AI का पैसा अभी दूर, एएसई 10.5 अरब डॉलर खर्च करने उतरा
दुनिया की सबसे बड़ी चिप पैकेजिंग कंपनी एएसई टेक्नोलॉजी ने 2026 का पूंजीगत खर्च बढ़ाकर करीब 10.5 अरब डॉलर कर दिया है। कंपनी को उम्मीद है कि नकारात्मक कैश फ्लो "काफी समय तक" बना रहेगा। एक साल में चौगुने होकर उसके शेयर इन दिनों रिकॉर्ड के आसपास हैं। उधर उसके सबसे बड़े ग्राहक इसी बीच प्रतिद्वंद्वी पैकेजिंग क्षमता खड़ी कर रहे हैं।
Vincent Jiang · 3 min read
दुनिया की सबसे बड़ी चिप पैकेजिंग कंपनी ने दांव और बड़ा कर दिया
30 जुलाई 2026 को दुनिया की सबसे बड़ी चिप पैकेजिंग और टेस्टिंग कंपनी एएसई टेक्नोलॉजी ने अपने 2026 के पूंजीगत बजट में 2 अरब डॉलर का इजाफा किया। इससे योजना बढ़कर करीब 10.5 अरब डॉलर पहुंच गई—प्लांट पर 4 अरब डॉलर और उपकरणों पर 6.5 अरब डॉलर। यह खर्च 13 ग्रीनफील्ड और आठ ब्राउनफील्ड साइटों पर होगा 12। कंपनी की सहायक SPIL एनवीडिया के एआई चिप्स की एक बड़ी पैकेजिंग सप्लायर है 1। बाजार ने इस दांव की कीमत पहले ही चुका दी है: न्यूयॉर्क में सूचीबद्ध शेयर 52 सप्ताह के निचले स्तर 10.93 डॉलर से चढ़कर 45.51 डॉलर पर जा पहुंचे हैं 3।
मांग असली है, और ज्यादातर पहले से बुक
दूसरी तिमाही में राजस्व 27 प्रतिशत बढ़कर 191.06 अरब ताइवानी डॉलर हुआ और शुद्ध लाभ में 180 प्रतिशत की छलांग आई 1। इस बजट बढ़ोतरी की धुरी पर जो सबसे एडवांस्ड पैकेजिंग लाइन LEAP है, वह 2026 के 3.5 अरब डॉलर के लक्ष्य से आगे चल रही है और मुख्य वित्तीय अधिकारी (सीएफओ) जोसेफ तुंग 2027 में इस आमदनी को दोगुना करने का लक्ष्य रखते हैं 1।
अड़चन ऑर्डरों की कमी नहीं है: कारखाने 80 से 85 प्रतिशत क्षमता उपयोग पर चल रहे थे और इस स्तर की ऊपरी सीमा मशीन लगाने की रफ्तार तय करती थी 2। अब बस पूंजीगत खर्च ही एकमात्र बचा उपाय है। इस खर्च से बनने वाली क्षमता 2028 में और 2029 के कुछ हिस्से में तैयार होगी। इसलिए ये 10.5 अरब डॉलर 2027 और 2028 की आमदनी के पीछे लगे हैं, जिसे विश्लेषक अकेले अगले साल 32.20 अरब डॉलर का अनुमान लगाते हैं 25।
साल-दर-साल राजस्व 16 प्रतिशत और शुद्ध लाभ 157 प्रतिशत बढ़ा
- राजस्व
- शुद्ध लाभ
Data
| राजस्व | शुद्ध लाभ | |
|---|---|---|
| तिमाही-3 '24 | $5.07B | $0.31B |
| तिमाही-4 '24 | $4.95B | $0.28B |
| तिमाही-1 '25 | $4.46B | $0.23B |
| तिमाही-2 '25 | $5.16B | $0.26B |
| तिमाही-3 '25 | $5.53B | $0.36B |
| तिमाही-4 '25 | $5.69B | $0.47B |
| तिमाही-1 '26 | $5.43B | $0.46B |
| तिमाही-2 '26 | $5.99B | $0.66B |
पैसा पहले जाता है, कमाई बाद में आती है
