Amkor triple son usine de Gwangju à 2,22 milliards de dollars grâce à un accord sur les eaux usées ; résultats attendus le 26 octobre

Coup d'envoi des travaux sur un plan triplé depuis juin

Le 19 octobre au matin, Amkor Technology▲+1.88% — Amkor Technology, up 1.88 percent today Korea a lancé les travaux de quatre nouveaux bâtiments sur K4↗, son usine de packaging avancé du district de Buk-gu, à Gwangju, en présence du maire de la ville et d'un directeur du ministère du Commerce ¹. Amkor, le plus grand prestataire américain d'assemblage et de test externalisés de semi-conducteurs — le back-end, c'est-à-dire packager et tester les puces d'autres fabricants —, prévoit d'engager 3 000 milliards de wons (2,22 milliards de dollars) sur le site d'ici à 2031, soit le triple des 1 010 milliards annoncés en juin ².

Deux bâtiments sont attendus au second semestre 2027 et deux autres au premier semestre 2028, quand la production de masse doit démarrer ¹. Sur le nombre d'emplois, les deux médias locaux divergent : 1 500 postes créés selon l'un, plus de 2 000 d'ici à 2031 selon l'autre ²¹.

Un accord sur les eaux usées débloque le triplement du projet

Ce qui bridait l'extension, ce n'était ni la demande ni l'argent, mais la capacité de traitement des eaux usées ². Le plan d'Amkor dévoilé en juin, autour de 1 000 milliards de wons, ne pouvait pas monter plus haut, les installations d'épuration existantes étant saturées ; le groupe a donc sollicité l'aide de la ville de Gwangju le 16 septembre ².

Le lendemain, Gwangju a ouvert des discussions avec le comté voisin de Jangseong et a signé dès le surlendemain un mémorandum de partage de sa station d'épuration publique↗ ; une fois la capacité disponible confirmée, Amkor a porté le projet à 3 000 milliards de wons ². Numéro deux mondial des prestataires spécialisés du back-end des semi-conducteurs, Amkor s'appuiera en outre sur un organe de concertation permanent que la ville animera pendant les quelque quatre années du chantier ².

Le triplement du chantier creuse l'écart entre investissements et trésorerie

L'accélération intervient sur des comptes déjà tendus. Amkor vise entre 2,5 et 3 milliards de dollars d'investissements en 2026, contre 382 millions de dollars de cash-flow opérationnel au premier semestre ³. Ses documents déposés auprès de la SEC font état de 435 millions de dollars d'investissements au deuxième trimestre↗, chiffre le plus élevé des douze derniers trimestres, et de 652 millions sur l'ensemble du premier semestre. Atteindre ne serait-ce que le plancher de 2,5 milliards suppose environ 1,85 milliard de dollars de dépenses au second semestre, près du triple du rythme du premier ⁴.

L'Arizona a connu la même escalade. Le campus de Peoria est passé de 7 milliards de dollars lors du lancement des travaux, en octobre 2025, à environ 12 milliards, annoncés le 28 septembre↗, après que les engagements clients ont dépassé les 33 000 mètres carrés de salles blanches prévus pour la première phase ⁵⁶. Les 1,5 milliard de dollars de Nvidia▲+1.61% — Nvidia, up 1.61 percent today soutiennent cette capacité américaine sous la forme d'un prépaiement, attendu à partir de 2027 et remboursé en prestations de services assurées aux États-Unis plutôt qu'enregistré en chiffre d'affaires ⁷³.

L'amortissement démarre deux à trois ans avant la demande de Honam

Les bâtiments de Gwangju ouvriront entre fin 2027 et mi-2028, au sein du pôle de Honam, une zone de fabs Samsung-SK hynix▲+5.49% — SK hynix, up 5.49 percent today prévue autour de Gwangju, adossée à 800 000 milliards de wons d'investissements et qui vise une première production de masse en 2030 ¹². L'amortissement des nouveaux bâtiments débutera dès leur mise en service, deux à trois ans avant l'arrivée de la demande du pôle ¹.

Nvidia et Apple soutiennent l'autre camp

La thèse haussière s'appuie sur des faits. Le trimestre clos en juin a été le meilleur deuxième trimestre de l'histoire d'Amkor, avec 1,9 milliard de dollars de chiffre d'affaires, et sa division « computing », dédiée aux centres de données, est guidée en hausse d'environ 30 % par rapport au trimestre précédent, portée par la demande en IA ³. Apple▲+0.11% — Apple, up 0.11 percent today et Nvidia figurent parmi les clients nommément cités du campus de Peoria ⁵.

Hanmi Semiconductor, le fabricant coréen des bondeuses qui empilent les puces de mémoire à large bande passante (HBM), a ouvert le 16 octobre un centre d'assistance à San Jose pour épauler le déploiement du packaging aux États-Unis ⁸. Le marché, lui, continue de vendre : dix séances de baisse consécutives ont fait chuter le titre à 41,82 dollars, en retrait de 57 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines de 96,68 dollars, et les initiés ont cédé 992 millions de dollars d'actions sur l'année écoulée, sans le moindre achat ³⁹.

La publication du 26 octobre met la trésorerie du chantier à l'épreuve

Les résultats tomberont après la clôture du 26 octobre ⁹. Le consensus table sur 2,03 milliards de dollars de chiffre d'affaires et 0,774 dollar par action↗, contre des prévisions du groupe comprises entre 1,95 et 2,05 milliards de dollars et entre 0,72 et 0,82 dollar par action ⁹³. Le chiffre à surveiller se situe sous la ligne du résultat : à savoir si le cash-flow opérationnel du second semestre, ou un nouveau financement, couvrira les quelque 1,85 milliard de dollars d'investissements induits sur la même période, avant que les premiers bâtiments de Gwangju ne commencent à s'amortir en 2027 ³⁴.