«إيروفايرونمنت» (AeroVironment) تتراجع 43% رغم طلبيات قياسية بـ1.5 مليار دولار وعقد ليزر من الجيش بـ464.8 مليون دولار
أغلق سهم «AVAV» تداولات 7 أكتوبر عند 138.45 دولار بتراجع 43% منذ بداية العام، وبقيمة سوقية بلغت 7.16 مليار دولار، وبفارق ضئيل فوق قاع 135.20 دولار الذي لمسه هذا الأسبوع. قوائم مالية أعيد عرضها، وقصور جوهري مفصح عنه في الرقابة الداخلية، وعقد بقيمة 1.7 مليار دولار أنهته القوة الفضائية الأمريكية — عوامل تطغى مجتمعةً على الطلبيات المتراكمة القياسية: فهذا السهم يتداول على الثقة لا على الطلب.
Vincent Jiang · 3 min read
صمت في غرفة الأخبار وضجيج في السوق
لم تنشر غرفة أخبار «إيروفايرونمنت»−0.98% — «إيروفايرونمنت», down 0.98 percent today أي بيان منذ إعلان نتائجها الصادر في 9 سبتمبر 1. أما السهم فلم يعرف الهدوء: فقد لمس «AVAV» هذا الأسبوع أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً عند 135.20 دولار، وأغلق في 7 أكتوبر عند 138.45 دولار، بتراجع 43% منذ بداية العام، وبعد أن فقد نحو ثلثي قيمته من قمته عند 417.86 دولار، لتبلغ قيمته السوقية 7.16 مليار دولار 2. والسؤال ليس ما إذا كانت الشركة تحصد عقوداً أم لا، بل ما إذا كان أحد لا يزال يصدق إفصاحاتها التنظيمية.
دفتر الطلب
تتالت الإعلانات منذ 20 أغسطس: مشروع صناعي يوناني عبر «AV Eagle»، ومجمع بقيمة 100 مليون دولار في جنوب كاليفورنيا، وعقد من الجيش بقيمة 51 مليون دولار لذخائر «سويتش بليد 600» الجوالة، وثلاث مروحيات ذاتية القيادة لمهمة ناسا «سكاي فول» إلى المريخ، وأول طلب دولي على منظومة «لوكست» 1. وجاء الحدث الأبرز في 2 سبتمبر: مبلغ 464.8 مليون دولار من الجيش لنشر عشرات منظومات ليزر «لوكست إكس3» بقدرة 30 كيلوواط على مركبات «جي إل تي في»، فيما تقول الشركة إنه أول عقد إنتاج أمريكي في مجال الطاقة الموجهة 3.
الربع الأول المالي، المنتهي في 1 أغسطس، سجّل إيرادات قياسية بلغت 480.5 مليون دولار بنمو 6%، مع طلبيات ممولة متراكمة قياسية بقيمة 1.5 مليار دولار بزيادة 37% 4. وسجّل الربع طلبات بقيمة 0.7 مليار دولار، أي بنسبة طلبات إلى فوترة (Book-to-Bill) بلغت 1.4 45.
