Applied Materials refuse de livrer le chiffre qui sous-tend le boom des puces
Gary Dickerson assure que la demande ne cesse de progresser. Mais, à la journée investisseurs d'Applied Materials du 13 octobre, il a passé sous silence la prévision de dépenses d'équipements dont toute l'industrie vit, et le titre a chuté de 7,27 %. Le trimestre record de TSMC, à 46,7 milliards de dollars, montre que la demande est déjà dans les carnets de commandes ; la place disponible en usine, l'offre de mémoire et le financement de l'énergie décideront du calendrier des livraisons.
Vincent Jiang · 3 min read
Le chiffre qu'il n'a pas voulu donner
À la journée investisseurs d'Applied Materials−6.48% — Applied Materials, down 6.48 percent today, le 13 octobre, le PDG Gary Dickerson a assuré que la demande de puissance de calcul ne cesse de progresser. Puis il a refusé de donner la prévision de dépenses WFE de l'industrie, l'étalon auquel les équipementiers se fient pour s'engager dans le cycle 12. L'action a reculé de 7,27 %, à 461,50 dollars, sa plus forte chute depuis le 28 juillet 1. KLA−2.69% — KLA, down 2.69 percent today a cédé 3,69 %, Lam Research−2.48% — Lam Research, down 2.48 percent today 3,31 % et ASML−1.96% — ASML, down 1.96 percent today 2,50 % dans la même séance 1.
Les équipementiers ont chuté ensemble le 13 octobre, emmenés par Applied Materials (-7,27 %)
Data
| Value | |
|---|---|
| Applied Materials | -7.27% |
| KLA | -3.69% |
| Lam Research | -3.31% |
| ASML | -2.5% |
Ce que cet étalon engage
Le WFE (wafer fab equipment), c'est ce que les fabricants de puces dépensent en machines pour fabriquer des puces ; et c'est sur la prévision de WFE que les fournisseurs dimensionnent leurs usines et leurs embauches 1. La prévision WFE 2026 (année civile) de Lam Research se situe dans le bas de la fourchette des 150 milliards de dollars 3. SEMI anticipe des dépenses d'équipements front-end sur tranches de 300 mm de 149 milliards de dollars cette année, en route vers 227 milliards de dollars en 2029 4. Applied a donné le cap, sans le chiffre : le groupe voit la dépense WFE croître plus vite d'ici à 2030 que sur la décennie écoulée 5.
Les clients continuent de commander
La prudence de Dickerson s'exprime sur fond de records. TSMC+0.55% — TSMC, up 0.55 percent today, premier fabricant mondial de puces sous contrat, a annoncé le 8 octobre un chiffre d'affaires record de 46,71 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 50 % et au-dessus de ses propres prévisions 6. ASML, seul fabricant des machines de lithographie qui impriment les puces de pointe, prévoit de relever de 10 % les prix de certaines pièces au début de l'année prochaine 7 et dispose d'une visibilité sur ses commandes qui s'étend jusqu'en 2028 8. Les clients d'Applied, eux, lui remettent des prévisions d'achats sur huit trimestres 3.
TSMC : un record de chiffre d'affaires pour le quatrième trimestre consécutif, à 46,7 milliards de dollars
Data
| Chiffre d'affaires trimestriel | |
|---|---|
| T4 24 | $26.73B |
| T1 25 | $25.42B |
| T2 25 | $31.95B |
| T3 25 | $32.48B |
| T4 25 | $33.45B |
| T1 26 | $35.43B |
| T2 26 | $39.85B |
| T3 26 | $46.71B |
Trois goulots d'étranglement fixent le calendrier
Dickerson a cité ce qui détermine le moment où la demande se convertit en commandes : les surfaces d'usine, les contraintes sur les chaînes d'approvisionnement et le financement des infrastructures énergétiques 1. Chacun s'adosse désormais à un chiffre concret.
Le directeur adjoint de l'exploitation de TSMC, Cliff Hou, a indiqué en septembre que le groupe construisait une vingtaine de fabs en même temps et qu'il lui manquait les équipes de construction taïwanaises pour tenir ce rythme 10. Le PDG de Micron−3.06% — Micron, down 3.06 percent today, Sanjay Mehrotra, a déclaré que « l'environnement offre-demande ne fait que se tendre » ; 75 % de la production 2027 du fabricant de mémoires est déjà réservée 11. Alphabet+0.41% — Alphabet, up 0.41 percent today finance une centrale à gaz et un microréseau électrique de 1,8 milliard de dollars pour ses propres centres de données dans le Wyoming 12.
La thèse du sommet de cycle
Une lecture plus sombre est toutefois possible. Avant la présentation, le titre se dirigeait vers une sixième séance de baisse consécutive 13. L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a perdu 7 % lors des séances qui ont suivi les informations selon lesquelles le chiffre d'affaires annualisé d'OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T s'élevait en septembre à environ 50 milliards de dollars, et non aux 70 milliards auparavant promis aux investisseurs 7. Dans cette lecture, le silence gardé sur la prévision masque une visibilité sur les commandes qui se réduit ; une prévision n'est de toute façon pas un bon de commande 3.
Mercredi et jeudi trancheront
ASML publiera ses résultats du troisième trimestre le 14 octobre, puis TSMC lui emboîtera le pas le 15 octobre 86. Il faudra surveiller les entrées de commandes d'ASML et son plan de capacités pour 2027, puis le budget d'investissement de TSMC, déjà relevé entre 60 et 64 milliards de dollars 10. Dickerson vend sur un carnet de commandes qu'il voit et sur un calendrier de chantiers qu'il ne voit pas ; les chiffres publiés cette semaine diront lequel des deux fixe le prix.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
