Le goulot d'étranglement de l'IA s'est déplacé sur le banc de test, et trois rivaux viennent de démontrer comment contourner Keysight

Cette semaine, au salon ECOC de Málaga, Advantest, VIAVI et SENKO ont démontré une ligne automatisée de test en production pour l'optique co-packagée↗ : 200 gigabits par seconde et par voie, acheminés par un connecteur débrochable en carbure de tungstène qualifié pour des milliers de cycles d'accouplement, au rythme des dizaines de milliers de modules par mois qu'exige une production réelle ¹. C'est le recoin le moins glamour du chantier de l'IA, et c'est là que l'argent fait désormais la queue. Sur cette file, le péage porte aujourd'hui un nom dominant : Keysight.

Chaque nouvelle liaison optique doit obtenir son verdict avant d'être expédiée

La chaîne est physique. Un cluster d'IA est limité par la vitesse à laquelle les données circulent entre les puces, or le cuivre plafonne à environ 72 GPU par domaine, selon les calculs de Credo. Conséquence : l'industrie reconstruit ses interconnexions en optique, de l'Ethernet 800G au 1,6 T, le 3,2 T étant en développement ². Le cabinet Dell'Oro↗ attribue la quasi-totalité de la croissance du chiffre d'affaires de l'industrie des équipements télécoms au premier semestre à la connectivité des centres de données d'IA ³.

Chaque nouveau moteur optique est un appareil que personne n'a encore jamais expédié, et il doit être validé de la couche physique jusqu'au protocole avant d'entrer dans un cycle d'entraînement. Ce verdict constitue l'activité filaire de Keysight, et la file d'attente n'est plus hypothétique : au dernier trimestre, le chiffre d'affaires du filaire a plus que doublé sur un an et a dépassé pour la première fois celui du sans-fil ⁴.

La file d'attente pèse désormais un milliard de dollars par trimestre

Le troisième trimestre de l'exercice, clôturé le 31 juillet, montre ce que ce verdict fait à un carnet de commandes : 2,09 milliards de dollars de commandes, en hausse de 56 % sur un an↗, et un chiffre d'affaires des communications commerciales qui franchit pour la première fois le milliard de dollars, en hausse de 56 % lui aussi ⁵. Le pôle des communications, qui pèse 73 % du chiffre d'affaires de l'entreprise, a progressé de 43 %, avec une marge opérationnelle de 34 %, contre 26 % un an plus tôt ⁵. La direction a expliqué aux investisseurs↗ que la demande n'est pas le facteur limitant : c'est la disponibilité de l'approvisionnement qui déterminera la vitesse à laquelle le pipeline se convertit en chiffre d'affaires ⁶.

La Bourse a répondu : sur un an, le titre Keysight a pris 102,6 %, contre 91,3 % pour le secteur, mais il s'échange toujours à 25,6 fois les bénéfices attendus, sous les 27,23 fois du secteur ⁴. Le marché paie pour la croissance, pas encore pour un péage permanent.

Trois rivaux industrialisent le banc de test

La démonstration de Málaga est la contre-attaque. Selon le vice-président de SENKO, la fabrication à l'échelle et le test figurent parmi les obstacles les plus importants au déploiement de la CPO, et la réponse du trio s'attaque précisément à ce maillon : un connecteur débrochable robuste, la plateforme de test photonique 1,6 térabit de VIAVI tenant lieu de moteur optique, et les automatismes d'Advantest, couplés pour tester plusieurs moteurs à la fois ¹. Notons qui se trouve dans les deux camps. Sur son dernier trimestre, le chiffre d'affaires de VIAVI dans le test de réseaux a progressé de 69,2 %, plus vite que tout ce que compte le carnet de commandes de Keysight — alors même que l'entreprise fournit le consortium qui construit une route contournant le test sur banc ⁴.

Le changement de mix chez Keysight elle-même va dans le même sens. Selon la direction, la demande filaire est passée d'un partage historique de 80/20 entre R&D et production à environ deux tiers/un tiers, au bénéfice de la production à mesure que les transceivers 1,6 térabit montent en puissance ⁶. La validation est une affaire de banc ; le test en production, une affaire de ligne. Et la ligne, c'est précisément ce que le consortium vient de démontrer.

Un cycle de qualification ne dure qu'un temps

L'étude de terrain menée au salon ECOC↗ table sur des volumes de moteurs optiques atteignant quelques millions d'unités l'an prochain et plusieurs dizaines de millions en 2028 ². Une demande de ce type est une transition, pas une rente : une fois que le 1,6T sera un standard et non plus une migration, les liaisons continueront d'être testées, mais le rythme de croissance hors norme ne survit pas à une génération installée.

Rien, dans ces sources, ne tranche le caractère structurel ou cyclique de l'envolée ; les couvertures s'appellent programmes 6G, qui passent en phase de développement financé en vue d'un premier standard en 2029, et commandes de défense ⁴. Keysight vise environ 37 % de croissance pour le quatrième trimestre de son exercice ⁵. La prochaine vague de demande a, elle aussi, une date : l'étude de terrain du salon ECOC n'anticipe aucun déploiement « lent et large » nommément identifié avant le second semestre 2027 ². Jusque-là, le banc se remplit des liaisons de la transition en cours, et non de celles d'une nouvelle génération.

Le verdict reste celui de Keysight, à elle de ne pas le perdre

Le travail décisif du chantier de l'IA se joue à un saut réseau en dessous des modèles : transformer des technologies photoniques qui fonctionnent en laboratoire en modules expédiés par millions, chacun validé. Le bilan, pour l'heure, est celui d'un Keysight qui encaisse le péage pendant que sa capacité rattrape son retard, et de trois rivaux qui construisent la ligne qui y mettrait fin.

Deux points à surveiller : si les volumes de moteurs optiques atteignent, en 2027, les quelques millions d'unités attendus — ce qui ferait passer le test du banc à la ligne —, et si les commandes continuent de battre des records à mesure que l'approvisionnement se détend. Celui qui industrialisera le verdict s'emparera de la marge discrète du chantier de l'IA. Et la file d'attente, elle, passe encore par Santa Rosa.