طلبيات «أيكسترون» تتضاعف بدفعة من ليزر الذكاء الاصطناعي.. وتوقعات 2026 دون تغيير
طلبيات أولية للربع الثالث بنحو 275 مليون يورو، أي أكثر من الضعف مقارنة بالعام السابق، دفعت سهم الشركة الألمانية المصنعة لمعدات الليزر إلى ارتفاع نحو 10% في 16 أكتوبر. غير أن توقعات عام 2026 بقيت دون تغيير، ما يعني أن ما يعيد السوق تسعيره هو عام 2027.
Vincent Jiang · 3 min read
هبوط 13% ثم قفزة 10%
أفصحت شركة «أيكسترون» (Aixtron)+6.17% — «أيكسترون» (Aixtron), up 6.17 percent today، المدرجة في بورصة فرانكفورت (FSE: AIXA) والمصنعة لآلات تُنمّي الطبقات البلورية داخل ثنائيات الليزر (Laser Diodes)، عن طلبيات أولية للربع الثالث بنحو 275 مليون يورو (309 مليون دولار) في 15 أكتوبر، مقابل توقعات للمحللين بقيمة 214.6 مليون يورو و124 مليون يورو قبل عام 17. وبلغت الأرباح التشغيلية نحو 57 مليون يورو بهامش تشغيلي قدره 31% مقابل 13% قبل عام، في حين بلغ هامش الربح الإجمالي نحو 48% 1.
تأرجح السوق مرتين. كان السهم قد هبط نحو 13% في 15 أكتوبر ضمن موجة بيع أسهم شركات الذكاء الاصطناعي، قبل أن يقفز صباح اليوم التالي نحو 10% على منصة «تريدجيت» (Tradegate)، منصة التداول الألمانية العاملة خارج البورصة، ليرتفع من إغلاق 30.98 يورو على «إكسترا» (Xetra)، البورصة الألمانية الرئيسية، إلى 34.14 يورو 23. ولا يزال نطاق السهم خلال 12 شهراً يمتد بين 11.68 و62.66 يورو 3.
تجاوز للتوقعات لا يحرك شيئاً في 2026
الإيرادات، وهي البند الذي يتفقده المستثمرون أولاً، بلغت نحو 184 مليون يورو، أي أنها اكتفت بالبقاء داخل النطاق الذي أعلنته الشركة (180 مليون يورو بزيادة أو نقصان 20 مليون يورو) 1. ولم تتغير توقعات عام 2026: نحو 560 مليون يورو من الإيرادات بزيادة أو نقصان 30 مليون يورو، وهامش تشغيلي بين 17% و20% 4. وسجل الربع الأول خسارة تشغيلية قدرها 22.3 مليون يورو على إيرادات بلغت 59.4 مليون يورو، فيما يتوقع محلل «جي بي مورغان» كريغ ماكداول هامش ربح إجمالي أضعف في الربع الرابع مع عودة مزيج المنتجات إلى حالته الطبيعية، وهو ما يحصر نتائج العام داخل هذا النطاق 42.
لكن الطلبيات تروي قصة مختلفة. فهي تُحتسب عند التزام العميل بالشراء، وقبل وقت طويل من تصنيع الآلة وشحنها والاعتراف بها إيراداً، وقد بلغت 171.4 مليون يورو ثم 214.5 مليون يورو ثم 275 مليون يورو على مدى ثلاثة أرباع، أي ما يعادل نحو مرة ونصف إيرادات الربع الثالث 145. أما الرئيس التنفيذي فيليكس جراويرت فقد وجّه تصريحه بنفسه نحو العام المقبل، قائلاً إن الطلبيات «تعزز بوضوح آفاق أعمالنا لعام 2027» 1.
