Anthropic को चाहिए जनता के 2 ट्रिलियन डॉलर, पर उसका एक भी वोट नहीं
Anthropic के सातों संस्थापकों में से हर एक के पास कंपनी की करीब 2% हिस्सेदारी है। लिस्टिंग से ठीक पहले ये सातों शेयरहोल्डरों से 50.1% मताधिकार मांग रहे हैं — उस लिस्टिंग के लिए, जिसे खरीदार 1.8 से 2 ट्रिलियन डॉलर के बीच कीमत लगा रहे हैं। सौदे का बस यही एक पहलू है जिसकी कीमत दोनों खेमों ने नहीं लगाई।
Vincent Jiang · 3 min read
सात संस्थापक, हर एक के पास 2%, आधे वोट
Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B अपने शेयरहोल्डरों से सुपरवोटिंग शेयरों (supervoting shares) की मंज़ूरी मांग रहा है। मंज़ूरी मिलने पर कंपनी के सातों सह-संस्थापक ज़्यादातर कॉर्पोरेट मामलों पर कुल मिलाकर 50.1% वोट अपने हाथ ले लेंगे — हालांकि हर संस्थापक के पास कंपनी की करीब 2% हिस्सेदारी ही है 1। इस शेयर में कोई अतिरिक्त आर्थिक हक नहीं है और यह एक फाउंडर एलएलसी (Founder LLC) में रखा जाता है — असल में एक अकेला क्लास F शेयर, जिसकी दिशा सातों संस्थापकों के बहुमत का फैसला तय करता है। जब तक इनमें से तीन अपनी न्यूनतम हिस्सेदारी बनाए रखते हैं, यह व्यवस्था कायम रहती है; दो या उससे कम रह जाएं तो यह अपने आप धीरे-धीरे खत्म होने लगती है 23। मार्क जुकरबर्ग और इवान स्पीगल ने कंट्रोल इसी तरह बरकरार रखा था; Palantir+0.53% — Palantir, up 0.53 percent today इसका सबसे करीबी सामूहिक रूप है 12।
फाइलिंग खुद खरीदारों को चेता रही है
Anthropic का अभी तक जारी नहीं हुआ प्रॉस्पेक्टस खुद मानता है कि यह ढांचा “शॉर्ट-, मीडियम- या लॉन्ग-टर्म वित्तीय हितों और कारोबारी परफॉर्मेंस से टकराव में हो सकता है” और “हमारे क्लास A कॉमन स्टॉक की वैल्यू पर बुरा असर डाल सकता है” 3। यह 50.1% बोर्डरूम के दरवाज़े पर रुक जाता है — बोर्ड चुनाव को इसका अपवाद साफ़ तौर पर बताया गया है 4। लॉन्ग टर्म बेनिफिट ट्रस्ट (Long-Term Benefit Trust) — जिसके सदस्यों में अमेरिकी सेंट्रल बैंक फेड के पूर्व अध्यक्ष बेन बर्नानके भी शामिल हैं — सात सीटों में से बहुमत वाली सीटें नियुक्त करता है। संस्थापकों को मिलने वाली सीटें दो से बढ़कर तीन हो जाती हैं और कर्मचारियों को वोट की बराबरी तोड़ने वाला एक शेयर क्लास मिलता है 24। सीटें गिन लीजिए — बाहरी होल्डर, कितना भी बड़ा क्यों न हो, एक भी सीट अपनी ओर से नहीं बिठाता।
बाहरी शेयरहोल्डर Anthropic के सात सदस्यीय बोर्ड में एक भी सीट नहीं बिठा पाते
Data
| Value | |
|---|---|
| लॉन्ग टर्म बेनिफिट ट्रस्ट | 4 |
| सात सह-संस्थापक | 3 |
| सभी बाहरी शेयरहोल्डर | 0 |
कंपनी में पहले से लगे पैसे का भी कोई वोट नहीं
