst eine Frist gesetzt
ACM legt die vorläufigen Zahlen für die ersten neun Monate am 28. Oktober vor Handelsbeginn in den USA vor, die vollständigen Ergebnisse für das dritte Quartal folgen Anfang November 2. In diesen Zahlen entscheidet sich, ob der Auftragsbestand als Umsatz verbucht wird oder ob er ein Versprechen bleibt. Wer die Aktie über diesen Termin hinaus hält, profitiert, wenn die Umwandlung in Umsatz planmäßig verläuft. Wer dagegen auf die Schlagzeile von plus 88,2 Prozent gekauft hat, zahlt den Preis, falls der bereits ausgelieferte, aber noch nicht verbuchte Teil des Auftragsbestands groß ausfällt. Eine einzige nicht offengelegte Zahl entscheidet alles: der Anteil an den 17,1 Milliarden RMB, der bereits ausgeliefert ist und noch auf seine Verbuchung wartet.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