الإيرادات الربعية قفزت في منتصف 2025 وظلت منذ ذلك الحين بين 408 و642 مليون دولار
Data
| الإيرادات | |
|---|---|
| الربع الثالث 2023 | $180.82M |
| الربع الرابع 2023 | $186.58M |
| الربع الأول 2024 | $196.98M |
| الربع الثاني 2024 | $189.48M |
| الربع الثالث 2024 | $188.46M |
| الربع الرابع 2024 | $167.64M |
| الربع الأول 2025 | $275.05M |
| الربع الثاني 2025 | $454.68M |
| الربع الثالث 2025 | $472.51M |
| الربع الرابع 2025 | $408.05M |
| الربع الأول 2026 | $641.62M |
| الربع الثاني 2026 | $480.49M |
دفتر الثقة
أما الدفتر الآخر فيعود إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). فقد أعاد إفصاح قدّمته الشركة في 22 يونيو عرض الربع المنتهي في 31 يناير: خسارة التشغيل وردت أقل من حقيقتها بمقدار 89.4 مليون دولار، والخسارة الصافية بمقدار 87.3 مليون دولار، لأن حسابات انخفاض قيمة الشهرة في وحدة الفضاء أغفلت الشهرة المخصصة من الضرائب المؤجلة المكتسبة 6. وجاءت الشرارة من فسخ القوة الفضائية الأمريكية، بموجب بند الفسخ للراحة (Termination for Convenience)، لعقد هوائيات «سكار» (SCAR) البالغ قيمته التقديرية 1.7 مليار دولار 7. وكشف الإفصاح ذاته عن قصور جوهري في الرقابة الداخلية جرى تحديده حديثاً، فيما باتت دعاوى جماعية تتعلق بالأوراق المالية تستهدف ما أدلى به التنفيذيون من تصريحات بشأن البرنامج 68.
اختتمت الشركة عامها المالي 2026 بصافي خسارة بلغ 265 مليون دولار، بفعل انخفاض في قيمة الشهرة قدره 241 مليون دولار 4. وشهدت الحوكمة اضطراباً حول ذلك: فقد استقال في 17 يونيو المديران اللذان انضما إلى المجلس بترشيح من «أرلينغتون كابيتال» (Arlington Capital)، وتقاعد عضو لجنة التدقيق ستيفن بيج في سبتمبر عند انتهاء ولايته؛ وتشير الإفصاحات جميعها إلى عدم وجود أي خلاف 69.
الدفاع: القوائم النظيفة هوت أكثر
هبط سهم «كراتوس» (Kratos) 45% هذا العام من دون إعادة عرض لقوائمه المالية ومن دون دعاوى قضائية 2. وتراجع سهم «ريد كات» (Red Cat) 23% 2. وسجّل صندوق الطائرات المسيرة «جيدي» (JEDI) ارتفاعاً بنسبة 0.9%، فيما حقق صندوق «SPY» مكسباً بنسبة 14% 2.
القوائم النظيفة هوت أكثر: تخفيض تقييم أسهم الطائرات المسيرة يتجاوز حالة إعادة عرض واحدة
Data
| التغير منذ بداية العام | |
|---|---|
| «كراتوس» | -45% |
| «إيروفايرونمنت» | -43% |
| «ريد كات» | -23% |
| صندوق «جيدي» للطائرات المسيرة | 0.9% |
| «SPY» | 14% |
تخفيض التقييم يطال القطاع بأكمله، و«AVAV» وحده يضيف إلى ذلك دعاوى قضائية وقصوراً جوهرياً في الرقابة الداخلية لم يُعالج بعد. ولا يوجد مصدر يفصل هذا الخصم بين ما يرجع إلى القطاع وما يرجع إلى الشركة؛ فالدفتران يُخفَّضان معاً في الوقت نفسه.
انتظار الحكم
تُسعَّر هذه الفجوة عند ثلاثة مواعيد: تقديم الأوراق البيضاء (White Papers) الخاصة بمناقصة «سكار» في 15 أكتوبر، وبيان نتائج الربع الثاني المالي في أوائل ديسمبر، وعقود تركيب النماذج الأولية المتوقع الإعلان عنها مطلع عام 2027 10. وتقول الشركة إنها ستتقدم من جديد بعرض في مناقصة «سكار» بهوائي «بادجر» (BADGER) أعيد تصميمه، ووفق شروط تجارية 10. وصدر تقرير الربع الثاني من العام الماضي في 9 ديسمبر 11. وبين هذه المواعيد تجري اختبارات أبطأ وتيرة: حسم الدعاوى الجماعية، ومعالجة أوجه القصور في الرقابة الداخلية، وتسليمات «لوكست» التي تحوّل عقداً بقيمة 464.8 مليون دولار إلى إيرادات. الطلبيات المتراكمة تُحتسب بالدولارات. أما الخصم فيُحتسب بالمصداقية.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
