एप्लाइड मटेरियल्स का 2030 का लक्ष्य दो पॉइंट हिस्सेदारी का वादा है — जो सिर्फ खोई हुई जमीन की वापसी है
एप्लाइड मटेरियल्स ने 5 अरब डॉलर का ईपिक सेंटर खोला, इंटेल के साथ घोषित सहयोग करार किया और 2030 के मार्जिन लक्ष्य तय किए। इसी दौरान शेयर 17.6 फीसदी गिरा। नवंबर के नतीजों पर तय होगा कि छिपाया गया आउटलुक मांग छिपा रहा था या सप्लाई।
Vincent Jiang · 5 min read
12 अक्टूबर 2026 को एप्लाइड मटेरियल्स−4.89% — एप्लाइड मटेरियल्स, down 4.89 percent today के सीईओ गैरी डिकर्सन ने कैलिफोर्निया के सनीवेल में ईपिक सेंटर (EPIC Center) का उद्घाटन किया। एप्लाइड मटेरियल्स चिप की परतें जमाने, उनकी नक्काशी करने और उन्हें मापने वाले उपकरणों की दुनिया की सबसे बड़ी कंपनी है। यह 5 अरब डॉलर की लागत वाला रिसर्च भवन है, जहां टीएसएमसी−2.33% — टीएसएमसी, down 2.33 percent today, इंटेल−6.29% — इंटेल, down 6.29 percent today, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स+2.62% — सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स, up 2.62 percent today, माइक्रोन−6.00% — माइक्रोन, down 6.00 percent today और एसके हाइनिक्स−6.61% — एसके हाइनिक्स, down 6.61 percent today एप्लाइड के अपने इंजीनियरों के साथ मिलकर अगली पीढ़ी की चिप प्रोसेस विकसित करेंगे। ब्रॉडकॉम−4.06% — ब्रॉडकॉम, down 4.06 percent today, Advantest और Besi−4.80% — Besi, down 4.80 percent today जैसी इनोवेशन पार्टनर कंपनियां भी इससे जुड़ी हैं 1। तीन दिन बाद इंटेल ने वहीं ट्रांजिस्टर, इंटरकनेक्ट और फोवेरोस (Foveros) 3डी स्टैकिंग पर एक घोषित सहयोग करार पर दस्तखत किए। फोवेरोस चिप को लंबवत एक के ऊपर एक चढ़ाने की इंटेल की तकनीक है। इस करार से ईपिक को इंटेल के ओरेगन स्थित हिल्सबोरो कैंपस के साथ जोड़ दिया गया है 2। इसी हफ्ते कंपनी का शेयर 5 अक्टूबर के बंद भाव से 17.6 फीसदी गिर गया 3। प्रतिबद्धताएं गहरी हैं: टीएसएमसी ने निवेशकों को बताया है कि 2028 तक उसका पूंजीगत खर्च पिछले तीन साल की तुलना में काफी ज्यादा रहेगा, एएसएमएल−1.17% — एएसएमएल, down 1.17 percent today की ऑर्डर बुक 2030 तक फैली हुई है और इंडस्ट्री की पांच सबसे बड़ी चिप कंपनियां एक ही इमारत में जुड़ने का करार कर चुकी हैं 4। फिर भी मार्केट ने शेयर में कटौती कर दी। वह इक्विपमेंट साइकल को शुरुआत की नहीं, चोटी के करीब आंक रही है।
2030 के लक्ष्य बड़े हैं, तारीखबद्ध हैं और मार्जिन पर केंद्रित हैं
सेमीकॉन वेस्ट (SEMICON West) — चिप इंडस्ट्री का सालाना इक्विपमेंट ट्रेड शो — में आयोजित अपने इन्वेस्टर डे पर एप्लाइड मटेरियल्स ने कैलेंडर ईयर 2030 के लिए 54 फीसदी ग्रॉस मार्जिन का लक्ष्य तय किया। मुकाबले में अगस्त तिमाही में यह मार्जिन नॉन-GAAP आधार पर 50.4 फीसदी रहा था। नॉन-GAAP यानी एकमुश्त मदों को हटाकर निकाला गया समायोजित मापदंड 5। 2030 तक सर्विस रेवेन्यू के 12 अरब डॉलर पार करने की उम्मीद है, जबकि ईबीम (eBeam) कारोबार से कैलेंडर ईयर 2026 में 2 अरब डॉलर की आमदनी की उम्मीद है — ईबीम यानी चिप के पैटर्न में खराबी जांचने वाले इलेक्ट्रॉन-बीम मेट्रोलॉजी औजार 5। 