美国电力与亚马逊投资的X-energy仅同意评估960兆瓦核电站 限售股本周解禁
美国电力与X-energy只是同意评估在印第安纳州一处退役煤电厂建设960兆瓦核电的可行性；亚马逊的出资按里程碑拨付，购电仅为意向。XE的180天IPO限售期本周到期，目前流通的约4400万股背后，还有约3.48亿股受限等价股份（share-equivalents）。
Vincent Jiang · 3 min read
吉瓦级的标题，只换来1%的涨幅
今晨，总部位于俄亥俄州的公用事业公司美国电力−1.90% — 美国电力, down 1.90 percent today（纳斯达克代码：AEP）与获亚马逊+5.38% — 亚马逊, up 5.38 percent today投资的小型反应堆开发商X-energy$1B — X-energy, private, latest valuation $1B（纳斯达克代码：XE）宣布签署联合开发协议，评估在印第安纳州沙利文县已退役的布里德（Breed）燃煤电厂部署12台X-energy单机80兆瓦的Xe-100反应堆，总装机960兆瓦15。当天早间的报道纷纷追问XE股价为何“飙升”2。其实并没有：XE较上周五10.36美元的收盘价只涨了约1%29。
协议究竟承诺了什么
协议只涉及建设可行性，美国电力表示，项目若通不过最终投资决策，就不会动工1。亚马逊“有意”以长期合同购买该项目的电力，开发资金则按里程碑拨付；双方未披露项目造价、合同价格与期限、所有权结构，也未给出最终投资决策的日期3。这是亚马逊与X-energy联合推进计划中的第二个项目，该计划目标是到2039年在美国建成超过5吉瓦核电；首个项目是与华盛顿州公用事业公司Energy Northwest合作的Cascade核设施34。
流通一股，锁着近八股
4月招股书写明了这笔账。XE于4月23日以每股23美元定价，发行44,254,659股A类股；发行完成后，公司已发行A类股共2.734亿股，另有1.189亿股B类股，与可按一比一赎回为A类股的单位配对7。实际流通的只有那4400万股IPO股份，而每一股背后，都有近八股受限等价股份仍处于180天限售期内7。本周，限售期到期。
亚马逊的控股公司持有其中6580万个单位，占IPO前普通单位的27.8%，这让领投方、开发出资方与意向购电方坐到了同一张谈判桌前47。
较高点跌72%，17.5%的流通股遭卖空
周五收盘价较37.10美元的峰值低约72%，较10.07美元的历史低点高约3%；17.5%的流通股遭卖空，券商派杰给出的目标价为9美元6。
XE股价的往返：23美元发行、37.10美元见顶，10.36美元收盘距低点一步之遥
Data
| Value | |
|---|---|
| 发行价 | $23 |
| 历史最高价 | $37.1 |
| 周五收盘价 | $10.36 |
| 上市后低点 | $10.07 |
每1股XE流通股背后，有近8股仍在限售
Data
| Value | |
|---|---|
| IPO前A类股（限售中） | 229.19M |
| 可兑换为A类股的单位（限售中） | 118.91M |
| 当前流通的IPO股份 | 44.25M |
看多逻辑并非空谈，股价仍较峰值低72%
看多的理由站得住脚。化工集团陶氏（Dow）位于得克萨斯州的Seadrift基地是X-energy在美国的首个计划部署项目，该项目的建造许可证已进入美国核管理委员会（NRC）审查的最后阶段3。X-energy截至年中持有19亿美元流动性、无负债，项目储备约11.5吉瓦9。
首次发电的目标时间定在2030年代初，过去十二个月经营性现金流约为负2.53亿美元6。从42亿美元市值中剔除11亿美元现金，市场给反应堆业务的定价约为32亿美元6；公司整体在4月上市时估值119亿美元，目前约为41亿美元8。
三个日期决定成败
决定成败的是三个日期：限售股解禁迎面撞上10.07美元的低点，Seadrift许可决定预计2027年初出炉，三季报则要到11月中旬才见分晓6。今天的公告没有为印第安纳项目锁定任何电力，买下的只是可行性研究，而它恰恰赶在IPO前股东获准卖出前的最后几天落地。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
