앰코테크놀로지 광주 공장 3배 확장 '3조원'…장성군 폐수 협약이 물꼬, 10월 26일 실적 발표

6월 이후 3배로 불어난 계획에 첫 삽

10월 19일 오전 앰코테크놀로지▲+1.88% — 앰코테크놀로지, up 1.88 percent today코리아는 광주 북구 첨단 패키징 공장 K4에서 신규 건물 4동의 착공식을 가졌다↗. 이 자리에는 광주시장과 산업통상자원부 국장이 참석했다 ¹. 타사 칩의 패키징과 테스트를 맡는 후공정 위탁생산(OSAT) 분야에서 미국에 본사를 둔 최대 업체인 앰코는 이 부지에 2031년까지 3조원(22억2000만달러)을 투자할 계획이다. 6월 발표한 1조100억원의 3배 규모다 ².

건물 2동은 2027년 하반기에, 나머지 2동은 2028년 상반기에 들어서며 이때 양산에 돌입한다 ¹. 현지 언론 두 곳의 보도는 일자리 규모에서 엇갈린다. 신규 일자리 1500개와 2031년까지 2000개를 넘는 일자리라는 설이 갈린다 ²¹.

더 큰 숫자를 연 폐수 협약

확장을 가로막은 것은 수요나 자금이 아니라 폐수 처리 용량이었다 ². 약 1조원 수준이었던 6월 계획안은 기존 폐수처리 시설이 이미 포화 상태여서 규모를 더 키울 수 없었다. 회사는 9월 16일 광주시에 지원을 요청했다 ².

광주시는 다음 날 인근 장성군과 협의를 시작했고 그 다음 날 장성군의 공공 폐수처리장을 함께 쓰는 양해각각서(MOU)를 맺었다↗. 여유 처리 용량이 확인되자 앰코는 사업 규모를 3조원으로 끌어올렸다 ². 앰코는 반도체 후공정 전문업체 중 세계 2위다. 광주시는 약 4년가량 공사가 진행되는 동안 상설 협의체를 운영한다 ².

3배 확장은 설비투자와 현금흐름 사이 격차를 벌린다

가속이 붙은 투자가 얹힌 것은 이미 팽팽해진 회계 장부다. 앰코가 제시한 2026년 설비투자 가이던스는 25억~30억달러다. 반면 올해 상반기 영업현금흐름은 3억8200만달러에 그친다 ³. SEC 공시를 보면 올해 2분기 설비투자는 4억3500만달러로↗ 지난 12개 분기 중 최대치고, 상반기 합계는 6억5200만달러다. 하한인 25억달러를 채우는 데에도 하반기에는 약 18억5000만달러를 쏟아부어야 한다. 상반기 페이스의 거의 3배 수준이다 ⁴.

애리조나도 같은 사다리를 올랐다. 피오리아 캠퍼스는 2025년 10월 착공 당시 70억달러 규모였다가 9월 28일 약 120억달러로 확대됐다↗. 고객사 확약 물량이 1단계로 계획된 3만3000㎡ 크기의 클린룸을 넘어섰기 때문이다 ⁵⁶. 엔비디아▲+1.61% — 엔비디아, up 1.61 percent today의 15억달러는 이 미국 내 증설을 뒷받침하는 선급금이다. 2027년부터 들어오며, 매출로 인식되는 대신 미국 내 서비스 제공으로 돌려준다 ⁷³.

감가상각은 호남 수요보다 2~3년 먼저 시작된다

광주의 신축 건물들은 2027년 말부터 2028년 중반 사이 가동에 들어온다. 자리는 호남 클러스터다. 광주 일대에 삼성전자와 SK하이닉스▲+5.49% — SK하이닉스, up 5.49 percent today 팹 단지를 조성하는 계획으로, 800조원의 투자가 투입되고 2030년 첫 양산이 목표다 ¹². 새 건물의 감가상각은 가동되는 순간부터 시작된다. 클러스터 수요가 도착하기 2~3년 전이다 ¹.

엔비디아와 애플이 반대편을 떠받친다

강세 시나리오에도 근거는 있다. 6월 분기 매출은 19억달러로, 앰코가 기록한 2분기 가운데 최고 실적이었다. 데이터센터 부문인 컴퓨팅은 AI 수요를 배경으로 전 분기 대비 약 30% 늘어날 것으로 회사가 가이던스했다 ³. 애플▲+0.11% — 애플, up 0.11 percent today과 엔비디아는 피오리아 캠퍼스에 이름을 올린 고객사들이다 ⁵.

고대역폭 메모리(HBM) 칩을 적층하는 본더를 만드는 국내 장비업체 한미반도체는 10월 16일 미국 샌호세에 지원 거점을 열었다. 미국에서 진행되는 패키징 증설을 지원하기 위해서다 ⁸. 그럼에도 시장의 매도세는 이어지고 있다. 주가는 10거래일 연속 하락 마감하며 41.82달러까지 내려앉았고, 52주 최고가인 96.68달러보다 57% 낮은 수준이다. 내부자들은 지난 1년간 9억9200만달러어치 주식을 팔았으며 매수는 한 건도 없었다 ³⁹.

10월 26일 실적 발표, 증설 뒤의 현금을 검증한다

실적은 10월 26일 장 마감 후 발표된다 ⁹. 컨센서스는 매출 20억3000만달러, 주당순이익(EPS) 0.774달러다↗. 회사가 제시한 가이던스는 매출 19억5000만~20억5000만달러, EPS 0.72~0.82달러다 ⁹³. 진짜 봐야 할 숫자는 손익 아래쪽에 있다. 광주 첫 건물들이 2027년 감가상각에 들어가기 전에 하반기 영업현금흐름이나 신규 조달로 약 18억5000만달러로 추산되는 하반기 설비투자를 감당할 수 있을지다 ³⁴.