クリーンスパーク株、アナリストの目標株価は23ドル メタ保証リースの株主還元1株59セントは2027年11月から
クリーンスパーク(CleanSpark)の株価は2026年10月16日、8.40ドルで終えた。1年で58%の下落だが、同行をカバーするアナリスト14人は全員が「買い」か「アウトパフォーム」の投資判断をつけ、平均目標株価は23ドル。その裏にある取引は、メタが保証する20年のリース、利率7.875%の22億7600万ドルの社債、そして2027年11月まで始まらない賃料だ。
Vincent Jiang · 3 min read
株価は下落、ウォール街は満場一致で強気
ビットコインのマイニング会社からデータセンターの貸主に転じたクリーンスパーク−10.48% — クリーンスパーク, down 10.48 percent todayは2026年10月16日、8.40ドルで終えた。その日10%、直近1年では58%下げた1。引き金は強めのインフレ統計だ。9月までの1年間で米消費者物価は3.7%上昇し、市場予想を上回った。金利の動きに敏感なマイニング会社とデータセンター事業者の株がそろって下落した2。
同銘柄をカバーするアナリストは14人で、「買い」が10人、「アウトパフォーム」が4人。「中立」はいない1。平均目標株価は23ドルで、終値比にして178%高い。最も低い目標でも19ドルで、株価の2倍を超える1。
アナリストの目標株価はすべて19ドル以上、株価は8.40ドルで終える
Data
| Value | |
|---|---|
| 終値(10月16日) | $8.4 |
| 最低目標株価 | $19 |
| 平均目標株価 | $23 |
20年の賃料収入、先に並ぶのは社債投資家
同社は7月14日、ジョージア州サンダースビルで、賃借人が税金・保険・維持管理費を負担する20年のトリプルネットリースを、クリティカルIT負荷175メガワットについて締結した3。当初契約期間の契約収入は約66億ドルで、賃料の年次上昇条項と5年の延長オプション2回を含めば総額は116億ドルに膨らむ3。賃借人は9月17日に開示されたメタ・プラットフォームズ−4.28% — メタ・プラットフォームズ, down 4.28 percent todayの完全子会社、Anviran LLCだ。メタが賃料と運営費を保証する4。
社長兼最高財務責任者(CFO)のゲイリー・ヴェッキアレッリ氏は8月の決算説明会で、建設費について「株式や株式連動型商品による調達は行わない」と述べた1。9月18日にはクーポン7.875%、2031年満期の上級担保社債計22億7600万ドルを額面100ドル当たり98.5ドルで発行する条件が確定し、9月25日に子会社CSDC Finance Iを通じて発行を完了した156。
分配の最後尾は1株59セント、それも2027年11月
このリースがもたらす純営業利益(NOI)は年平均約3億3000万ドルになる、というのが同社の見通しだ347。ただし社債の利払いが年間約1億7900万ドルを最優先で持っていき、残るのは税引き前で約1億5000万ドル。これを発行済み株式2億5680万株で割ると、1株当たり59セントになる8。だが賃料収入が始まる2027年11月までは、このお金は一切入ってこない8。それまでに同社は総工費20億8000万ドルの建設を、賃貸側の負担コストで1メガワット当たり1000万~1200万ドルかけて完了させる必要がある。しかもリース契約は、進捗目標(マイルストーン)の遅れがあれば賃料の減免や契約解除を認める内容だ378。
空白期間をつなぐマイニングは完全原価割れ
2026年4~6月期の収益は1億3800万ドルと前年同期比31%減、最終損益は2億3980万ドルの赤字だった17。株主資本は21億8000万ドルから7億6130万ドルに目減りし、長期債務は今回の社債発行前ですでに17億8000万ドルに達していた7。収益は2025年7~9月期の2億2370万ドルから減少が続いている9。
四半期収益、2025年7~9月期のピークから38%減
Data
| 収益 | |
|---|---|
| 24年Q1 | $111.8M |
| 24年Q2 | $104.11M |
| 24年Q3 | $89.28M |
| 24年Q4 | $162.31M |
| 25年Q1 | $181.71M |
| 25年Q2 | $198.64M |
| 25年Q3 | $223.65M |
| 25年Q4 | $181.18M |
| 26年Q1 | $136.41M |
| 26年Q2 | $138.01M |
減価償却費まで含めると、ビットコイン1枚の生産コストは約10万2000ドルに達し、2026年4~6月期の1枚当たり収益7万1700ドルを上回った8。9月に売却した702枚の平均売却価格は7万2928ドルだった。1万3530枚の保有残高のうち4分の1は担保に差し入れられている68。クリーンスパークは10月9日、月次報告書を提出したのを最後に、今後は四半期ごとの開示になる810。
1枚約10万2000ドルの完全原価、9月の売却価格は7万3000ドル前後
Data
| Value | |
|---|---|
| 1枚当たり収益(4~6月) | $71.7K |
| 9月平均売却価格 | $72.9K |
| ビットコイン価格(10月13日) | $83.2K |
| 1枚当たり完全原価 | $102K |
決着は11月末
強気論の裏付けは揃っている。純営業利益率が100%近くと見込まれるリース、テキサス州885メガワット分のプロジェクトをめぐる独占的権利、発行済み株式数を2億8430万株から2億5680万株へ減らした自社株買いだ38。マット・シュルツCEOは、サンダースビルについて「完成までの資金は完全に手当て済みだ」と述べた10。
だが、慎重論もある。調査会社アーガス(Argus)は「中立」評価で目標株価は12ドル8。調査会社ガートナー−0.95% — ガートナー, down 0.95 percent todayは2030年までに3兆5000億ドル超のAIインフラ投資が償却される可能性があると警告し、投情報サイト「シーキング・アルファ」(Seeking Alpha)のクオンツモデルは同株に「売り」判定を付けている11。次の定例材料は、11月末ごろに発表される見通しの通期決算だ8。メタは20年分のジョージア州の電力を手にする。社債投資家は年7.875%をまず受け取る。株主は1株あたり59セントを2027年11月まで待つことになる8。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
