Actelis, 4월 나스닥 상장폐지… 시가총액은 보유 현금의 4분의 1
나스닥에서 쫓겨난 지 6개월 만인 지금 Actelis 주가는 5센트 안팎, 시가총액은 약 140만 달러다. 현금 보유액은 580만 달러다. 10월 15일 최고재무책임자(CFO)가 맨해튼으로 건너가 재상장 피치에 나선다. 들고 나설 무기는 반등세와 이미 세 배로 불어난 주식 수다.
Vincent Jiang · 3 min read
현금보다 싼 주가, 맨해튼 피치에 나서다
10월 15일 뉴욕 만다린 오리엔탈. Actelis Networks−73.43% — Actelis Networks, down 73.43 percent today가 ThinkEquity 콘퍼런스에서 투자자 공략에 나선다. 무대에 서는 사람은 요아브 에프론 부CEO 겸 최고재무책임자(CFO)다. 오후 3시 발표를 시작으로 웹케스트와 하루 종일 이어지는 투자자 일대일 미팅까지 일정이 짜여 있다 1. 그가 내세릴 종목의 최근 종가는 OTCQB에서 주당 0.05달러, 시가총액은 약 140만 달러다 1. 회사가 6월 30일 기준 쥐고 있던 현금과 제한성 현금은 580만 달러 2. 시장은 이 회사 전체를 은행 잔고의 약 4분의 1 값어치로 치고 있다.
메이저 거래소에서 5센트 주가로
주가가 거래소의 최소 호가가격 요건을 충족하지 못했고 회사가 제출한 시정 계획도 받아들여지지 않자 4월 나스닥 청문 패널이 상장폐지를 결정했다 3. 결정이 나오자 주가는 70% 넘게 곤두박질쳐 사상 최저치를 기록했다. 4월 10일 거래가 정지됐고 4월 24일 OTCQB에서 거래가 재개됐다 31. Actelis는 마이크로캡(초소형주) 기업이 늘 그렇듯 익숙한 방식으로 돈줄을 붙들었다. 상반기 중 ATM(장내 수시공모) 방식으로 730만 달러를 조달하면서 발행주식수는 지난해 연말 810만 주에서 올해 6월엔 2580만 주로 세 배가 됐다. 100만 달러 자사주 매입이 희석 폭을 아주 조금 완화해줬을 뿐이다 2.
반등은 진짜지만 작다
2분기 매출은 110만 달러로 전년 동기 대비 20% 증가했다. 매출총이익률은 1년 전 32%에서 51%로 뛰었고 순손실도 190만 달러에서 140만 달러로 줄었다 2. 비용 절감 조치로 연환산 약 100만 달러를 아끼는 것이 목표다 2. 연방 정부 수요 스토리에는 진짜 돈이 붙어 있다. 미 국방부의 2026 회계연도 C5ISR 예산 요구액은 427억 달러로 11.4% 늘었고 1, Actelis는 미 공군 시범사업에서 위성이나 5G 대안보다 85% 넘게 비용을 아꼈다고 주장한다 4. 다만 2024년 2분기의 340만 달러는 한 분기짜리 성적이지 지속 가능한 수준(런레이트)이 아니었다. 2024년 1분기 매출은 70만 달러, 같은 해 4분기는 110만 달러에 그쳤다 5. 2026년 1분기 매출은 96만 달러로 전년 동기 대비 33% 늘었다 1.
2분기 매출 110만 달러로 반등…2024년 정점의 3분의 1
Data
| 매출 | |
|---|---|
| 24년 1분기 | $0.73M |
| 24년 2분기 | $3.43M |
| 24년 3분기 | $2.54M |
| 24년 4분기 | $1.06M |
| 25년 1분기 | $0.72M |
| 25년 2분기 | $0.94M |
| 25년 3분기 | $0.64M |
| 25년 4분기 | $1.37M |
| 26년 1분기 | $0.96M |
| 26년 2분기 | $1.13M |
액면병합은 쉬운 문제다
주주들은 4월 10 대 1부터 25 대 1까지의 액면병합 비율을 사전 승인했고, 이사회는 1년간 언제든 이를 실행할 수 있다 26. 현 주가 0.05달러 기준으로 가장 높은 비율인 25 대 1을 적용하면 1.25달러가 되고, 가장 낮은 10 대 1이어도 50센트다. 진짜 제약은 주식 물량이다. 에퀴티라인(equity line)은 7월 1일 최대 3000만 달러 규모로 확대됐다 2. 그러나 주가가 5센트인 지금 3000만 달러를 끌어 쓰려면 Actelis가 발행할 수 있는 주식 수의 20배가 필요하다. 유통주식수 2840만 주는 이미 발행 가능 주식총수 3000만 주를 목전에 두고 있다 12. 이 경주의 주자는 한 팀뿐이다. 병합이 나스닥 상장과 그에 따르는 기관 투자자 접근성을 되살리면 주주들이 이기는 것이고, 에퀴티라인이 먼저 5센트에 주식을 팔면 구제 자금을 스스로 대는 것도 같은 주주들이다.
이익률의 폭은 고객 한 명어치다
51%의 매출총이익률은 2년 만에 최고치다 25. 회사는 소프트웨어와 서비스 비중이 개선된 덕분이라고 설명한다 2. 통신사 갱신 계약 한 건(85만 달러)이 이번 분기 매출의 약 4분의 3을 차지했다 2. 이 이익률은 2024년 말 매출 기반이 무너지기 전까지 68.6%를 기록한 적이 있다 5. 매출 구성이 이 숫자를 움직인다. 그리고 구성은 언제든 떠날 수 있다.
매출총이익률 51%로 2년 만에 최고…2024년 68.6%엔 못 미쳐
Data
| 매출총이익률 | |
|---|---|
| 24년 1분기 | 30.3% |
| 24년 2분기 | 56.6% |
| 24년 3분기 | 68.6% |
| 24년 4분기 | 34.3% |
| 25년 1분기 | 34.8% |
| 25년 2분기 | 32.4% |
| 25년 3분기 | 28.5% |
| 25년 4분기 | 35.1% |
| 26년 1분기 | 25% |
| 26년 2분기 | 51% |
승부는 달력에 적힌 세 지표가 가른다
지켜볼 대목은 세 가지다. 2027년 4월 승인 권한이 만료되기 전에 액면병합 실행을 알리는 8-K 보고서가 나오는지, 다음 10-Q(분기보고서)의 발행주식수가 발행 가능 주식총수 한도인 3000만 주에 얼마나 근접하는지, 그리고 에프론이 기관 투자자의 관심을 거머쥔 채 맨해튼을 떠나는지 여부다. 재상장은 서류 절차에 불과하다. 현금 보유액을 웃도는 밸류에이션은 그렇지 않다.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
