ASE Technology übertrifft eigene Verpackungsprognose – Insider verkauften 33-mal, am 29. Oktober steht der Margentest an

ASE Technology▲+2.44% — ASE Technology, up 2.44 percent today Holding (NYSE: ASX), nach eigenen Angaben der führende Anbieter von Dienstleistungen für Verpackung und Test von Halbleitern ², teilte am 12. Oktober mit, dass der Nettoumsatz im dritten Quartal 244,16 Milliarden Taiwan-Dollar (NT$) erreichte, umgerechnet rund 7,6 Milliarden US-Dollar↗ ¹. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 44,8 Prozent. Das Verpackungs- und Testgeschäft – jene Fertigungslinien, die die Chips anderer Firmen verpacken und testen – wuchs gegenüber dem zweiten Quartal, in US-Dollar gerechnet, um 18,7 Prozent und lag damit über den 11 bis 13 Prozent, die das Management im Juli in Aussicht gestellt hatte ¹³. Drei Tage später rutschte die Aktie im Tagesverlauf um bis zu 6,6 Prozent ab und schloss 5,5 Prozent tiefer bei 41,89 Dollar – im Zuge eines weltweiten Kursrutsches bei KI-Aktien; eigene schlechte Nachrichten hatte ASE nicht ⁴⁵⁶.

Das Wachstum kommt aus der KI – und aus einem Schritt, den kein Chip überspringen kann

Jeder KI-Beschleuniger verlässt die Foundry als nacktes Silizium und muss erst verpackt und getestet werden, bevor er ausgeliefert wird – genau dieser Schritt ist das Geschäft von ASE. TSMC▲+1.14% — TSMC, up 1.14 percent today, der größte Chip-Auftragsfertiger der Welt, meldete in derselben Woche, in der ihn der Kursrutsch erreichte, einen Rekordgewinn für das dritte Quartal ⁶. Der Computing-Anteil am Verpackungs- und Testumsatz von ASE ist auf 30 Prozent gestiegen, ein Jahr zuvor lag er bei rund einem Viertel ². Um Schritt zu halten, verschuldet sich ASE: Im zweiten Quartal überstiegen die Zahlungen für Sachanlagen und Ausrüstung den operativen Cashflow↗, die Lücke schloss das Unternehmen durch Nettokreditaufnahme ².

Der Kursrutsch vom 15. Oktober hat die Kreditkosten der KI-Konzerne neu bepreist

Eine stärker als erwartet ausgefallene Inflation in den USA trieb die Zinserwartungen nach oben, und Technologiewerte gaben weltweit nach: Südkoreas Leitindex KOSPI stürzte um mehr als 8 Prozent ab, und die Kosten, mit denen sich Kredite von KI-nahen Schuldnern wie Oracle▲+0.85% — Oracle, up 0.85 percent today, SoftBank und CoreWeave▲+0.15% — CoreWeave, up 0.15 percent today gegen Ausfall absichern lassen, erreichten ein Rekordniveau ⁶. Charu Chanana, Strategin bei der Saxo Bank, deutete die Bewegung als Neubewertung der Kapitalkosten – nicht als Verschlechterung der KI-Nachfrage ⁶. ASE verlor in New York wie in Taipeh ⁴. Seit Jahresbeginn steht die Aktie noch 162,7 Prozent im Plus und wird mit dem 49-Fachen des Gewinns der vergangenen zwölf Monate gehandelt; der Median der vergangenen fünf Jahre liegt bei 18,8 ⁵.

Insider verkauften den ganzen Aufwärtstrend hindurch

Meldungen, die Quiver zusammengetragen hat, zeigen: 33 Verkäufe von ASE-Insidern am offenen Markt binnen sechs Monaten – und nicht ein einziger Kauf↗ ⁴. GuruFocus↗ beziffert die Insiderverkäufe eines Jahres auf rund 370 Millionen US-Dollar – eine Schätzung des Datenanbieters, keine gemeldete Zahl ⁵. Der größte Verkäufer auf Quivers Liste ist Tien-Szu Chen, General Manager der ASE-Niederlassung Chung-Li: vier Verkäufe über jeweils 530.000 Aktien, nach Quivers Schätzung rund 247 Millionen US-Dollar wert ⁴. Zwölf Form-4-Meldungen – die SEC-Einreichungen, mit denen Insidergeschäfte offengelegt werden↗, trafen an einem einzigen Tag im September ein ⁸.

Der 29. Oktober entscheidet, ob aus dem Boom Gewinn wird

Das Management hat die Bruttomarge des Verpackungs- und Testgeschäfts für das dritte Quartal auf 28 bis 29 Prozent prognostiziert, nach 27,3 Prozent im zweiten Quartal; der vollständige Bericht erscheint am 29. Oktober↗ ²³⁹. Wenn das Volumenplus diese Marge getragen hat, ging es beim Kursrutsch um Kreditkosten – und unter dem Aktienkurs liegt ein Geschäft, das in diesem Tempo wächst. Wurde das Volumenplus über den Preis erkauft, beginnen die Verkäufe der Führungskräfte, wie Information auszusehen.

Die Margenzahl wird zeigen, wie viel vom Rekordumsatz zu Gewinn wurde – die eine Tatsache dieses Booms, die der Markt am 15. Oktober noch nicht kannte.