世芯-KYの9月売上高、前年同月比496%増の99億8000万台湾ドル 1カ月で直近四半期全体を上回る

クラウド顧客のチップ設計を製造可能なシリコンに変える台北のデザインハウス、世芯-KY(Alchip Technologies)▼−2.02% — 世芯-KY(Alchip Technologies), down 2.02 percent todayは、3ナノメートルのAIアクセラレーター出荷が拡大するなか、9月の売上高が前年同月比496%増の99億8000万台湾ドルに達したと開示した↗¹³。1カ月分だけで第2四半期(4~6月)全体の売上高を上回った¹²。数字が台湾の現地報道に流れた日、台北市場が最初に示した反応は株価をストップ安に押し込むことだった。現在も52週高値から約3割下の水準で推移する³²。開示と株価の乖離(かいり)を埋めるのが、10月30日の第3四半期決算に課された課題だ²。

量産の立ち上がり、9月に「見通し」から「実績」へ

直近に決算として公表された四半期は足踏みに見えた。売上高は76億4000万台湾ドルと前年同期比17%減。新たな3ナノメートル案件はようやく始動したばかりで、生産開始が5月、最初の出荷が6月だった²。立ち上がりが経営陣のガイダンスではなく金額として表れたのは、9月が初めてだ¹³。もう一つの台湾大手ターンキー(設計から製造までの一括受託)事業者である競合の創意電子も単月として過去最高の売上高を計上した。つまりこれは1社だけの幸運な1カ月ではなく、カスタムチップ受託という仕事全体の地合いが好転したことを示す¹。

設計図を持つのはアマゾン、チップを実在させるのは世芯-KY

世芯-KYが顧客として公表しているのは「北米の顧客」のみだ。だが業界報道は2024年以降、その正体をアマゾンのAWSと特定してきた。アマゾンが世芯-KY株に出資したのも同年だ↗ ⁴。その後アマゾン▲+0.08% — アマゾン, up 0.08 percent todayはシノプシス▼−1.58% — シノプシス, down 1.58 percent todayから10億ドル超の契約でチップ設計ソフトのライセンスを取得した。対象は自社の「Graviton」「Trainium」「Nitro」というチップシリーズだ ⁴。設計図を所有することと、シリコンを実在させることは別物だ。AWSの設計図をTrainiumアクセラレーターへと仕上げる物理設計、パッケージング、TSMC▲+1.75% — TSMC, up 1.75 percent todayでの生産——この仕事を請け負うのが世芯-KYであり、9月はその仕事が本格的な規模で開示数字に現れた初めての月となった ⁴¹。

10月30日の決算、値を付けるのは立ち上がりではなく粗利益率

需要は月次開示で決着がついた。だが、世芯-KYがその中からどれだけ手元に残せるかは、まだ分からない。第2四半期の粗利益率は35%で、前年同期は20%だった↗。このミックスが、いま出荷されている量の中で生き残るかどうか——決算が示すべきはその数字だ ²。その先の強気シナリオ、つまり2028年にターンキー事業の売上高93億ドルという数字は、公にはモルガン・スタンレー発とされるトレーダーの投稿↗としてしか存在しない。裏付けとなる公表済みのリサーチノートも開示資料もない ⁴⁵。アナリストの見方は、まさにその点で割れている。ファクトセット▲+2.56% — ファクトセット, up 2.56 percent todayの調査は今月、世芯-KYの利益予想を引き上げた。一方、Simply Wall Stは適正価値を切り下げた ³²。

量産の立ち上がりは、売上高として開示された日に予測でなくなった。10月30日が決めるのは、その中から世芯-KYがどれだけを手元に残せるかだ。