«Амазон» и OpenAI перепродают китайские GLM-5.3 и Kimi K3; MiniMax — самая дешевая AI-лаборатория Китая с оценкой $13 млрд
AWS добавила GLM-5.3 от Zhipu и Kimi K3 от Moonshot в Bedrock по модели разделения выручки, с интервалом в два дня, а сервис Codex компании OpenAI уже перепродает обе модели через Baseten. Разработки лабораторий взаимозаменяемы, поэтому маржу оставляют себе платформы, а Smartkarma играет на понижение бумаг самой дешевой из публичных лабораторий перед ее собственным раундом.
Vincent Jiang · 2 min read
Теперь две американские платформы торгуют китайским искусственным интеллектом — и оставляют себе долю. AWS добавила GLM-5.3 от Zhipu в Amazon Bedrock 5 октября, а Kimi K3 от Moonshot — 7 октября, в обоих случаях оплата — доля выручки, начисляемая по объему вызовов моделей. Кроме того, через инференс-платформу Baseten~$1.4B — Baseten, private, latest valuation ~$1.4B обе модели работают и внутри OpenAI Codex — американского агента для написания кода, перепродающего китайские веса моделей 23. На первую сделку акции Zhipu в Гонконге отреагировали ростом более чем на 7% 2. Пункт взимания платы — американский. Трафик — китайский. MiniMax — лабораторию, чью стоимость сейчас рассчитывает весь рынок, — ждет та же дорога и та же стрижка.
Два лагеря, один вопрос на $13 млрд
Спор идет о MiniMax (тикер 100 HK): последняя оценка — $13 млрд, это самая дешевая среди публичных китайских AI-лабораторий 1. Smartkarma играет на понижение в преддверии запуска M3.1: модель «в лучшем случае выглядит на уровне китайских лабораторий первого эшелона», а сам выпуск «открывает окно для привлечения капитала» 4. Аргумент «быков» — сравнимые компании: Zhipu уже торгуется с оценкой $46,6 млрд, Moonshot привлекала деньги почти по $50 млрд — против $4,3 млрд на конец 2025 года, а DeepSeek закрывает раунд примерно на $7,5 млрд при оценке около $75 млрд перед листингом на шанхайской площадке STAR 1.
MiniMax торгуется примерно вчетверо дешевле Moonshot и DeepSeek
Data
| Последняя оценка | |
|---|---|
| MiniMax (публичная) | $13B |
| Zhipu (публичная) | $46.6B |
| Moonshot AI (частная) | $50B |
| DeepSeek (частная) | $75B |
Почему цену назначают платформы
Разброс оценок велик, но издание Kechuangban Daily называет ловушку: китайские модели легко заменяют друг друга, и это ограничивает их переговорную силу в вопросах разделения выручки 3. Собственная модель MiniMax M2.1 числится в Bedrock с февраля — в составе пакета из шести китайских моделей, куда вошли DeepSeek, Qwen и Kimi 2. GLM-5.3 набирает 45 баллов по индексу Artificial Analysis, Kimi K3 — 44 против 58 у Claude Opus 5.5; M3.1 от MiniMax вышла на паритет, а не на лидерство 14. Когда продукты взаимозаменяемы, маржу оставляет себе дистрибьютор.
Китайские модели в Bedrock по-прежнему отстают от фронтирного уровня на 13–14 пунктов
Data
| Индекс Artificial Analysis | |
|---|---|
| Claude Opus 5.5 | 58 |
| GLM-5.3 | 45 |
| Kimi K3 | 44 |
День истины
Следить стоит за двумя событиями. Первое — IPO Moonshot AI в Гонконге: размещение запланировано на первый квартал 2027 года, а предварительные встречи с инвесторами могут пройти уже в этом месяце. Второе — начало процедуры листинга DeepSeek на шанхайской площадке STAR в этом году 1. Если MiniMax привлечет капитал по оценке, кратно превышающей $13 млрд, выиграют те, кто делал ставку на сопоставимые компании. Если же доля запросов к китайским моделям на OpenRouter, которая 6 октября обогнала американские модели 3, продолжит расти, а выручка публичных лабораторий в расчете на запрос останется скудной, победят те, кто играл на понижение. Взаимозаменяемые модели не создают защитных рвов. Они создают платные дороги, и пункт взимания платы на них держит «Амазон»−1.03% — «Амазон», down 1.03 percent today.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
