La cartera de pedidos de 2.500 millones de dólares de ACM Research llega con letra pequeña y un examen el 28 de octubre
La cartera de pedidos de ACM Shanghái alcanzó los 17.100 millones de yuanes (2.500 millones de dólares), un 88,2% más, y se difundió primero en la Bolsa de Shanghái y después a la SEC. Los resultados preliminares que la propia compañía presente el 28 de octubre mostrarán cuánto se convierte en ingresos.
Vincent Jiang · 3 min read
Nacida en Shanghái, presentada en Fremont
ACM Research (ACMR) presentó un formulario 8-K el 30 de septiembre de 2026 con un único anexo: una nota de prensa según la cual su filial operativa, ACM Research (Shanghai), había publicado datos de su cartera de pedidos en la web de la Bolsa de Shanghái 1. La cartera ascendía a 17.100 millones de yuanes —unos 2.500 millones de dólares— a 29 de septiembre, un 88,2% más que la cifra difundida el año anterior 2. Doce meses antes, el mismo ejercicio había informado de 9.071,5 millones de yuanes, cifra que a su vez crecía un 34,1% 3.
La matriz, que cotiza en el Nasdaq, posee el 74,6% de la filial, que negocia en el mercado STAR con el código 688082 4. La cartera de pedidos que sostiene a un valor del Nasdaq con sede en Fremont se publica primero en China.
Qué guarda una cartera de pedidos que aún no son ingresos
La letra pequeña del propio comunicado hace de auditor. La cartera de pedidos mezcla equipos ya enviados pero aún no reconocidos como ingresos según la contabilidad china con equipos todavía sin enviar; no está definida ni por las normas contables chinas ni por la US GAAP, y es posible que los pedidos que la integran nunca generen los ingresos estimados 2. El reparto entre esos dos bloques no se desglosa.
La misma niebla aparece en los resultados publicados. El beneficio neto GAAP del segundo trimestre, de 89,0 millones de dólares, incluía una ganancia no realizada de 69,6 millones de dólares en las inversiones a corto plazo de la filial, mientras que la cifra no GAAP calculada por la propia empresa fue de 44,5 millones de dólares 5.
La mayor parte del beneficio GAAP del segundo trimestre fue una ganancia no realizada en inversiones
Data
| Value | |
|---|---|
| Beneficio neto GAAP | $89M |
| Ganancia no realizada en inversiones | $69.6M |
| Beneficio neto no GAAP | $44.5M |
Dos bandos, un mismo precio
Los alcistas se creen los números publicados. La facturación alcanzó los 292,9 millones de dólares en el segundo trimestre, un 36,0% más y su mejor registro de los últimos ocho trimestres 56. La empresa elevó su previsión para el conjunto de 2026 hasta una horquilla de entre 1.125 y 1.175 millones de dólares y cuenta con 1.000 millones de dólares en caja neta 5. BNY Mellon abrió una posición de 41,4 millones de dólares durante el trimestre de junio 7.
La facturación publicada no deja de batir récords: 293 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 36% más
Data
| Facturación | |
|---|---|
| T3 '24 | 203.98M |
| T4 '24 | 223.47M |
| T1 '25 | 172.35M |
| T2 '25 | 215.37M |
| T3 '25 | 269.16M |
| T4 '25 | 244.43M |
| T1 '26 | 231.26M |
| T2 '26 | 292.92M |
La cotización no les da la razón. Las acciones cayeron un 6,5% el 24 de septiembre 8, y el último cambio, de 76,63 dólares, queda por debajo de la media móvil de 50 sesiones, mientras todos los precios objetivo publicados, desde los 100 dólares de Craig Hallum hasta los 136 de Daiwa, se sitúan entre un 30% y un 77% por encima 7.
Todos los precios objetivo publicados quedan al menos un 30% por encima de la cotización
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Último cambio, 29 sept. | $76.63 |
| Craig Hallum (estimate) | $100 |
| Consenso (estimate) | $122.75 |
| Morgan Stanley (estimate) | $130 |
| Daiwa (estimate) | $136 |
Una venta del consejero delegado, una demanda y un puesto en la lista de entidades
El historial de credibilidad da para más. El consejero delegado, David Wang, vendió 70.000 acciones por 5,22 millones de dólares el 9 de septiembre, un recorte del 8,02% en su posición 7. Una demanda colectiva de 2021 sostenía que se desviaron ingresos a partes vinculadas no reveladas 9; el formulario 10-K del ejercicio fiscal 2025 recoge asuntos en el curso ordinario del negocio y menciona como proveedores vinculados a Ninebell y Shengyi, por los que las compras de materiales ascendieron a 80,1 millones de dólares en 2025 4. En diciembre de 2024, Washington incluyó a ACM Shanghái y a ACM Korea en la lista de entidades (Entity List) del BIS, lo que restringe los componentes y la tecnología bajo control estadounidense de los que depende la parte de la cartera de pedidos que aún no se ha servido 4.
La empresa se marcó su propia fecha límite
ACM hará públicos los resultados preliminares de los nueve primeros meses del año antes de la apertura del mercado estadounidense del 28 de octubre; los resultados completos del tercer trimestre llegarán a principios de noviembre 2. Ese dato dirá si la cartera de pedidos se convierte en facturación o se queda en promesa. Quienes mantengan la acción hasta entonces salen ganando si la conversión sigue el calendario previsto; quien compró el titular del +88,2% lo paga si la parte ya servida pero no contabilizada resulta grande. Una sola partida no revelada lo decide: la porción de los 17.100 millones de yuanes ya servida y a la espera de contar.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
