Diez sesiones de caída llevan a Amkor hasta los 41,82 dólares: el mercado descuenta los 1.500 millones de Nvidia como pago anticipado, no como ingresos comprometidos
Diez cierres consecutivos a la baja chocan con el mejor segundo trimestre de la historia de la compañía, un pago anticipado de Nvidia y un plan ampliado para su campus de Arizona. La brecha entre las cuentas de Amkor y su cotización se esconde en las notas al pie, y los resultados del tercer trimestre, que se publican el 26 de octubre, le pondrán precio.
Richard Tang · 3 min read
Amkor Technology−6.02% — Amkor Technology, down 6.02 percent today, que ensambla y prueba los chips de otras compañías, cerró el viernes en 41,82 dólares, su décima sesión consecutiva en negativo 1. Diez sesiones en caída le han borrado unos 3.500 millones de dólares de capitalización bursátil 1. El S&P 500 apenas cedió un 0,8% en el mismo periodo 1, de modo que el ajuste es enteramente imputable a Amkor, y la explicación más probable está en las notas al pie de sus cuentas.
El auge está en las cuentas
Amkor cerró en junio su mejor segundo trimestre histórico, con 1.900 millones de dólares en ventas y un beneficio neto que se multiplicó por más de tres 2. La dirección prevé para el trimestre de septiembre ventas de entre 1.950 y 2.050 millones de dólares, un margen bruto del 18,5% al 19,5% y un beneficio por acción de entre 0,72 y 0,82 dólares 2. En computación, su mercado final vinculado a los centros de datos, la empresa espera crecer cerca de un 30% frente al trimestre anterior, impulsada por la demanda de inteligencia artificial y por el arranque del empaquetado de procesadores para servidores 2.
El ritmo de acuerdos acompaña. En julio, un acuerdo plurianual de empaquetado (packaging) con Nvidia impulsó un 17% los títulos de Amkor en la negociación posterior al cierre 3. En junio llegó un acuerdo marco de empaquetado a diez años con TSMC−2.33% — TSMC, down 2.33 percent today, el mayor fabricante de chips por encargo del mundo 2. Y en septiembre la compañía elevó hasta unos 12.000 millones de dólares el plan para su campus de empaquetado de Arizona 4.
El 2T de 2026 fue el mejor segundo trimestre de Amkor, pero no su mejor trimestre
Data
| Ventas netas | |
|---|---|
| 3T '23 | $1.82B |
| 4T '23 | $1.75B |
| 1T '24 | $1.37B |
| 2T '24 | $1.46B |
| 3T '24 | $1.86B |
| 4T '24 | $1.63B |
| 1T '25 | $1.32B |
| 2T '25 | $1.51B |
| 3T '25 | $1.99B |
| 4T '25 | $1.89B |
| 1T '26 | $1.69B |
| 2T '26 | $1.9B |
Cada titular del auge lleva su nota al pie
Dos semanas de presión vendedora sugieren que los inversores se han leído las notas al pie. Los 1.500 millones de dólares de Nvidia−1.59% — Nvidia, down 1.59 percent today son un pago anticipado, que se espera a partir de 2027 y se amortizará con servicios en EE UU, y no ingresos comprometidos 2. El acuerdo con TSMC es capacidad y ecosistema, no dólares concretos asociados a obleas 2. El propio comunicado de resultados advierte de la ausencia de cartera de pedidos o de compromisos de clientes a corto plazo 2.
La composición de clientes añade peso a esa lectura. Los smartphones y las tabletas siguen siendo el mayor mercado final, con el 42% de las ventas 2, y los volúmenes de Android cayeron un 20% en el último trimestre por la escasez de memoria 2.
Los smartphones siguen siendo el mayor mercado final de Amkor
- Comunicaciones (smartphones y tabletas)4242%
- Informática (centros de datos, PC, almacenamiento)2222%
- Automoción, industria y otros2222%
- Consumo1414%
Data
| Slice | Value | Share |
|---|---|---|
| Comunicaciones (smartphones y tabletas) | 42 | 42% |
| Informática (centros de datos, PC, almacenamiento) | 22 | 22% |
| Automoción, industria y otros | 22 | 22% |
| Consumo | 14 | 14% |
La caja apunta en la misma dirección. Amkor prevé para 2026 un gasto de capital de entre 2.500 y 3.000 millones de dólares 2. El flujo de caja operativo del primer semestre fue de 382 millones de dólares 2.
Los insiders de la compañía vendieron acciones por valor de 992 millones de dólares en el último año, sin que conste ninguna compra 6, un total engrosado por la venta de acciones que la familia fundadora, los Kim, realizó en febrero 2. Incluso tras la caída, GuruFocus sigue considerando las acciones un 17% sobrevaloradas 6.
La tesis alcista también tiene datos a su favor
ChipMOS−5.96% — ChipMOS, down 5.96 percent today, una rival taiwanesa en el empaquetado, anunció el 8 de octubre ingresos récord del tercer trimestre mientras la demanda de IA desbordaba la oferta de memoria 7. Aun así, sus acciones cayeron un 4,8% el viernes 8. Trefis, que contabilizó la racha de Amkor, señala que el crecimiento de los ingresos de la compañía está por encima de la mediana de su sector y su múltiplo de beneficios, por debajo, y defiende que el negocio se ve más sólido que la acción 1.
Los inversores minoristas están tomando el lado contrario de las salidas de los insiders. En el foro Stocktwits, 6.404 cuentas siguen el valor, el termómetro de sentimiento marca alcista y las publicaciones recientes con más «me gusta» animan a comprar en la caída 9.
Amkor presenta los resultados del tercer trimestre el 26 de octubre 2. Si Informática crece cerca del ritmo previsto y el margen bruto se sitúa en la parte alta del rango previsto, esta caída habrá sido el mercado anticipándose. Si falla, el descuento todavía tiene recorrido. Que Nvidia pague con años de antelación indica que el despliegue es real; el paso pendiente es convertir la capacidad comprometida en cobros, y los resultados lo medirán.
Deepdive
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