एयरबीएनबी का 60% कोड अब एआई लिखता है; कमाई वाला पक्ष अब भी 'उधारी की रसीद'
मेटा के लामा मॉडल के पूर्व प्रमुख अहमद अल-दाहले ने एयरबीएनबी को एआई-नेटिव (AI-native) ढंग से दोबारा ढाले जाने का पहला ठोस हिसाब सामने रखा है, और उसी हफ्ते दो बैंकों ने शेयर की रेटिंग बदल दी। शेयर पर सवार तीनों एआई थ्योरियों में से सिर्फ़ लागत वाली कहानी ही 5 नवंबर को साफ़ परीक्षा देगी।
Vincent Jiang · 3 min read
लागत के खाते में पहले ही आंकड़े दर्ज हैं
अहमद अल-दाहले ने 2023 से 2025 के बीच मेटा के लामा मॉडल लॉन्च किए और फिर जनवरी में एयरबीएनबी में मुख्य तकनीकी अधिकारी (सीटीओ) के तौर पर शामिल हुए 1। कंपनी को 'एआई-नेटिव' ढंग से दोबारा ढाले जाने पर 'उन्होंने पहली बार आंकड़ों के साथ हिसाब दिया': एयरबीएनबी का 60% कोड एआई ने लिखा है, फीचर आउटपुट सालाना तुलना पर लगभग 80% बढ़ा है और औसत इंजीनियर अब लगभग 1.6 गुना ज़्यादा पुल रिक्वेस्ट (pull requests) फाइल करता है 1। यह जुड़ता असर बिल्ड टाइम में साफ़ दिखता है। सबसे पहले किराना सेवा आई, जिसे तैयार होने में आठ से नौ महीने लगे; उस काम से मिली सीख एवरेस्ट नाम के एक आंतरिक कॉन्टेक्स्ट ग्राफ में सहेजी गई और उसी का फायदा उठाकर एयरपोर्ट पिकअप टीम अपनी सेवा लगभग छह हफ्तों में लॉन्च कर सकी 1।
अब यह असर कंपनी के नफ़े-नुकसान के बयान में भी उतरने लगा है। दूसरी तिमाही का राजस्व 3.61 अरब डॉलर रहा — 16.5% ज़्यादा — जबकि ऑपरेटिंग मार्जिन साल पहले के 19.8% से बढ़कर 21% पर आ गया 2। लागत पर एआई का सबसे सीधा असर सपोर्ट पर पड़ता है: बिना किसी इंसान के सुलझाए गए टिकटों का हिस्सा 2025 के अंत में लगभग एक-तिहाई था, जो दूसरी तिमाही में पहुंचकर लगभग 45% हो गया और सीटीओ के हिसाब से अब लगभग आधा है। प्रति बुकिंग सपोर्ट खर्च सालाना तुलना पर 16% घटा है 134।
बिना इंसान के सुलझने वाले टिकट नौ महीनों में एक-तिहाई से पहुंचे लगभग आधे तक
Data
| एआई से सुलझाए गए टिकट, कुल का % | |
|---|---|
| 2025 का अंत | 33% |
| 2026 की दूसरी तिमाही | 45% |
| अब, सीटीओ के मुताबिक़ | 50% |
पांच तिमाहियों में 6% से 18% का सफ़र
कमाई की रफ़्तार ने भी उसी दौरान मोड़ लिया। राजस्व वृद्धि 2025 की पहली तिमाही में धीमी पड़कर 6.1% रह गई थी, फिर 2026 की पहली तिमाही में फिर से पकड़ बनाकर 17.9% और दूसरी तिमाही में 16.5% रही 2। मैनेजमेंट इस तेज़ी का श्रेय एआई-आधारित इंफ्रास्ट्रक्चर को देता है 4; कंपनी की फाइलिंग्स में यह असर अलग से नहीं दिखाया गया है।
2025 की शुरुआत में 6% छूने के बाद राजस्व वृद्धि 2026 भर फिर तेज़ हुई
Data
| राजस्व वृद्धि, % (सालाना तुलना पर) | |
|---|---|
| तिमाही 3 '23 | 17.8% |
| तिमाही 4 '23 | 16.6% |
| तिमाही 1 '24 | 17.8% |
