Amkor утроила вложения в завод в Кванджу до $2,22 млрд благодаря сделке с уездом по сточным водам; отчетность — 26 октября

Стройка началась по плану, утроенному с июня

Утром 19 октября Amkor Technology▲+1.89% — Amkor Technology, up 1.89 percent today Korea приступила к строительству четырех новых корпусов на K4↗ — заводе передовой упаковки (advanced packaging) в районе Пукку города Кванджу. Церемонию посетили мэр города и директор департамента министерства торговли ¹. Amkor — крупнейшая базирующаяся в США компания на рынке контрактной сборки и тестирования полупроводников (OSAT), то есть бэкенд-операций по упаковке и тестированию чужих чипов. До 2031 года она планирует вложить в площадку 3 трлн вон ($2,22 млрд) — втрое больше, чем объявленные в июне 1,01 трлн вон ².

Два корпуса планируется ввести во втором полугодии 2027 года, еще два — в первом полугодии 2028-го, когда начнется массовое производство ¹. Местные издания расходятся в оценке числа рабочих мест: 1,5 тыс. новых позиций против более 2 тыс. к 2031 году ²¹.

Соглашение о сточных водах разблокировало увеличенную сумму

Пределом расширения была мощность очистных сооружений, а не спрос и не деньги ². Июньский проект Amkor стоимостью около 1 трлн вон не мог быть увеличен: действующие очистные сооружения работали на пределе, и 16 сентября компания обратилась за помощью к властям Кванджу ².

На следующий день власти Кванджу начали переговоры с соседним уездом Чансон, а еще через день подписали меморандум о совместном использовании муниципальной очистной станции↗; после подтверждения свободных мощностей Amkor увеличила проект до 3 трлн вон ². Amkor занимает второе место в мире среди специализированных операторов бэкенд-обработки полупроводников, а в Кванджу на протяжении строительства — оно займет около четырех лет — будет работать постоянный консультативный орган ².

Утроение стройки расширяет разрыв между капзатратами и денежным потоком

Ускорение приходится на и без того напряженный баланс. Amkor прогнозирует капитальные расходы на 2026 год в $2,5–3 млрд при операционном денежном потоке за первое полугодие в $382 млн ³. Согласно отчетности, капзатраты за второй квартал составили $435 млн↗ — максимум за последние 12 кварталов, — а за первое полугодие — $652 млн. Выход хотя бы на нижнюю границу в $2,5 млрд означает расходы порядка $1,85 млрд во втором полугодии — почти втрое выше темпов первого ⁴.

В Аризоне история развивалась по тому же сценарию. Инвестиции в кампус в Пеории выросли с $7 млрд, заявленных при начале строительства в октябре 2025 года, до примерно $12 млрд, объявленных 28 сентября↗, — после того как обязательства клиентов превысили 33 тыс. кв. м чистых помещений, запланированных для первой очереди ⁵⁶. Предоплата Nvidia▲+1.68% — Nvidia, up 1.68 percent today в $1,5 млрд поддерживает эти американские мощности: поступление ожидается с 2027 года, и возвращать ее будут услугами в США, а не признавать выручкой ⁷³.

Амортизация начнется за два-три года до спроса в Хонаме

Здания в Кванджу войдут в строй между концом 2027 года и серединой 2028 года — внутри кластера Хонам, планируемой зоны фабов Samsung и SK hynix▲+5.58% — SK hynix, up 5.58 percent today вокруг Кванджу с инвестициями в 800 трлн вон и первым массовым производством в 2030 году ¹². Амортизация новых зданий начнется с ввода в эксплуатацию — за два-три года до появления спроса со стороны кластера ¹.

На стороне быков — Nvidia и Apple

У бычьего сценария есть подтверждения. Квартал, завершившийся в июне, стал лучшим вторым кварталом Amkor за всю историю — продажи составили $1,9 млрд, а прогноз по сегменту computing, направлению центров обработки данных, предполагает рост примерно на 30% к предыдущему кварталу на фоне спроса на ИИ ³. Apple▲+0.15% — Apple, up 0.15 percent today и Nvidia названы в числе клиентов кампуса в Пеории ⁵.

Корейская Hanmi Semiconductor выпускает бондеры — установки, формирующие стопки чипов памяти с высокой пропускной способностью (HBM). 16 октября компания открыла в Сан-Хосе центр поддержки для обслуживания развертываемых в США упаковочных мощностей ⁸. Рынок, впрочем, продолжает продавать: десять торговых сессий подряд с понижением опустили акции до $41,82 — это на 57% ниже максимума за 52 недели ($96,68); инсайдеры же за последний год продали акций на $992 млн и не совершили ни одной покупки ³⁹.

Отчет 26 октября проверит, откуда деньги на стройку

Amkor опубликует итоги 26 октября после закрытия торгов ⁹. Консенсус-прогноз предполагает выручку $2,03 млрд и $0,774 на акцию↗ — против прогноза самой компании: $1,95–2,05 млрд и $0,72–0,82 на акцию ⁹³. Ключевую цифру следует искать ниже строки прибыли: покроет ли операционный денежный поток второго полугодия — либо новое финансирование — примерно $1,85 млрд расчетных капзатрат до того, как первые корпуса в Кванджу начнут амортизироваться в 2027 году ³⁴.