Arista enfrenta conta de US$ 9,7 bilhões em componentes após insider venderem US$ 740,8 milhões em ações

A executiva vendeu a US$ 201,22

Em 5 de agosto, Jayshree Ullal, presidente do conselho e CEO da Arista Networks▼−0.97% — Arista Networks, down 0.97 percent today, fabricante de switches para data centers, vendeu 767.029 ações a um preço médio de US$ 201,22 — o equivalente a US$ 154,3 milhões — sob um plano de negociação pré-estabelecido nos termos da Rule 10b5-1. Ela permaneceu com 16,4 milhões de ações ¹. Andreas Bechtolsheim, grande acionista da empresa, vendeu US$ 61 milhões no mesmo dia. No conjunto, os insiders desfizeram-se de US$ 740,8 milhões em três meses ¹. Até 15 de outubro, a ação havia recuado 5,1%, para US$ 185,54↗, abaixo do preço de venda dela ¹. Os resultados do terceiro trimestre chegam em 3 de novembro ².

A conta do boom está em dois balanços

O 10-Q da Arista, o relatório trimestnal que a empresa entrega ao regulador de valores mobiliários dos EUA↗, aponta compromissos de compra não canceláveis de US$ 9,7 bilhões em 30 de junho, fora do balanço patrimonial, dos quais US$ 9,4 bilhões vencem em até 12 meses. Um ano antes, o montante era de cerca de US$ 3,6 bilhões ³⁴. Os pedidos garantem memória e chips, e Ullal espera que as restrições de componentes persistam até 2028 ⁴. A receita subiu 37,7%, para US$ 3,04 bilhões, e a projeção de receita para 2026 subiu a cerca de US$ 12,6 bilhões ⁴; a margem bruta, porém, caiu de 65,2% para 62,9%, e a orientação de margem operacional para o terceiro trimestre é de 48% a 49% ⁵⁴.

A Cisco▲+0.08% — Cisco, up 0.08 percent today vive o mesmo boom pelo outro lado: receita de US$ 17,3 bilhões no quarto trimestre fiscal↗, um avanço de 18%, e salto de 35% nos pedidos de produtos. Os estoques, porém, subiram de US$ 3,2 bilhões para US$ 5,7 bilhões em um ano, e a margem bruta ajustada caiu de 68,4% para 66,3%, com orientação de 65% a 66% ⁶. Dos US$ 9,3 bilhões em pedidos de IA de hiperscalers — os grandes operadores de nuvem — registrados no ano fiscal de 2026, cerca de US$ 4 bilhões já viraram receita; US$ 7,5 bilhões chegam ao ano fiscal de 2027 ⁶.

Duas leituras para os mesmos orçamentos

O Deutsche Bank reconfirmou em 19 de outubro a recomendação de compra para as duas empresas. O analista Gianmarco Conti argumenta que o dinheiro dos hiperscalers chega às redes com 12 a 18 meses de atraso — por isso, os orçamentos atuais sustentam receitas bem além do próximo ano ⁷. Ele ainda aponta os switches de circuito óptico, que direcionam a luz sem comutação eletrônica de pacotes como ameaça à camada spine; Ullal rebate que a óptica plugável e o cobre aguentam até 2028 ou 2029 ⁷. Já em Cingapura, em 12 de outubro, o CEO da Broadcom▲+0.26% — Broadcom, up 0.26 percent today, Hock Tan, leu os mesmos orçamentos de forma oposta: o capital "pode ser a maior restrição↗", com cerca de US$ 200 bilhões gastos por ano para rodar modelos de IA, contra cerca de US$ 150 bilhões de retorno ⁸. Depois dos comentários, a Broadcom e a Marvell▲+2.51% — Marvell, up 2.51 percent today recuaram cerca de 4% cada ⁹.

Onde o atraso bateria

A exposição é desigual: o trabalho da Cisco com IA para hiperscalers responde por cerca de 6% da receita, enquanto a Arista se apoia diretamente nos mesmos orçamentos, com a Microsoft▼−0.15% — Microsoft, down 0.15 percent today e a Meta▼−2.11% — Meta, down 2.11 percent today como parceiras-chave e um ou dois clientes provavelmente acima de 10% da receita ⁷⁴. Se o dinheiro desacelerar, as carteiras de pedidos podem se sustentar enquanto dois balanços patrimoniais absorvem o atraso. A divulgação de 3 de novembro mostra isso primeiro: na linha de compromissos, na orientação de margem e nos comentários sobre switching.