«إيه إس إي» تنفق نحو 18 مليار دولار تايواني في 17 يوماً.. و18 محللاً لا يرون صعوداً يتجاوز 2.5%
تفصح «إيه إس إي» بشكل شبه يومي منذ 15 سبتمبر عن توسعاتها الإنتاجية، بمشتريات تقارب 18 مليار دولار تايواني من المعدات والغرف النظيفة والأراضي تمهيداً لخط تغليف على مستوى اللوحات (Panel-Level Packaging) يدخل الخدمة في 2027. صعدت إيرادات أغسطس 45.7%، غير أن متوسط السعر المستهدف لدى المحللين يعلو سعر السهم بنسبة 2.5% فقط، على سهم ارتفع إلى نحو ثلاثة أمثاله.
Vincent Jiang · 3 min read
أراضٍ وآلات وغرف نظيفة.. إفصاحات شبه يومية
أفصحت إحدى الشركات التابعة لـ«إيه إس إي تكنولوجي» في 2 أكتوبر عن شراء عقار بقيمة 885 مليون دولار تايواني، وهي الأحدث في سلسلة إفصاحات شبه يومية عن الطاقة الإنتاجية بدأت في 15 سبتمبر: آلات، وأعمال هندسية للغرف النظيفة، وأراضٍ، وعقد إيجار في شنغهاي، ثلاثة منها في يوم واحد 12. الرهان لا يكمن في المبالغ بقدر ما يكمن في المضاعف. يتداول سهم ASX عند 24.45 ضعف الأرباح المتوقعة 3، ومَن يدفع هذا المضاعف من حملة السهم هو المعرّض للخطر إذا فتر الطلب على تغليف رقائق الذكاء الاصطناعي قبل انطلاق خط اللوحات الجديد في 2027.
نحو 18 مليار دولار تايواني في 17 يوماً.. ذروتها يوم واحد بـ5.01 مليارات
كل سطر في السجل يقابله إفصاح: آلات بقيمة 1.79 مليار دولار تايواني في 16 سبتمبر، وأكثر من مليار دولار تايواني إضافي في اليوم التالي، ومعدات من «تيرادين (آسيا)» بقيمة 48 مليون دولار أمريكي في 18 سبتمبر، ثم 1.33 مليار في 22 سبتمبر 1. وفي 24 سبتمبر جاءت أكبر طلبية منفردة بقيمة 5.01 مليارات دولار تايواني من الآلات في يوم واحد، منها 2.40 مليار من «طوكيو إلكترون» و1.07 مليار من «أول رينغ تيك» 4.
حصلت «أكتير» في 30 سبتمبر على عقد هندسة مرافق بقيمة 2.04 مليار دولار تايواني، وأضاف الأول من أكتوبر عقدين بقيمتي 2.36 مليار و1.10 مليار لهندسة المرافق، إلى جانب معدات بقيمة 1.13 مليار 12. وبسعر الصرف الضمني وفق «رويترز» البالغ نحو 31.8 دولار تايواني مقابل الدولار الأميركي، تعادل الـ48 مليون دولار نحو 1.5 مليار دولار تايواني، لتبلغ حصيلة البنود المؤرخة نحو 18.1 مليار دولار تايواني، أي قريب من 570 مليون دولار أمريكي 14.
طلبية معدات واحدة في 24 سبتمبر تقارب ثلث فاتورة توسعات «إيه إس إي» في 17 يوماً
Data
| Value | |
|---|---|
| آلات 24 سبتمبر | NT$5.01bn |
| هندسة مرافق (أ) 1 أكتوبر | NT$2.36bn |
| هندسة مرافق (أكتير) 30 سبتمبر | NT$2.04bn |
| آلات 16 سبتمبر | NT$1.79bn |
| آلات 22 سبتمبر | NT$1.33bn |
| معدات 1 أكتوبر | NT$1.13bn |
| هندسة مرافق (ب) 1 أكتوبر | NT$1.1bn |
| عقار 2 أكتوبر | NT$0.89bn |
النقد يخرج قبل أن يدخل خط اللوحات الخدمة
الوجهة المعلنة لهذه المشتريات هي خط التغليف على مستوى اللوحات المؤتمت بالكامل بمقاس 310 × 310 ملليمتر، الذي أعلن عنه في مايو، وهو المقرر أصلاً للنصف الأول من عام 2027 قبل أن تحدد الإدارة موعده الآن في الربع الأول 53. ومن المفترض أن تتضاعف إيرادات «ليب» (LEAP) في العام المقبل 3. لا يربط أي إفصاح طلبية بعينها بهذا الخط، غير أن المزيج معدات وغرف نظيفة.
