Alcoa berichtet heute Abend: Gewinnerwartung um 22 Prozent gesenkt, der 5,6-Milliarden-Dollar-Deal mit South32 bereits finanziert

Alcoa▲+0.24% — Alcoa, up 0.24 percent today legt heute Abend nach Börsenschluss in New York die Zahlen für das dritte Quartal vor – und auf dem Prüfstand steht diesmal eine Zahl der Wall Street, nicht eine des Unternehmens ¹. Über Nacht hatten die Aktionäre des breit aufgestellten australischen Bergbaukonzerns South32 mit 99,18 Prozent dafür gestimmt, Alcoa ihre Aluminium-Wertschöpfungskette zu übertragen↗ – von Worsley Alumina und Hillside Aluminium bis zum Bauxitbergwerk MRN und zwei Werken in Brasilien; das Geschäft ist bis zu 5,6 Milliarden Dollar wert ². Der Konsens stuft Alcoas bereinigtes Ergebnis für das Quartal gegenüber dem zweiten Quartal um 22 Prozent herab↗ – auf 1,65 Dollar je Aktie ¹. Wer recht hat, entscheiden die Stellschrauben, zu denen Alcoa selbst keine Prognose abgeben wollte.

Alcoa hatte eine leichte Verbesserung in Aussicht gestellt – der Konsens rechnet mit einem Rückgang

Alcoas Ausblick vom Juli kommt auf Segmentebene netto auf eine Verbesserung gegenüber dem Vorquartal von rund 10 Millionen Dollar – getragen vom stabileren Betrieb der Raffinerie Pinjarra und niedrigeren Zollkosten in Kanada, trotz höherer Kosten für Aluminiumoxid ¹. Eine Prognose für die Aluminiumpreise oder die regionalen Prämien enthält der Ausblick ausdrücklich nicht – die einzigen Hebel, die groß genug wären, den Abstand zu einem Quartal zu überbrücken, in dem Alcoa noch 4.752 Dollar je Tonne realisierte ¹. Die Sell-Side rechnet gleichwohl nach oben. Die genaueste Schätzung von Zacks liegt bei 1,72 Dollar, ihr Modell sagt eine positive Überraschung voraus ⁷. Barclays▼−2.85% — Barclays, down 2.85 percent today hat die Aktie am 14. Oktober erstmals bewertet: Einstufung „Overweight“, Kursziel 55 Dollar. Die Sorge vor fallenden Aluminiumpreisen sei übertrieben, argumentiert die Bank, denn Angebotsengpässe im Nahen Osten hielten den Markt bis Anfang 2027 knapp ⁶.

Die Übernahme ist bereits bezahlt

Das Votum räumt das größte Hindernis auf Aktionärsebene für eine Übernahme aus dem Weg, die Alcoa schon vor Wochen finanziert hat: Die Emission von 2,6 Milliarden Dollar an Senior Notes über die Töchter Alumina Pty und Alcoa Nederland wurde am 23. September abgeschlossen↗ ³. Vollzogen werden soll der Deal in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2027 von South32, vorbehaltlich regulatorischer Auflagen ². Der Kauf verstärkt ausgerechnet die schwache Hälfte des Geschäfts. Das Segment Alumina verlor im zweiten Quartal 96 Millionen Dollar, das Segment Aluminum verdiente 1,07 Milliarden Dollar ⁴. Barclays hält den Deal für unterschätzt und beziffert die Synergien auf rund 900 Millionen Dollar Barwert ⁶.

Heute Abend entscheidet der realisierte Preis

Vierzehn Analysten kommen im Schnitt auf ein Kursziel von 59,90 Dollar – die Aktie schloss zuletzt bei 40,08 Dollar ⁵. Den Ausschlag geben vor allem zwei Zeilen in der Quartalsmitteilung: der realisierte Aluminiumpreis und die Zeitwertbewertung der Beteiligung am saudischen Bergbaukonzern Ma'aden, die das GAAP-Ergebnis in beide Richtungen bewegen kann, während die Schätzungen das bereinigte Ergebnis verfolgen ¹. Die Telefonkonferenz folgt zudem auf Alcoas Erklärung vom 14. Oktober, mit der das Unternehmen einen tödlichen Arbeitsunfall im Hüttenwerk Alumar bestätigte↗; sie wird die operativen Fragen prägen ⁵. Hält der realisierte Preis in etwa das Niveau des zweiten Quartals, ist der herabgestufte Konsens der Ausreißer – nicht die Aktie.