29 अक्टूबर की रिजल्ट से पहले ही एएसई की मासिक फाइलिंग में तीसरी तिमाही का राजस्व कंसेंसस से 6% ऊपर
एएसई की 12 अक्टूबर की मासिक फाइलिंग में तीसरी तिमाही का राजस्व 7.64 अरब अमेरिकी डॉलर आया है — 29 अक्टूबर की रिपोर्ट के 7.21 अरब डॉलर के कंसेंसस से करीब 6% ऊपर। रिजल्ट के दिन अब सिर्फ दो चीजें साबित करनी बाकी हैं — मार्जिन और मल्टीपल।
Vincent Jiang · 3 min read
12 अक्टूबर को एएसई टेक्नोलॉजी — दुनिया की सबसे बड़ी आउटसोर्स्ड चिप पैकेजिंग और टेस्ट कंपनी 3 — ने ताइवान के रेगुलेटरी नियमों के तहत अनऑडिटेड मासिक राजस्व रिपोर्ट 1 दाखिल की। इसमें तीसरी तिमाही का शुद्ध राजस्व 244.2 अरब न्यू ताइवान डॉलर (NT$) बताया गया है — कंपनी के अपने डॉलर रूपांतरण पर 7.64 अरब अमेरिकी डॉलर — जो पिछले साल की इसी तिमाही से 44.8% ज्यादा है 1। उसी तिमाही के लिए कंसेंसस अनुमान — जिस पर एएसई 29 अक्टूबर को रिपोर्ट देगी+0.11% — एएसई 29 अक्टूबर को रिपोर्ट देगी, up 0.11 percent today — 7.21 अरब डॉलर का राजस्व और 0.34 डॉलर की प्रति शेयर आय (EPS) है 2। एएसई के रूपांतरण पर तिमाही पहले से ही इस अनुमान से करीब 6% ऊपर खड़ी है।
टीएसएमसी की पैकेजिंग किल्लत से ऑर्डर एएसई की ओर बह रहे हैं
एएसई एएमडी−3.31% — एएमडी, down 3.31 percent today, ब्रॉडकॉम−1.37% — ब्रॉडकॉम, down 1.37 percent today और एनवीडिया−1.60% — एनवीडिया, down 1.60 percent today के चिप की असेंबली और टेस्टिंग करती है। दूसरी तिमाही की बिक्री में पैकेजिंग का हिस्सा 52% रहा 3। टीएसएमसी−1.25% — टीएसएमसी, down 1.25 percent today के चीफ एग्जीक्यूटिव ने जुलाई में कहा था कि एडवांस्ड पैकेजिंग क्षमता की जकड़न ग्राहकों की बढ़त को सीमित कर रही है 4। कैपिटल सिक्योरिटीज की एनालिस्ट ली-येन चेन ने सितंबर में लिखा कि टीएसएमसी की CoWoS — यानी चिप-ऑन-वेफर-ऑन-सब्स्ट्रेट पैकेजिंग तकनीक — फाउंड्री की अपनी भीतरी जरूरत पूरी नहीं कर पा रही, और एएमडी की अगली पीढ़ी की वेनिस सीपीयू जैसे-जैसे प्रोडक्शन में आ रही है, टीएसएमसी से बहकर आ रहे ये ऑर्डर एएसई के पास आ रहे हैं 3।
एएमडी ने मई में ऐलान किया था कि 2029 तक वह ताइवान के पूरे इकोसिस्टम में 10 अरब अमेरिकी डॉलर से ज्यादा लगाएगी। कंपनी अब एएसई और उसकी सब्सिडियरी SPIL के साथ मिलकर नेक्स्ट-जनरेशन वेफर-आधारित Elevated Fanout Bridge पैकेजिंग को क्वालीफाई कर रही है 45। एएसई के चीफ ऑपरेटिंग ऑफिसर (सीओओ) तिएन वू ने जुलाई की रिजल्ट कॉल पर कहा था: "सिस्टम आर्किटेक्चर की वैल्यू चेन में पैकेजिंग ऊपर की ओर खिसक रही है" 3।
दो साल सपाट रहा राजस्व, फिर एआई पैकेजिंग ने एएसई का ग्राफ ऊपर खींच दिया
Data
| तिमाहीवार शुद्ध राजस्व | |
|---|---|
| Q3 '23 | $4.78B |
| Q4 '23 | $5.23B |
| Q1 '24 | $4.15B |
| Q2 '24 | $4.31B |
| Q3 '24 | $5.07B |
| Q4 '24 | $4.95B |
| Q1 '25 | $4.46B |
| Q2 '25 | $5.16B |
| Q3 '25 | $5.53B |
| Q4 '25 | $5.69B |
| Q1 '26 | $5.43B |
| Q2 '26 | $5.99B |
| Q3 '26 | $7.64B |
फाइलिंग बिक्री बताती है, मुनाफा नहीं
