AI的电费账单，落到了你车里最便宜的芯片上

一美元级芯片，扛下了AI的电费账单

整机里最便宜的硅片，正因最贵的芯片而重新定价。AI服务器把机架功率和电压推到极高水平，每台设备因此需要更多电源管理芯片、微控制器、传感器和MOSFET，且须按更严苛的规格制造，承接生产的代工厂产能余量已所剩无几¹²。台积电正将产能向先进制程调配，成熟制程供给随之收紧，让出的订单不断堆积到联电和力积电的产线上¹²³。

2026年9月21日，有报道称联电已预告新一轮成熟制程涨价↗，力积电对部分产品的涨价要求最高达40%¹²。以为缺货涨价已在2022年终结的买家，如今收到了第二张账单。

这轮涨价，落到了汽车和电子产品厂商头上

联电今年4月已向客户发出预告，据报道7月起涨价幅度接近10%↗；首席财务官刘启东表示，2027年的价格谈判将更具实质性⁴。报道提及的客户从德州仪器、联发科到高通、博通和瑞昱，而这部分成本通常会先传导给电子设备制造商，再传导至终端售价⁴。

台积电也将自2027年1月起，把涨价延伸至成熟制程³。连芯片底下那片原材料晶圆也在重新定价：据报道，2027年12英寸晶圆合约价，外延片上涨15%至25%，抛光片涨幅超过40%，部分二线买家面临的涨幅超过50%⁵。

财报数据印证供给吃紧

联电第二季度营收达新台币687.3亿元，同比增长17%；毛利率由29.2%升至32.5%，产能利用率由79%升至85%⁴⁶。8月营收新台币250.4亿元，同比增长31%⁶；管理层指引本季度产能利用率超过90%、毛利率在35%左右¹⁴⁶。董事会已将2026年资本开支上调至20亿美元，纳入总额50亿美元的两年计划↗⁸；该计划获得至多18亿美元零息可转债支持，相关债券于8月26日获批⁷。

中国大陆正在打造“逃生通道”

据集邦咨询估算，今年新增的12英寸成熟制程产能约77%来自中国大陆↗²。中芯国际2025年初将28纳米晶圆价格下调约40%，从约2500美元降至1500美元，待自身产能利用率突破95%后又重新提价⁴。开源证券已注意到，高压器件和图像传感器客户出于价格和供货稳定的考虑，正在把晶圆投片转向中国大陆的晶圆厂¹。

低价冲击还没到，产能先到了。

股价已越过华尔街目标价

9月24日，联电收于新台币154.00元，年内累计上涨212.69%，较新台币133.89元的分析师平均目标价高出15%¹⁰；在美国市场，七位分析师对联电美国存托凭证（ADR）的一致评级为“持有”，平均目标价12.38美元⁶。副总经理林仁宗9月22日以每股新台币163元出售1万股，申报文件未标注任何10b5-1预设交易计划，减持后仍持有117万股¹¹。一家通讯社将这笔减持作价163万美元↗，而申报文件里计的其实是新台币，按近期汇率约合5万美元⁸¹⁰¹¹。

10月营收与2027年合约季见分晓

10月的营收报告将检验35%左右的毛利率指引能否兑现¹；2027年合约季将检验中国大陆新厂能否夺回对价格敏感的尾部订单²。上头条的是GPU，买单的是一美元芯片。