2030 तक वेफर फैब इक्विपमेंट (WFE) की अनुमानित बढ़त का करीब 75 फीसदी हिस्सा लीडिंग-एज फाउंड्री-लॉजिक, डीरैम (DRAM) और एडवांस्ड पैकेजिंग से आएगा; WFE चिप बनाने के औजारों के लिए इंडस्ट्री की शब्दावली है। इन्हीं तीन हिस्सों में इक्विपमेंट कारोबार में नंबर-एक होने का दावा कंपनी करती है 5। सीएफओ ब्राइस हिल ने मार्जिन के इस रास्ते को औसतन सालाना करीब 100 बेसिस पॉइंट बताया; एक बेसिस पॉइंट यानी एक प्रतिशत का सौवां हिस्सा 5। कंपनी की रेगुलेटरी फाइलिंग इस दिशा की तसदीक करती हैं: ग्रॉस मार्जिन अक्टूबर 2024 में समाप्त तिमाही के 47.3 फीसदी से बढ़कर जुलाई 2026 में समाप्त तिमाही में 50.3 फीसदी पहुंच गया है, जबकि ऑपरेटिंग मार्जिन 33.7 फीसदी हो गया है 56।
जुलाई 2026 की तिमाही में ग्रॉस मार्जिन 50.3 फीसदी, 2030 का लक्ष्य 54 फीसदी
Data
| ग्रॉस मार्जिन | |
|---|---|
| अक्टू '24 | 47.3% |
| जन '25 | 48.8% |
| अप्रै '25 | 49.1% |
| जुल '25 | 48.8% |
| अक्टू '25 | 48% |
| जन '26 | 49% |
| अप्रै '26 | 49.9% |
| जुल '26 | 50.3% |
दो फीसदी हिस्सेदारी का इजाफा बस खोई हुई जमीन वापस लेने भर का है
असली उलझन एक ही आंकड़े में है। इक्विपमेंट खर्च ट्रैक करने वाली रिसर्च फर्म द इनफॉर्मेशन नेटवर्क के मार्केट डेटा के मुताबिक एप्लाइड मटेरियल्स की रिपोर्टेड WFE हिस्सेदारी 2024 में 20.0 फीसदी थी, जो 2025 में घटकर 17.9 फीसदी रह गई 7। कंपनी ने जो दो पॉइंट से ज्यादा के इजाफे का वादा किया है, उस पर हिस्सेदारी करीब 19.9 फीसदी पर पहुंचती है — दो साल पहले के स्तर से नीचे और 2023 जितनी ही 57। दरअसल हिस्सेदारी का यह लक्ष्य बढ़त नहीं, रिकवरी है, और बेस ईयर भी कंपनी की अपनी पसंद है। यही डेटा यह भी दिखाते हैं कि जमीन अब भी खिसक रही है: 2026 की पहली छमाही में एप्लाइड का इक्विपमेंट रेवेन्यू महज 1.0 फीसदी बढ़ा, जबकि लैम रिसर्च−4.95% — लैम रिसर्च, down 4.95 percent today, KLA−4.73% — KLA, down 4.73 percent today और एएसएमएल क्रमशः 23.3, 12.6 और 13.3 फीसदी बढ़े 7। मैनेजमेंट ने WFE का कोई आउटलुक देने से भी इनकार कर दिया। उसने क्लीनरूम (cleanroom) क्षमता को लीड टाइम, हायरिंग, एनर्जी और फैब फाइनेंसिंग — इन सबसे बड़ी नजदीकी रुकावट बताया। साथ ही कहा कि 2020 के दशक की शुरुआत में पूरे चीन बाजार तक उसकी पहुंच थी, जो अब घटकर बाजार के करीब 70 फीसदी तक सिमट गई है, और वहां लीडिंग-एज, डीरैम या नैंड (NAND) का कोई कारोबार उसके पास बचा ही नहीं है 5।
2026 की पहली छमाही में एप्लाइड का इक्विपमेंट रेवेन्यू 1 फीसदी बढ़ा, पीयर कंपनियां 13 से 23 फीसदी
Data
| 2026 एच1 रेवेन्यू ग्रोथ | |
|---|---|
| एप्लाइड | 1% |
| KLA | 12.6% |
| एएसएमएल | 13.3% |
| लैम रिसर्च | 23.3% |
दो पॉइंट का और इजाफा 19.9 फीसदी के आसपास ले जाएगा, 2024 के 20.0 फीसदी से नीचे
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| 2023 रिपोर्टेड | 19.9% |
| 2024 रिपोर्टेड | 20% |
| 2025 रिपोर्टेड | 17.9% |
| 2030 लक्ष्य (estimate) | 19.9% |
साइकल के फोरकास्ट दूसरी ही दिशा में इशारा करते हैं