| तिमाही 2 '24 | 10.6% |
| तिमाही 3 '24 | 9.9% |
| तिमाही 4 '24 | 11.8% |
| तिमाही 1 '25 | 6.1% |
| तिमाही 2 '25 | 12.7% |
| तिमाही 3 '25 | 9.7% |
| तिमाही 4 '25 | 12% |
| तिमाही 1 '26 | 17.9% |
| तिमाही 2 '26 | 16.5% |
विज्ञापन का पैसा अब भी उधारी की रसीद
लागत की कहानी से आगे का पूरा तेज़ी का तर्क (बुल केस) एक ऐसे उत्पाद पर टिका है जिसे एयरबीएनबी ने अभी तक लॉन्च नहीं किया है — स्पॉन्सर्ड लिस्टिंग्स 5। जेफ़रीज़ के विश्लेषक जॉन कोलांतुओनी ने एआई सर्च के लॉन्च को इस बात का सबूत माना कि कंपनी "स्पॉन्सर्ड लिस्टिंग्स लॉन्च करने के क़रीब" पहुंच गई है। उनके हिसाब से यह उत्पाद लंबी अवधि में टेक-रेट (कुल बुकिंग पर कंपनी की हिस्सेदारी) में 300 बेसिस पॉइंट से ज़्यादा का इज़ाफ़ा दे सकता है, और वह भी लगभग 100% इंक्रीमेंटल ईबिटडा मार्जिन पर। साथ ही उन्होंने 215 डॉलर का टारगेट दोहराया 5। ब्रायन चेस्की ने इसे "1 अरब डॉलर की अतिरिक्त हाई-मार्जिन कमाई तक पहुंचने का बेहद आसान, सीधा रास्ता" बताया है 6। मुश्किल यह है — एजेंट शायद इसकी परवाह न करें। रिपोर्ट्स के मुताबिक़ 2.5 अरब डॉलर की वैल्यूएशन वाला बुकिंग एजेंट इंस्टिंक्ट कहता है कि पैसे देकर हासिल की गई जगह उसकी पसंद में कोई वज़न नहीं रखती 6।
मेटा वह जोखिम है, जिसे कीबैंक का अपग्रेड तौल नहीं सकता
उसी हफ़्ते कीबैंक ने एयरबीएनबी का अपग्रेड करते हुए ओवरवेट रेटिंग दी और टारगेट 191 डॉलर रखा। दलील के तीन सहारे हैं — टिकाऊ कोर ग्रोथ, दूसरे इंजन के तौर पर होटल और "एआई लाभार्थी" के रूप में एयरबीएनबी। क़ीमत 2028 के ईवी/ईबिटडा पर 14.1 गुना है, जबकि तीन साल की मीडियन 16.7 गुना 7। लेकिन शेयर पर लटका ख़तरा अल-दाहले का पुराना दफ़्तर ही है। म्यूज़ यूज़र्स की तरफ़ से सफ़र बुक करता है और उनके लिए ख़रीदारी भी करता है 8; ट्रैवल और पेमेंट कनेक्टर्स के साथ मैक और ग्लासेस तक फैल रहा है 9; और मेटा इसे जमाने के लिए 5,000 होम लिंक गैजेट मुफ़्त में बांट रहा है, छोटे कारोबारियों को मुफ़्त एक्सेस भी दे रहा है 8। म्यूज़ ख़ुद बुकिंग पूरी कर सकता है — इस ख़बर के बाद 23 सितंबर को शेयर में करीब 7% की गिरावट आई थी। म्यूज़ आख़िरकार जो 5 से 10% बुकिंग्स हथिया सकता है, वह विश्लेषकों का अनुमान है, देखा गया व्यवहार नहीं 4।
सिर्फ़ एक थ्योरी की परीक्षा कमाई के आंकड़ों से होगी
5 नवंबर को बाज़ार बंद होने के बाद आने वाले तीसरी तिमाही के नतीजे लागत वाली थ्योरी का फ़ैसला एक ही लाइन आइटम में सुलझा सकते हैं 10। विज्ञापन वाली लाइन और कंपनी की खाई (मोट) अब भी सिर्फ़ राय बनी रहेंगी — बस उन पर टारगेट चिपके रहेंगे।
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AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