الطلب ليس موضع شك: بلغ صافي إيراد أغسطس 82.2 مليار دولار تايواني، بنمو سنوي قدره 45.7%، وهو أول شهر تتجاوز فيه الإيرادات حاجز 80 مليار دولار تايواني، مع نمو قطاع ATM الأكثر تركيزاً على التغليف بنسبة 53.1%، وطاقة إنتاجية ما تزال، بحسب التقارير، مبيعة بالكامل 67. أما الكلفة فتظهر في النقدية: فقد تجاوز الإنفاق الرأسمالي التدفق النقدي التشغيلي في خمسة من الأرباع الستة الأخيرة 8.
إنفاق «إيه إس إي» الرأسمالي تجاوز نقدية تشغيلها في خمسة من الأرباع الستة الأخيرة
- الإنفاق الرأسمالي
- التدفق النقدي التشغيلي
Data
| الإنفاق الرأسمالي | التدفق النقدي التشغيلي | |
|---|---|---|
| الربع الثالث 24 | 0.63 | 0.7 |
| الربع الرابع 24 | 0.98 | 1.08 |
| الربع الأول 25 | 1.09 | 0.6 |
| الربع الثاني 25 | 1.48 | 1.26 |
| الربع الثالث 25 | 1.47 | 0.48 |
| الربع الرابع 25 | 1.21 | 2.26 |
| الربع الأول 26 | 1.38 | 1.14 |
| الربع الثاني 26 | 2.51 | 1.48 |
24 ضعفاً للأرباح المتوقعة مقابل انطلاق التشغيل في 2027
التوسعة مسعَّرة في السوق وكأنها منجزة. يتداول سهم «إيه إس إي» عند 24.45 ضعف الأرباح المتوقعة مقابل متوسط قطاعي قدره 13.61، بعد صعود بنسبة 183% في بورصة تايبيه هذا العام 31. ويبلغ متوسط مستهدفات 18 محللاً 727.53 دولاراً تايوانياً مقابل إغلاق عند 710 دولارات تايوانية، أي هامش صعود بنسبة 2.47% 1.
حافظ «هاس ليو»، محلل «بنك أوف أمريكا»، على توصيته بالشراء في 30 سبتمبر 9. «إيه إس إي» تدفع ثمن 2027 نقداً فيما يدفع مساهموها ثمنه بمضاعفات التقييم؛ فإذا فتر الطلب على تغليف رقائق الذكاء الاصطناعي قبل انطلاق تشغيل خط اللوحات، وقعت الفاتورة على حاملي السهم عند 24 ضعفاً، لا على مستهدف أحد.
إيرادات سبتمبر في نحو 9 أكتوبر ونتائج الربع في 29 منه
يصدر التقرير الشهري لإيرادات سبتمبر في نحو 9 أكتوبر على منوال تقرير أغسطس، وتُعلن نتائج الربع في 29 أكتوبر 96. الرقم الذي سيحسم وجهة المسار هو بقاء نمو قطاع ATM فوق 50% فيما يواصل الإنفاق صعوده الحاد. وقد وضعت تايوان في 21 سبتمبر حجر الأساس لمجمع للتغليف المتقدم تقوده «تي إس إم سي» في كاوسيونغ، مع ورود اسم «إيه إس إي» ضمن الشركات التي تزيد استثماراتها في جنوب الجزيرة 10. سباق الطاقة الإنتاجية يغطي الجزيرة بأكملها؛ والسجل هو إيصاله.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