सबसे बड़े बाहरी शेयरहोल्डर अमेज़न+0.43% — अमेज़न, up 0.43 percent today अपनी Anthropic होल्डिंग को 190.4 अरब डॉलर पर आंकता है। इसमें 92.5 अरब डॉलर के बिना वोट वाले प्रेफर्ड शेयर भी शामिल हैं, जो लिस्टिंग पर बिना वोट वाले ही कॉमन शेयरों में बदल जाएंगे 5। इस लिस्टिंग के पीछे की मांग मुफ़्त नहीं, फाइनेंस्ड है: Akamai ने 11.6 अरब डॉलर का कॉन्ट्रैक्ट साइन किया है, जिसमें 5.5 अरब डॉलर का कैपेक्स और 5% की इक्विटी वारंट शामिल है 6; ब्रॉडकॉम+1.49% — ब्रॉडकॉम, up 1.49 percent today ने 42 अरब डॉलर का कर्ज दिया है; और 2036 तक 110 अरब डॉलर का कंप्यूट अमेज़न की ओर बहता है 5।
कीमत की जंग छिड़ी है, ताले का भाव कोई नहीं लगाता
संभावित निवेशक 1.8 से 2 ट्रिलियन डॉलर के बीच की कीमत लगा रहे हैं; इसका नीचला छोर भी स्पेसएक्स+3.99% — स्पेसएक्स, up 3.99 percent today की जून में हुई 1.77 ट्रिलियन डॉलर की डेब्यू लिस्टिंग को पीछे छोड़ देगा 5। एनालिस्ट फर्म New Constructs Anthropic की वैल्यूएशन मात्र 150 अरब डॉलर आंकती है और इस लिस्टिंग को '2026 का सबसे बेतुका आईपीओ' कहती है। उसकी दलील: 2 ट्रिलियन डॉलर का दाम एनवीडिया+1.58% — एनवीडिया, up 1.58 percent today के 190 अरब डॉलर के ट्रेलिंग प्रॉफिट के दोगुने मुनाफ़े की अपेक्षा रखता है, जबकि 2025 में Anthropic का रेवेन्यू 4.6 अरब डॉलर रहा और शुद्ध घाटा 42 अरब डॉलर पहुंचा — जिसमें 34 अरब डॉलर के नॉन-कैश फाइनेंसिंग चार्ज थे 57। फर्म का रिकॉर्ड दोनों तरफ काटता है: 2020 में उसने DoorDash+0.12% — DoorDash, up 0.12 percent as of its last quote को डूबता हुआ बताया था और गलत साबित हुई 7। जवाब में तेज़ी के हिमायती (बुल्स) रेवेन्यू का बारह गुना उछाल दिखाते हैं 3। दोनों खेमों की लड़ाई अर्निंग्स पर है; वोट की कीमत दोनों में से कोई नहीं लगाता।
OpenAI ने रफ़्तार धीमी की; Anthropic को स्टीयरिंग व्हील चाहिए
सैम ऑल्टमैन ने सेफ्टी को आधार बताते हुए 2026 में लिस्टिंग का विचार 'अविवेकपूर्ण' कहकर खारिज कर दिया था, और दारियो अमोदेई खुद लिख चुके हैं कि AI कंपनियों को 'रफ़्तार धीमी करनी ही होगी' 8। इसके उल्टा Anthropic रफ़्तार बढ़ा रहा है: 14 अक्टूबर को इन्वेस्टर डे, करीब 25 अक्टूबर को पब्लिक S-1 और थैंक्सगिविंग से पहले डेब्यू 5। पब्लिक निवेशकों से कहा जा रहा है कि वो साल की सबसे बड़ी लिस्टिंग का पैसा लगाएं — ऐसी कंपनी में, जिसे कोई बाहरी शेयरहोल्डर मोड़ नहीं सकता, 190 अरब डॉलर वाला भी नहीं। 14 अक्टूबर का सवाल यह है कि एक शेयर-एक वोट (one-share-one-vote) वाला पैसा ऐसे शेयर के लिए कितना डिस्काउंट मांगेगा, जिसे कभी ऐसा वोट नहीं मिलता जिसका कोई मतलब हो।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