फोरकास्टिंग सर्विस The Diligence Stack ने अपना 2026 WFE फोरकास्ट बढ़ाकर करीब 153 अरब डॉलर कर दिया है — 2025 से करीब 28 फीसदी ऊपर — और 2030 के लिए अपना आंकड़ा करीब 278 अरब डॉलर तक पहुंचा दिया है। उसने अपने ही जनवरी के बुल केस (bull case) को नया बेस केस बता दिया है 4। एक अलग ट्रैकर 2025 के रिकॉर्ड 116.9 अरब डॉलर के बाद 2026 का बाजार 143.9 अरब डॉलर आंक रहा है 7। एएसएमएल ने रिकॉर्ड तिमाही रिपोर्ट की, अपना 2026 का आउटलुक बढ़ाकर करीब 44.5 अरब यूरो कर दिया और अपने सबसे अहम टूल्स के दाम बढ़ाने का करार अपने इतिहास में पहली बार तय किया। टीएसएमसी ने 2026 का ग्रोथ आउटलुक बढ़ाकर करीब 44 फीसदी कर दिया और कहा कि एआई की मांग अब भी उसकी सप्लाई से कहीं ज्यादा है 4। एप्लाइड के अपने बयान में भी लीडिंग-एज लॉजिक और डीरैम (DRAM) के फैब करीब पूरी क्षमता से चल रहे हैं और टूल्स लगने की रफ्तार क्लीनरूम की जगह तय कर रही है 45। एप्लाइड के हिसाब से रुकावट ऑर्डर की नहीं, क्लीनरूम की जगह की है — फैब पूरी तरह चल रहे हैं और टूल्स इमारतों का इंतजार कर रहे हैं।
38 गुना वैल्यूएशन में 2030 के लक्ष्य पहले ही शामिल हो चुके हैं
14 अक्टूबर के क्लोज पर यह शेयर ट्रेलिंग ईयर्निंग्स (trailing earnings) के 38.3 गुना पर कारोबार कर रहा था, जबकि एस एंड पी 500 का यह आंकड़ा 22.7 गुना है। नेट प्रॉफिट 9.27 अरब डॉलर तक बढ़ने के बावजूद फ्री कैश फ्लो 5.82 अरब डॉलर से घटकर 5.62 अरब डॉलर रह गया 3। इतिहास दोधारी तलवार है: 2010 के बाद शेयर 20 फीसदी से ज्यादा 11 बार गिरा है — हर बार एक साल बाद मीडियन (median) 46.5 फीसदी की तेजी देखी गई, लेकिन उससे पहले मीडियन 20.5 फीसदी की एक और गिरावट झेलनी पड़ी 3। जो हिस्सेदारी का लक्ष्य 2024 का खोया स्तर लौटाकर बस वहीं छोड़ देता है, उसके लिए 38 गुना की कीमत चुकाना वही सौदा है जिसे मार्केट ठुकरा रहा है।
पर्दा 12 नवंबर को उठेगा
फिस्कल चौथी तिमाही के रेवेन्यू की गाइडेंस 9.75 अरब डॉलर से 10.8 अरब डॉलर के बीच रखी गई है — जुलाई में खत्म हुई तीसरी फिस्कल तिमाही में यह 9.12 अरब डॉलर था। नतीजों की रिपोर्ट 12 नवंबर या उसके आसपास आएगी 36। बहस का फैसला दो नतीजों से होगा, और दोनों की शर्तें कंपनी ने खुद ही तय कर रखी हैं 5। अगर नतीजे 9.75 अरब डॉलर से नीचे आएं, या फिस्कल 2027 की गाइडेंस चौथी तिमाही के 10.25 अरब डॉलर के मिडपॉइंट से नीचे रहे, तो मतलब कंपनी का छिपाया गया आउटलुक सप्लाई नहीं, मांग छिपा रहा था। और अगर नतीजे 10.25 अरब डॉलर या उससे ऊपर आएं, ग्रॉस मार्जिन अगस्त तिमाही के 50.4 फीसदी पर कायम रहे और फिस्कल 2027 की गाइडेंस इससे ऊपर हो, तो यह तय हो जाएगा कि साइकल को सप्लाई की रुकावट ने बांध रखा है। दोनों ही सूरतों में कुछ बातें अनसुलझी रहेंगी: हिस्सेदारी के आंकड़े एक रिसर्च फर्म के अनुमान हैं, एप्लाइड के अपने फुटनोट के मुताबिक 5 अरब डॉलर का ईपिक पूंजीगत खर्च जैसे-जैसे ग्राहकों के प्रोजेक्ट शुरू होंगे, समय के साथ बढ़ता जाएगा, और कंपनी ने खुद कह दिया है कि इस बात पर वह कितनी कंजूसी से बताएगी कि उसकी बची हुई चीन रेवेन्यू का कितना हिस्सा उन नोड्स (nodes) पर बैठता है जिन तक कोई नया एक्सपोर्ट नियम पहुंच सकता है 157।
Deepdive
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