어플라이드 머티리얼즈, 반도체 호황을 떠받치는 '그 숫자' 끝내 밝히지 않다

디커슨이 밝히지 않은 숫자

10월 13일 어플라이드 머티리얼즈▼−6.48% — 어플라이드 머티리얼즈, down 6.48 percent today 투자자의 날에서 개리 디커슨 최고경영자(CEO)는 컴퓨팅 파워 수요가 계속 확대되고 있다고 말한 뒤 정작 업계 전체의 웨이퍼 팹 장비(WFE) 지출 전망치는 내놓지 않았다. 장비 업체들이 이번 호황 사이클에 베팅할 때 기준으로 삼는 잣대다 ¹². 주가는 7.27% 급락한 461.50달러를 기록했다↗. 7월 28일 이후 최대 낙폭이다 ¹. 같은 날 장에서 KLA▼−2.69% — KLA, down 2.69 percent today는 3.69%, 램리서치▼−2.48% — 램리서치, down 2.48 percent today는 3.31%, ASML▼−1.96% — ASML, down 1.96 percent today는 2.50% 각각 떨어졌다 ¹.

잣대가 재는 돈

웨이퍼 팹 장비(WFE)는 반도체 기업들이 반도체를 만드는 기계에 쏟는 돈이다. WFE 전망치는 공급업체들이 공장 규모와 채용을 정하는 기준이 된다 ¹. 램리서치의 2026년(캘린더 기준) WFE 전망↗은 1500억 달러대 초반이다 ³. SEMI가 내다본 300mm 전공정 장비 지출↗은 올해 1490억 달러에서 2029년 2270억 달러로 불어난다 ⁴. 어플라이드 머티리얼즈는 숫자를 빼고 방향만 내놨다. 2030년까지 WFE 지출이 지난 10년보다 빠르게 늘어난다는 전망이다 ⁵.

주문은 멈추지 않는다

디커슨의 신중함은 기록 행진 한가운데 놓여 있다. 세계 최대 반도체 위탁생산(파운드리) 업체 TSMC▲+0.55% — TSMC, up 0.55 percent today는 10월 8일 3분기 매출 467억1000만 달러로 사상 최대를 기록했다↗. 50% 늘어난 데다 자사 가이던스마저 넘어섰다 ⁶. 최첨단 반도체를 찍어내는 노광 장비의 유일한 제조사 ASML은 내년 초 일부 부품 가격을 10% 올릴 계획이며 ⁷ 수주 가시성은 2028년까지 이어진다 ⁸. 어플라이드 머티리얼즈 고객들은 8개 분기 치 구매 전망을 건네고 있다 ³.

시간표를 정하는 세 가지 병목

디커슨은 수요가 주문으로 바뀌는 시점을 가르는 변수로 공장 부지, 공급망 제약, 에너지 인프라 재원 조달을 꼽았다 ¹. 세 가지 모두 이제 실제 숫자가 붙어 있다.

TSMC 클리프 후 부COO는 9월 한꺼번에 약 20개 팹을 짓고 있다↗며 이 속도를 감당할 대만 건설 인력이 부족하다고 말했다 ¹⁰. 마이크론▼−3.06% — 마이크론, down 3.06 percent today 최고경영자(CEO) 산제이 메로트라는 "공급·수요 환경은 갈수록 빠듯해지고 있다"↗고 밝혔고, 이 메모리 업체의 2027년 생산량 가운데 75%는 이미 주인이 정해져 있다 ¹¹. 알파벳▲+0.41% — 알파벳, up 0.41 percent today은 미국 와이오밍주 자체 데이터센터를 위해 18억 달러 규모 가스 발전소와 마이크로그리드 구축 비용을 대고 있다 ¹².

지금이 상투라는 해석

더 혹독한 해석도 있다. 주가는 발표를 앞두고 6거래일 연속 하락세↗를 이어가고 있었다 ¹³. 오픈AIPVT$1.18T — 오픈AI, private, latest valuation $1.18T의 연환산 매출이 9월 기준 약 500억 달러로 투자자들에게 당초 내세웠던 700억 달러에 못 미친다는 보도가 나온 뒤 필라델피아 반도체지수는 7% 하락했다↗ ⁷. 이렇게 보면 전망치를 내놓지 않은 것은 짧아지는 수주 가시성을 감추기 위한 것이고, 전망치는 어차피 발주가 아니기도 하다 ³.

결판은 이번 주 수·목요일

ASML은 10월 14일 3분기 실적을 발표한다↗. TSMC가 10월 15일 뒤를 잇는다 ⁸⁶. 먼저 ASML의 수주액과 2027년 생산능력 계획, 다음으로 이미 600억~640억 달러로 상향된 TSMC의 설비투자 계획을 지켜보면 된다 ¹⁰. 디커슨은 눈에 보이는 수주 잔고와 눈에 보이지 않는 건설 일정을 놓고 판매를 이어가고 있다. 어느 쪽이 가격을 정하는지는 이번 주 실적 발표가 보여줄 것이다.