O gargalo da IA migrou para a bancada de testes — e três rivais acabam de demonstrar o caminho para contornar a Keysight

No ECOC, em Málaga, a Advantest, a VIAVI e a SENKO demonstraram nesta semana uma linha automatizada de testes de produção para co-packaged optics↗: 200 gigabits por segundo por canal, transmitidos através de um conector destacável de carboneto de tungstênio homologado para milhares de ciclos de acoplamento, na cadência de dezenas de milhares de módulos por mês exigida pela produção real ¹. É o canto menos glamouroso da expansão da IA — e é aí que o dinheiro hoje faz fila. Hoje, o pedágio dessa fila tem um nome dominante: a Keysight.

Cada novo enlace óptico precisa de um veredito antes de sair da fábrica

A cadeia é física. Um cluster de IA é limitado pela velocidade com que os dados circulam entre os chips, e o cobre chega no máximo a cerca de 72 GPUs por domínio, segundo os cálculos da Credo. Por isso, a indústria refaz as interconexões sobre óptica, do Ethernet de 800G ao de 1,6T, com 3,2T em desenvolvimento ². Pesquisa da Dell'Oro↗ atribui quase todo o crescimento de receita do setor de equipamentos de telecomunicações no primeiro semestre à conectividade de data centers de IA ³.

Cada novo motor óptico é um dispositivo que ninguém despachou antes, e precisa ser validado da camada física ao protocolo antes de entrar em um treinamento. Esse veredito é o negócio de redes com fio (wireline) da Keysight — e a fila já não é hipotética: no último trimestre, a receita de wireline mais que dobrou na comparação anual e superou, pela primeira vez, a receita de redes sem fio ⁴.

A fila agora é um trimestre de US$ 1 bilhão

O terceiro trimestre fiscal, encerrado em 31 de julho, mostra o que esse veredito faz com uma carteira de pedidos: pedidos de US$ 2,09 bilhões, alta de 56% na comparação anual↗ e receita de comunicações comerciais acima de US$ 1 bilhão pela primeira vez, com alta de 56% ⁵. O grupo de comunicações, que responde por 73% da receita da empresa, cresceu 43%, com margem operacional de 34%, ante 26% um ano antes ⁵. A gestão disse aos investidores↗ que a demanda não é o gargalo — a disponibilidade de suprimentos é que vai ditar o ritmo de conversão do pipeline em receita ⁶.

A ação já respondeu: a Keysight subiu 102,6% nos últimos 12 meses, contra 91,3% do setor, e ainda assim negocia a 25,6 vezes o lucro projetado, abaixo dos 27,23 do setor ⁴. O mercado paga pelo crescimento, ainda não por um pedágio permanente.

Três rivais estão industrializando a bancada

A demonstração em Málaga é a contramedida. O vice-presidente da SENKO coloca a fabricação e os testes em escala entre as barreiras mais significativas à implantação de CPO, e a resposta do trio ataca exatamente esse elo: um conector removível e durável, a plataforma fotônica de testes de 1,6 terabit da VIAVI fazendo as vezes do motor óptico e automação da Advantest agrupada para testar vários motores ao mesmo tempo ¹. Vale notar quem está dos dois lados. A receita de testes de rede da VIAVI cresceu 69,2% no último trimestre, mais rápido do que qualquer coisa na carteira de pedidos da Keysight, e a empresa também é fornecedora do consórcio que constrói uma rota para contornar a bancada de testes ⁴.

A própria mudança de mix da Keysight aponta na mesma direção. A gestão afirmou que a demanda por wireline saiu da divisão histórica de 80/20 entre P&D e produção para algo em torno de dois terços e um terço, pendendo para a produção à medida que os transceptores de 1,6 terabit ganham escala ⁶. A validação é trabalho de bancada; o teste de produção é trabalho de linha — e a linha é exatamente o que o consórcio acabou de demonstrar.

O ciclo de qualificação tem prazo de validade

Levantamento de campo na ECOC↗ prevê que os volumes de motores ópticos cheguem a poucos milhões de unidades no ano que vem e a dezenas de milhões em 2028 ². Demanda desse tipo é transição, não renda vitalícia: quando o 1,6T for padrão, e não migração, os enlaces ainda serão testados, mas a taxa de crescimento excepcional não sobrevive a uma geração consolidada.

Nada nessas fontes permite concluir se a aceleração é estrutural ou cíclica; as salvaguardas são os programas de 6G, que entram em fase de desenvolvimento financiado rumo a um primeiro padrão em 2029, e os pedidos de defesa ⁴. A orientação da Keysight para o quarto trimestre fiscal é de crescimento de cerca de 37% ⁵. A próxima onda de demanda também já tem data: o levantamento de campo na ECOC não espera nenhuma implantação anunciada, lenta e ampla, antes do segundo semestre de 2027 ². Até lá, portanto, a bancada se enche dos enlaces da transição atual, e não dos de uma nova geração.

O veredito ainda está nas mãos da Keysight

O trabalho decisivo desta expansão da IA fica um salto abaixo dos modelos de IA: transformar a fotônica que funciona no laboratório em módulos que saem de fábrica aos milhões, cada um deles comprovado. O histórico mostra a Keysight cobrando esse pedágio enquanto sua capacidade tenta acompanhar — e três rivais montando a linha que poria fim a ele.

Vale acompanhar se os volumes de motores ópticos chegam aos milhões esperados para 2027 — o que deslocaria o teste da bancada para a linha — e se os pedidos seguem batendo recordes à medida que a oferta ganha folga. Quem industrializar o veredito captura a margem silenciosa da expansão da IA — e a fila ainda passa por Santa Rosa.