बढ़े हुए बजट के दौर में कंपनी का मैनेजमेंट खुद उम्मीद जताता है कि नकारात्मक कैश फ्लो “काफी समय तक” बना रहेगा 2। और यह पहले से ही हो रहा है। पिछली आठ तिमाहियों में से पांच में पूंजीगत खर्च ऑपरेटिंग कैश फ्लो को पछाड़ चुका है, जबकि 2026 की दूसरी तिमाही में कंपनी का फ्री कैश फ्लो 1.03 अरब अमेरिकी डॉलर के घाटे में चला गया 6।
2025 की शुरुआत से पूंजीगत खर्च नकदी की कमाई से आगे
- पूंजीगत खर्च
- फ्री कैश फ्लो
Data
| पूंजीगत खर्च | फ्री कैश फ्लो | |
|---|---|---|
| तिमाही-3 '24 | $0.63B | $0.07B |
| तिमाही-4 '24 | $0.98B | $0.1B |
| तिमाही-1 '25 | $1.09B | -$0.49B |
| तिमाही-2 '25 | $1.48B | -$0.21B |
| तिमाही-3 '25 | $1.47B | -$0.99B |
| तिमाही-4 '25 | $1.21B | $1.06B |
| तिमाही-1 '26 | $1.38B | -$0.25B |
| तिमाही-2 '26 | $2.51B | -$1.03B |
पैसा रोज़ाना खिसक रहा है। कंपनी की एक यूनिट ने 22 सितंबर को 1.33 अरब ताइवानी डॉलर की मशीनरी खरीदी और उससे पिछले हफ्ते 1.79 अरब ताइवानी डॉलर की और मशीनरी खरीदी 7। शेयर फॉरवर्ड अर्निंग्स के 23.46 गुना पर कारोबार कर रहे हैं, जबकि उद्योग का औसत 13.52 गुना है 2। 22 सितंबर को Zacks ने शेयर को स्ट्रॉन्ग बाय में अपग्रेड कर दिया 3।
एएसई फॉरवर्ड अर्निंग्स के 23 गुना पर, उद्योग औसत 13.5 गुना
Data
| P/E गुणक | |
|---|---|
| फॉरवर्ड P/E | 23.46x |
| उद्योग औसत | 13.52x |
| 52 सप्ताह की रेंज का मध्य बिंदु | 16.5x |
अपग्रेड के अगले ही दिन प्रॉफिट बुकिंग और बढ़े हुए पूंजीगत खर्च बजट की छानबीन के दबाव में शेयर 3.3 प्रतिशत गिर गया 8। इनसाइडर सेलिंग 30 करोड़ अमेरिकी डॉलर से ऊपर दर्ज हो चुकी है, जबकि ओपन मार्केट से कोई खरीद नहीं हुई है 8।
बूम की कमाई जीपीयू (GPU) डिजाइन करने वालों ने बुक कर ली; पैकेजिंग कंपनियों ने उसका एडवांस दे दिया।
ग्राहक खुद वही क्षमता खड़ी कर रहे हैं
एनवीडिया, एएमडी और ब्रॉडकॉम के डिजाइन किए एआई चिप्स की एडवांस्ड पैकेजिंग टीएसएमसी ही करती है। उसी ने 21 सितंबर को काओशियुंग में एक एडवांस्ड पैकेजिंग पार्क की नींव रखी है, जहां उसकी सुविधाएं 2029 के आखिर में ऑपरेशन शुरू करेंगी 9। संस्थागत निवेशकों का अनुमान है कि 2028 के अंत तक टीएसएमसी की CoWoS क्षमता दोगुनी होकर हर महीने 2.6 लाख वेफर हो जाएगी, जबकि एएसई और एमकॉर मिलकर 1.1 लाख वेफर के बराबर ही जोड़ रहे हैं 10।
एमकॉर ने 8 सितंबर को एरिजोना स्थित अपने कैंपस पर निवेश बढ़ाकर करीब 12 अरब डॉलर कर दिया है, जहां दूसरे चरण का निर्माण 2027 के आखिर से शुरू होगा 11। इंटेल 20 अरब डॉलर से ज्यादा खर्च कर रहा है, जिसकी EMIB-T पैकेजिंग 2027 में बड़े पैमाने पर प्रोडक्शन में आ जाएगी 2। दौलिउ में एएसई की अपनी CoWoS क्षमता भी जुड़ रही है, जो 2028 से चालू होगी 10। सबकी नई क्षमता का ज्यादातर हिस्सा 2028 और 2029 में एक साथ ही तैयार होगा 2910।
