El crecimiento del 52,8% de AppLovin se apoya en el precio por instalación, no en el volumen; el 4 de noviembre pone a prueba ambas cosas
Una demanda colectiva de valores sostiene que AppLovin exageró la regularidad con la que mejoran sus modelos Axon, y el 10-Q muestra que el crecimiento es cuestión de precio por instalación, no de volumen. El 4 de noviembre pone a prueba ambas cosas.
Vincent Jiang · 3 min read
AppLovin−0.80% — AppLovin, down 0.80 percent today afronta noviembre con tres fechas que giran en torno a una misma pregunta: ¿mejoran sus modelos publicitarios Axon+3.18% — Axon, up 3.18 percent today al ritmo que describe la dirección? El 2 de octubre, un juez de San Francisco rechazó la petición de la compañía de impedir que el SDK Ad Quality de Unity recopilara datos vinculados a las subastas MAX de AppLovin 1. Los resultados del tercer trimestre llegan el 4 de noviembre 2. Y el 16 de noviembre vence el plazo para presentarse como demandante principal en una demanda colectiva de valores sobre el relato de los modelos 3.
La acusación: una regularidad exagerada
La demanda agrupa a los accionistas que compraron entre el 12 de febrero y el 5 de agosto de 2026 3. Sostiene que la herramienta de creatividades de vídeo basada en IA generativa sufrió «retrasos significativos en el desarrollo» y que los ejecutivos «exageraron la regularidad» de la mejora de los modelos 3. La acción cayó un 12,65% el 13 de julio, después de que una nota de Bank of America pusiera en duda el despliegue entre los anunciantes, y otro 19,66% el 6 de agosto, un día después de que los ingresos del segundo trimestre, de 1.920 millones de dólares, quedaran por debajo del punto medio de la previsión 34.
Las pruebas: el crecimiento es precio, no volumen
Los ingresos del segundo trimestre crecieron un 52,8% con un 2% menos de instalaciones, y los ingresos netos por instalación aumentaron un 58%; en el primer semestre, las instalaciones cayeron un 10% mientras los ingresos por instalación subían un 75% 5. Los ingresos se contabilizan una vez descontados los pagos a los editores, y prácticamente todos los contratos con anunciantes pueden cancelarse en cualquier momento: si el ritmo de los modelos vuelve a fallar, el gasto puede marcharse en un trimestre 5. El motor es el precio, y el ritmo de los modelos es el motor.
Las instalaciones cayeron mientras los ingresos por instalación se disparaban
- Instalaciones, variación interanual
- Ingresos netos por instalación, variación interanual
Data
| Instalaciones, variación interanual | Ingresos netos por instalación, variación interanual | |
|---|---|---|
| T2 2026 | -2% | 58% |
| Primer semestre de 2026 | -10% | 75% |
El crecimiento ha bajado un escalón cada trimestre, y la previsión da por hecho uno más
- Crecimiento de los ingresos, variación interanual
- Estimate
Data
| Crecimiento de los ingresos, variación interanual | |
|---|---|
| T3 2025 | 68.2% |
| T4 2025 | 65.9% |
| T1 2026 | 59% |
| T2 2026 | 52.8% |
| T3 2026 previsto (estimate) | 47% (46–48%) |
La encuesta de Jefferies se desmiente sola
El banco consultó a 30 anunciantes y encontró una adopción en alza: la proporción prevista de los presupuestos de comercio electrónico pasa del 6,7% de hace un año al 8,1% de este trimestre, y el 83% de los encuestados declara ingresos de clientes nuevos procedentes de campañas de prospección 6. La misma encuesta muestra que el uso de la IA para las creatividades de vídeo cae del 50% al 37% de los anunciantes; la pregunta abarca varias plataformas, pero es la misma categoría de herramienta que, según la demanda, se retrasó 6. Aun así, Jefferies recortó un 5% su previsión de ingresos para 2027, hasta los 10.100 millones de dólares, y bajó su línea de comercio electrónico de 2027, de 2.800 a 1.700 millones 6.
La resolución sobre Unity llega a las mismas cifras
Con la orden denegada, el SDK de Unity+0.79% — Unity, up 0.79 percent today seguirá activo durante el trimestre navideño. Alicia Reese, analista de Wedbush, calificó la resolución de cambio competitivo «notable», citando que los ingresos publicitarios de Vector crecieron un 23% respecto al trimestre anterior y alcanzaron una tasa anualizada de 1.000 millones de dólares dos trimestres antes de lo previsto 1. Su mecanismo importa más que el adjetivo: unas pujas más fuertes de Unity dentro de las subastas MAX podrían presionar la comisión que retiene AppLovin (su take rate), y esa es la vía por la que la resolución llega a los resultados 1. El fondo del asunto irá a un arbitraje privado, con una vista sobre la confidencialidad de los documentos señalada para el 23 de octubre; las acusaciones de robo de datos formuladas por AppLovin siguen sin probarse 7.
El 4 de noviembre decide quién tenía razón
La previsión: ingresos de entre 2.055 y 2.085 millones de dólares, un crecimiento del 46% al 48% y un margen de EBITDA ajustado de en torno al 83%, contando solo con las mejoras de los modelos ya en producción 45. El consejero delegado, Adam Foroughi, fijó él mismo el examen al calificar el ritmo de mejora de «más flojo de lo normal» en el segundo trimestre y al señalar que el siguiente paso llegó tras el cierre del trimestre 8. Por debajo de los 2.055 millones, lo temporal se convierte en estructural con la acción cotizando a 21 veces los beneficios de los últimos doce meses 4. Por encima, quedarse corto se lee como un bache pasajero, y el plazo del 16 de noviembre sigue abierto en cualquier caso.
Deepdive
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