जिस एटीएम — यानी असेंबली, टेस्टिंग और मैटेरियल्स — कारोबार में एआई का काम है, वह पूरे ग्रुप से आगे निकल गया: इस तिमाही में उसका राजस्व साल-दर-साल 51% बढ़कर NT$151.5 अरब हो गया 1। मासिक फाइलिंग में मार्जिन का कोई ब्योरा नहीं होता, और मार्जिन वही है जो 29 अक्टूबर की रिपोर्ट को अभी दिखाना बाकी है।
अब तक के संकेत ऊपर की ओर हैं। दूसरी तिमाही में एटीएम का सकल मार्जिन 27.3% रहा, साल पहले 21.9% था, और कंपनी ने चौथी तिमाही के लिए 30% से ऊपर की गाइडेंस दी है 7। एडवांस्ड पैकेजिंग लाइन LEAP अपने 2026 के 3.5 अरब अमेरिकी डॉलर के टारगेट से आगे बढ़ते हुए 2027 में कम से कम 7 अरब डॉलर की ओर जा रही है; कंपनी का 2026 में 10.5 अरब अमेरिकी डॉलर का कैपेक्स, 2025 में 5.5 अरब डॉलर तय है 37।
2024 की शुरुआत से ग्रुप सकल मार्जिन 5.3 पॉइंट ऊपर
Data
| ग्रुप सकल मार्जिन | |
|---|---|
| Q3 '23 | 16.2% |
| Q4 '23 | 16% |
| Q1 '24 | 15.7% |
| Q2 '24 | 16.4% |
| Q3 '24 | 16.5% |
| Q4 '24 | 16.4% |
| Q1 '25 | 16.8% |
| Q2 '25 | 17% |
| Q3 '25 | 17.1% |
| Q4 '25 | 19.5% |
| Q1 '26 | 20.1% |
| Q2 '26 | 21% |
एएसई का स्टॉक एनवाईएसई पर अमेरिकन डिपॉजिटरी शेयर (ADS) के रूप में लिस्टेड है। दूसरी तिमाही में इसी शेयर पर 0.29 अमेरिकी डॉलर की अर्निंग्स रही, कंसेंसस अनुमान से नौ सेंट ऊपर 8।
रैली के दौरान इनसाइडर्स ने बेचे 367.5 मिलियन डॉलर के शेयर
डिपॉजिटरी शेयरों में एक महीने में 26.9% की तेजी आई और 9 अक्टूबर को वे 46.15 अमेरिकी डॉलर पर पहुंचे — 52 हफ्ते के उच्चतम स्तर से 3.7% नीचे। इस भाव पर एएसई की मार्केट वैल्यू करीब 101.5 अरब अमेरिकी डॉलर हो गई है 27। GuruFocus के मुताबिक पिछले बारह महीनों में इनसाइडर्स की बिक्री 367.5 मिलियन अमेरिकी डॉलर रही, खरीद शून्य; इस दौरान कंपनी का प्राइस-टू-सेल्स रेश्यो 4.67 गुना है, जबकि उसका ऐतिहासिक मीडियन करीब 1.0 रहा है 9।
अमेरिका में लिस्टेड सबसे करीबी प्रतिद्वंद्वी एमकॉर के पास एनवीडिया के साथ अपनी 1.5 अरब डॉलर की पैकेजिंग पार्टनरशिप है और उसका शेयर 22 गुना अर्निंग्स पर ट्रेड कर रहा है 210। मांग असली है। सवाल यह है कि इंडस्ट्री औसत 14.2 के मुकाबले 26.3 गुना फॉरवर्ड अर्निंग्स पर इसकी कीमत क्या है 7।
29 अक्टूबर की परीक्षा राजस्व की नहीं, मार्जिन की
चौथी तिमाही की 30% गाइडेंस के मुकाबले एटीएम के सकल मार्जिन पर नजर रखें, और इसके पीछे चल रहे एक्सपेंशन पर भी: 13 ग्रीनफील्ड और आठ ब्राउनफील्ड प्रोजेक्ट, जिनसे 2028 भर और 2029 के कुछ हिस्से तक कैपेसिटी सप्लाई की उम्मीद है 7। 29 अक्टूबर के सरप्राइज का राजस्व वाला आधा हिस्सा पहले से सार्वजनिक है 12।
2024 की शुरुआत से कैपेक्स चौगुना से भी ज्यादा बढ़ा
Data
| कैपेक्स | |
|---|---|
| Q3 '23 | $0.45B |
| Q4 '23 | $0.39B |
| Q1 '24 | $0.39B |
| Q2 '24 | $0.45B |
| Q3 '24 | $0.63B |
| Q4 '24 | $0.98B |
| Q1 '25 | $1.09B |
| Q2 '25 | $1.48B |
| Q3 '25 | $1.47B |
| Q4 '25 | $1.21B |
| Q1 '26 | $1.38B |
| Q2 '26 | $2.51B |
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