CoWoS क्षमता में टीएसएमसी का ऐडिशन, एएसई और एमकॉर की संयुक्त योजना को बौना कर देता है
- 2028 के अंत तक जुड़ने वाली मासिक CoWoS क्षमता
- Estimate
Data
| 2028 के अंत तक जुड़ने वाली मासिक CoWoS क्षमता | |
|---|---|
| टीएसएमसी (estimate) | 260K wafers/month |
| एएसई और एमकॉर संयुक्त (estimate) | 110K wafers/month |
| यह भी रास्ते में: 2027 से 2029 (estimate) | 0K wafers/month |
दांव किन बातों से तय होगा
देखना यह होगा कि LEAP अपने 3.5 अरब डॉलर के न्यूनतम स्तर पर कायम रहता है या नहीं, और यह भी कि 2027 में राजस्व दोगुना करने का लक्ष्य उन ग्राहकों के बीच टिक पाता है या नहीं जिनके पास अब खुद के पैकेजिंग प्लांट हैं। अगला संकेत SPIL के एरिजोना फैसले से मिलेगा, जिसका ऐलान जल्द होने की उम्मीद है 10; उसी राज्य में एमकॉर ने टीएसएमसी के साथ 10 साल का पैकेजिंग गठजोड़ पहले ही कर लिया है 10। और अगर एआई की मांग पच जाती है, तो खाली पड़े क्लीनरूम पैकेजिंग कंपनियों के हिस्से आएंगे — चिप डिजाइनरों के हिस्से नहीं।
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- 1Yahoo Finance (Reuters), "Taiwan's ASE Tech raises 2026 capex by $2 billion on strong demand", 30 July 2026
- 2TradingView (Zacks), "Is ASE Technology's $10.5B CapEx Plan Key to Capturing AI Demand?", collected 25 September 2026
- 3MarketBeat, "ASE Technology (NYSE:ASX) Upgraded by Zacks Research to Strong-Buy Rating", 24 September 2026
- 5Investor's Business Daily (via MSN), "Nvidia, AMD love this high-tech facilitator. So does Wall Street.", 25 September 2026
- 6Sharadar quarterly fundamentals from ASE Group's SEC filings, retrieved 27 September 2026
- 7MarketScreener, "ASE Technology's Unit Acquires NT$1.33 Billion Machinery", 22 September 2026
- 8TradingKey, "ASE Technology Holding Co Ltd Stock (ASX) Moved Down by 3.30% on Sep 23", 23 September 2026
- 9Reuters (via MSN), "Taiwan breaks ground on advanced packaging park anchored by TSMC", 21 September 2026
- 10TrendForce, "ASE's SPIL Reportedly Nears Arizona Expansion as TSMC, Amkor Step Up U.S. Advanced Packaging Push", 15 September 2026
- 11Business Wire (Amkor Technology), "Amkor Technology Announces Phase 2 of Arizona Advanced Packaging and Test Campus; Expands Investment to $12 Billion", 8 September 2026
- 12Sharadar quarterly fundamentals, from ASE Group's SEC filings, retrieved 27 September 2026
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