الطلبيات تتجاوز ضعف مستواها قبل عام وتتفوق على الإيرادات
- الطلبيات
- الإيرادات
Data
| الطلبيات | الإيرادات | |
|---|---|---|
| الربع الثالث 2025 | €124 | €119.6 |
| الربع الأول 2026 | €171.4 | €59.4 |
| الربع الثاني 2026 | €214.5 | €115.1 |
| الربع الثالث 2026 | €275 | €184 |
النقص انتقل طبقة واحدة إلى أعلى سلسلة التوريد
دفتر الطلبيات يحكي قصة منتج واحد: أدوات الليزر المستخدمة في الروابط الضوئية التي تنقل البيانات بين رفوف مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. فارتفعت حصة معدات الإلكترونيات الضوئية والاتصالات من 9% من إيرادات المعدات في النصف الأول من عام 2025 إلى 54% بعد عام، بينما هبطت حصة إلكترونيات القدرة من 71% إلى 22% 4.
الإلكترونيات الضوئية والاتصالات: من عُشر إيرادات المعدات إلى أكثر من نصفها خلال عام
- الإلكترونيات الضوئية والاتصالات
- إلكترونيات القدرة
Data
| الإلكترونيات الضوئية والاتصالات | إلكترونيات القدرة | |
|---|---|---|
| النصف الأول 2025 | 9% | 71% |
| النصف الأول 2026 | 54% | 22% |
في المراحل الأدنى من سلسلة التوريد، كل شيء مباع. قال الرئيس التنفيذي لشركة «لومنتوم»−5.77% — «لومنتوم», down 5.77 percent today مايكل هورلستون في 9 أكتوبر إن المكونات الضوئية للذكاء الاصطناعي «مباعة بالكامل»، وإن نحو 70% من الطلب على بعض المنتجات سيبقى غير ملبى مع دخول العام المقبل، فيما استثمرت «إنفيديا» 2 مليار دولار في كل من «لومنتوم» و«كوهيرنت» لتأمين الإمدادات 6. وتبيع «أيكسترون» آلاتها لهؤلاء المصنّعين، والأموال تصلها مبكراً: فقد بلغت الدفعات المقدمة 197 مليون يورو بنهاية يونيو، أي 43% من دفتر طلبيات قيمته 456.9 مليون يورو 4.
السيناريو المتفائل لعام 2027 لا لعام 2026
الخلاف داخل السوق يدور حول التوقيت، لا الاتجاه. تتوقع «جي بي مورغان»+1.11% — «جي بي مورغان», up 1.11 percent today أن يدفع الإعلان المبدئي إلى رفع التقديرات على الأجلين القصير والمتوسط 7. ويقول محلل «جيفريز» (Jefferies)−0.72% — «جيفريز» (Jefferies), down 0.72 percent today أوم باخدا إن هذا التسارع يشير إلى إيرادات لعام 2027 أعلى بكثير من التوقعات الحالية 2. أما «دويتشه بنك» فتبقى وحدها عند توصية «الحياد»، بهدف سعري عند 44 يورو 3.
دفتر الطلبيات على المحك في 29 أكتوبر
يجلب البيان الكامل في 29 أكتوبر أرقام الأشهر التسعة والاختبار الأول لتحويل الدفتر إلى إيرادات 1. والمؤشر الفارق هو ما إذا كان دفتر الطلبيات سيتحول إلى إيرادات عند هامش ربح إجمالي يقارب 48%.
المخاطرة هي التركّز: دفتر الطلبيات بأكمله يقوم على محرك طلب واحد هو ليزر الذكاء الاصطناعي. ويمكن لتحوّل نحو تقنية «البصريات المدمجة» (Co-Packaged Optics) — أي بناء الليزر داخل رقاقة المبدّل بدلاً من وحدة منفصلة — أو لإعادة توقيت طلبات عميل واحد أن يدفع الدفتر إلى الوراء 5. وتدفع «إنفيديا»−1.59% — «إنفيديا», down 1.59 percent today 2 مليار دولار لكل شركة من مصنّعي الليزر لتحجزهم لصالحها؛ وربع «أيكسترون» يقول إن النقص انتقل طبقة واحدة إلى أعلى سلسلة التوريد، إلى الآلات التي تصنع هذه الليزرات 6.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
