AEP y X-energy, respaldada por Amazon, solo acuerdan estudiar una central nuclear de 960 megavatios; el lock-up vence esta semana
AEP y X-energy solo se comprometen a evaluar 960 MW en una antigua central de carbón de Indiana; la financiación de Amazon está ligada a hitos y su compra de energía no pasa de ser una intención. El lock-up de 180 días tras la OPV de XE vence esta semana, con unos 348 millones de títulos equivalentes a acciones restringidos frente a los 44 millones de acciones que cotizan.
Vincent Jiang · 3 min read
Una subida del 1% para un titular de gigavatios
Esta mañana American Electric Power−1.90% — American Electric Power, down 1.90 percent today (Nasdaq: AEP), la eléctrica con sede en Ohio, y X-energy$1B — X-energy, private, latest valuation $1B (Nasdaq: XE), el desarrollador de pequeños reactores nucleares respaldado por Amazon+5.38% — Amazon, up 5.38 percent today, anunciaron un acuerdo de desarrollo conjunto para evaluar 12 de los reactores Xe-100 de 80 megavatios de X-energy en la central de carbón Breed, ya cerrada, en el condado de Sullivan (Indiana): 960 megavatios en total 15. La cobertura de la mañana se preguntaba por qué se disparaba el valor 2. No era así: XE subió alrededor de un 1% desde el cierre del viernes, de 10,36 dólares 29.
Lo que comprometen de verdad las firmas
El acuerdo se limita a la viabilidad de la construcción, y AEP advierte de que no se construirá nada si el proyecto no supera una decisión final de inversión 1. Amazon «tiene la intención» de comprar la energía mediante un contrato a largo plazo, su financiación del desarrollo está ligada a hitos, y las partes no revelaron ni coste de capital, ni precio o plazo del contrato, ni estructura de propiedad, ni fecha para esa decisión 3. Es el segundo proyecto del programa de Amazon y X-energy, que apunta a más de 5 gigavatios nucleares en EE UU de aquí a 2039, tras la central Cascade con Energy Northwest, una eléctrica del estado de Washington 34.
Ocho acciones bajo el lock-up por cada una que cotiza
El folleto de abril trae las cuentas hechas. XE fijó su precio de salida en 23 dólares el 23 de abril, con la venta de 44.254.659 acciones de clase A; al cierre de la operación tenía 273,4 millones de acciones de clase A en circulación más 118,9 millones de acciones de clase B emparejadas con participaciones canjeables una a una 7. Solo cotizan esos 44 millones de acciones de la OPV, y por cada una quedan casi ocho títulos equivalentes a acciones restringidos bajo el lock-up de 180 días 7. El lock-up vence esta semana.
La sociedad de cartera de Amazon posee 65,8 millones de esas participaciones, el 27,8% de las participaciones comunes previas a la OPV, lo que la convierte en inversor principal, financiador del desarrollo y cliente previsto, todo en la misma mesa 47.
Una caída del 72% y un 17,5% del free float en corto
El cierre del viernes quedó en torno a un 72% por debajo del máximo de 37,10 dólares y a un 3% por encima del mínimo histórico de 10,07, con un 17,5% del free float en corto; la firma de bolsa Piper Sandler mantiene un precio objetivo de 9 dólares 6.
La ida y vuelta de XE: OPV a 23 dólares, máximo de 37,10 y un cierre de 10,36 a un paso del mínimo
Data
| Value | |
|---|---|
| Precio de la OPV | $23 |
| Máximo histórico | $37.1 |
| Cierre del viernes | $10.36 |
| Mínimo tras la OPV | $10.07 |
Casi ocho acciones de XE quedan bajo el lock-up por cada una que cotiza
Data
| Value | |
|---|---|
| Clase A previa a la OPV, bloqueada | 229.19M |
| Participaciones canjeables por clase A, bloqueadas | 118.91M |
| Acciones de la OPV que cotizan | 44.25M |
La tesis alcista es real, y el valor sigue con una caída del 72%
La tesis alcista tiene fundamento. El complejo de Seadrift, en Texas, del grupo químico Dow, primer despliegue previsto en EE UU, se encuentra en la última fase de la revisión de su permiso de construcción por parte de la Comisión Reguladora Nuclear (NRC) 3. X-energy mantenía a mitad de año 1.900 millones de dólares de liquidez sin deuda, frente a una cartera de proyectos de unos 11,5 gigavatios 9.
La primera generación de electricidad está prevista para principios de la década de 2030 y el flujo de caja operativo arrojó unos 253 millones de dólares negativos en los últimos doce meses 6. Si se descuentan 1.100 millones de dólares de caja de la capitalización bursátil de 4.200 millones, el negocio de reactores queda valorado en unos 3.200 millones 6; el conjunto de la compañía se valoró en 11.900 millones de dólares en su salida a bolsa de abril y ahora ronda los 4.100 millones 8.
Tres fechas lo deciden
Tres fechas lo resolverán: el levantamiento del lock-up frente al suelo de 10,07 dólares, la decisión sobre el permiso de Seadrift —esperada a principios de 2027— y los resultados del tercer trimestre, previstos para mediados de noviembre 6. El comunicado de hoy no compromete ni un megavatio de la planta de Indiana: compra estudios de viabilidad y llega en los últimos días antes de que los titulares previos a la OPV puedan vender.
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