Im April flog Actelis von der Nasdaq – heute ist der Börsenwert nur noch ein Viertel der Barmittel
Ein halbes Jahr nach dem Rauswurf von der Nasdaq notiert die Actelis-Aktie bei rund fünf Cent, der Börsenwert bei etwa 1,4 Millionen Dollar – dem stehen 5,8 Millionen Dollar an Barmitteln gegenüber. Am 15. Oktober trägt der Finanzvorstand in Manhattan vor, warum die Aktie zurück an die Börse gehört; im Gepäck: eine Erholung und eine Aktienzahl, die sich bereits verdreifacht hat.
Vincent Jiang · 3 min read
In Manhattan wird eine Aktie beworben, die weniger wert ist als das Bargeld ihres Unternehmens
Am 15. Oktober steht Yoav Efron, stellvertretender CEO und Finanzvorstand von Actelis Networks−73.43% — Actelis Networks, down 73.43 percent today, im Mandarin Oriental in New York auf, um das Unternehmen auf der ThinkEquity Conference zu präsentieren: ein Termin um 15 Uhr, ein Webcast und den ganzen Tag über Einzelgespräche mit Investoren 1. Sein Thema schloss zuletzt auf dem außerbörslichen OTCQB-Markt bei 0,05 Dollar – ein Börsenwert von rund 1,4 Millionen Dollar 1. Zum 30. Juni hielt das Unternehmen 5,8 Millionen Dollar an Barmitteln und zweckgebundenen Barmitteln 2. Der Markt bewertet das gesamte Unternehmen also mit etwa einem Viertel seines Kontostands.
Vom großen Parkett zu fünf Cent
Ein Anhörungsgremium der Nasdaq ordnete im April das Delisting an, nachdem die Aktie die Mindestkursanforderung der Börse verfehlt hatte und der Plan des Unternehmens, die Auflagen wieder zu erfüllen, nicht akzeptiert wurde 3. Als die Entscheidung bekannt wurde, stürzten die Papiere um mehr als 70 % auf ein Allzeittief. Am 10. April wurde der Handel ausgesetzt, am 24. April nahm die Aktie auf der OTCQB den Handel wieder auf 31. Actelis blieb liquide, wie Kleinwerte das eben tun: 7,3 Millionen Dollar nahm das Unternehmen im ersten Halbjahr über ein At-the-Market-Programm ein. Die Zahl der ausstehenden Aktien stieg dadurch von 8,1 Millionen zum Jahresende auf 25,8 Millionen bis Juni – eine Verdreifachung, die ein Aktienrückkauf über 1,0 Millionen Dollar nur leicht abfederte 2.
Die Erholung ist real – und sie ist klein
Der Umsatz im zweiten Quartal lag bei 1,1 Millionen Dollar, 20 % mehr als im Vorjahresquartal; die Bruttomarge sprang auf 51 % nach 32 % ein Jahr zuvor; der Nettoverlust schrumpfte von 1,9 auf 1,4 Millionen Dollar 2. Kostenmaßnahmen zielen auf annualisierte Einsparungen von rund einer Million Dollar 2. Die Nachfrage der Bundesbehörden ist bares Geld: Der C5ISR-Antrag des Pentagons für das Haushaltsjahr 2026 beläuft sich auf 42,7 Milliarden Dollar, 11,4 % mehr 1, und laut Actelis spart ein Pilotprojekt der US-Luftwaffe über 85 % gegenüber Satelliten- und 5G-Alternativen 4. Doch die 3,4 Millionen Dollar aus dem zweiten Quartal 2024 waren ein einzelnes Quartal, kein laufendes Niveau; im ersten Quartal 2024 waren es 0,7 Millionen Dollar, im vierten 1,1 Millionen Dollar 5. Im ersten Quartal 2026 lag der Umsatz bei 0,96 Millionen Dollar, 33 % über dem Vorjahresquartal 1.
Umsatz im zweiten Quartal bei 1,1 Millionen Dollar – ein Drittel des Höchstwerts von 2024
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| Q1/24 | $0.73M |
| Q2/24 | $3.43M |
| Q3/24 | $2.54M |
| Q4/24 | $1.06M |
| Q1/25 | $0.72M |
| Q2/25 | $0.94M |
| Q3/25 | $0.64M |
| Q4/25 | $1.37M |
| Q1/26 | $0.96M |
| Q2/26 | $1.13M |
Der Split ist der einfache Teil
Die Aktionäre haben im April eine Aktienzusammenlegung (Reverse Split) vorab genehmigt, bei der zehn bis 25 alte Aktien in je eine neue umgetauscht werden; der Verwaltungsrat kann sie ein Jahr lang jederzeit durchführen 26. Von 0,05 Dollar aus gerechnet ergäbe die schärfste Variante 1,25 Dollar, die mildeste ließe 50 Cent übrig. Der Engpass ist das Aktienangebot. Die Eigenkapitalkreditlinie wurde am 1. Juli auf bis zu 30 Millionen Dollar angepasst 2 – doch bei fünf Cent würde ein voller Abruf über 30 Millionen Dollar das Zwanzigfache der Aktien erfordern, die Actelis ausgeben darf, und der Streubesitz von 28,4 Millionen Aktien liegt bereits in Reichweite der 30 Millionen genehmigten Aktien 12. In diesem Rennen läuft nur eine Gruppe: Die Aktionäre gewinnen, wenn die Zusammenlegung die Notierung an der Nasdaq zurückbringt – und mit ihr den Zugang zu institutionellen Anlegern. Dieselben Aktionäre finanzieren aber ihre eigene Rettung, falls die Kreditlinie zuvor Aktien zu fünf Cent abgibt.
Die Marge ruht auf einem einzigen Kunden
Die Bruttomarge von 51 % ist die höchste seit zwei Jahren 25; das Unternehmen führt sie auf einen verbesserten Mix aus Software und Dienstleistungen zurück 2. Eine Vertragsverlängerung mit einem Netzbetreiber über 0,85 Millionen Dollar machte rund drei Viertel des Quartalsumsatzes aus 2 – und dieselbe Kennzahl lag Ende 2024 schon bei 68,6 %, bevor die Basis einbrach 5. Der Mix bewegt diese Zahl – und der Mix kann verschwinden.
Bruttomarge von 51 % – Zweijahreshoch, noch unter den 68,6 % von 2024
Data
| Bruttomarge | |
|---|---|
| Q1/24 | 30.3% |
| Q2/24 | 56.6% |
| Q3/24 | 68.6% |
| Q4/24 | 34.3% |
| Q1/25 | 34.8% |
| Q2/25 | 32.4% |
| Q3/25 | 28.5% |
| Q4/25 | 35.1% |
| Q1/26 | 25% |
| Q2/26 | 51% |
Drei Termine entscheiden das Rennen
Zu beobachten sind, ob vor Ablauf der Ermächtigung im April 2027 eine 8-K-Meldung den Split auslöst, wie hoch die Aktienzahl in der nächsten 10-Q im Vergleich zur Obergrenze von 30 Mio. Aktien ausfällt – und ob Efron Manhattan mit dem Interesse institutioneller Anleger verlässt. Die Rückkehr an die Börse ist eine Formsache; eine Bewertung über dem Bargeldbestand ist keine.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
