ASE Technology superó sus previsiones de encapsulado mientras sus directivos encadenaban 33 ventas; el examen de sus márgenes llega el 29 de octubre
ASE Technology, el mayor encapsulador independiente de chips del mundo, elevó los ingresos del tercer trimestre por encima de sus propias previsiones y luego cayó hasta un 6,6% en el desplome de los valores de la IA del 15 de octubre. El informe de márgenes previsto para el 29 de octubre mostrará cuánto del auge se está convirtiendo en beneficio.
Richard Tang · 3 min read
ASE Technology−7.50% — ASE Technology, down 7.50 percent today Holding (NYSE: ASX), que se define como el proveedor líder de servicios de ensamblado y prueba de semiconductores 2, anunció el 12 de octubre que los ingresos netos del tercer trimestre alcanzaron los 244.160 millones de dólares taiwaneses, unos 7.600 millones de dólares 1. La facturación creció un 44,8% en términos interanuales, y el negocio de ensamblado y prueba —las líneas que encapsulan y prueban los chips de otras empresas— avanzó un 18,7% en dólares respecto al segundo trimestre, por encima de la horquilla del 11% al 13% que la dirección había previsto en julio 13. Tres días después, la acción llegó a caer un 6,6% durante la sesión y cerró con un descenso del 5,5%, en 41,89 dólares, en línea con un desplome global de los valores ligados a la inteligencia artificial (IA); ASE no tenía ninguna mala noticia propia 456.
La superación de previsiones tiene forma de IA, en un paso que ningún chip puede saltarse
Todo acelerador de IA sale de la fundición como silicio desnudo y debe ser encapsulado y probado antes de poder enviarse. Ese paso es el negocio de ASE. TSMC−2.33% — TSMC, down 2.33 percent today, el mayor fabricante de chips por encargo del mundo, presentó un beneficio récord en el tercer trimestre la misma semana en que el desplome la alcanzó 6. La computación ha subido hasta el 30% de los ingresos de ensamblado y prueba de ASE, desde cerca de una cuarta parte un año antes 2. ASE se está endeudando para mantener el ritmo: en el segundo trimestre, los pagos por propiedades y equipos superaron el flujo de caja operativo, y el endeudamiento neto cubrió el hueco 2.
Los ingresos de ASE pasaron de los descensos de 2024 a un trimestre récord impulsado por la IA
Data
| Ingresos netos | |
|---|---|
| T3 '23 | $4.78B |
| T4 '23 | $5.23B |
| T1 '24 | $4.15B |
| T2 '24 | $4.31B |
| T3 '24 | $5.07B |
| T4 '24 | $4.95B |
| T1 '25 | $4.46B |
| T2 '25 | $5.16B |
| T3 '25 | $5.53B |
| T4 '25 | $5.69B |
| T1 '26 | $5.43B |
| T2 '26 | $5.99B |
| T3 '26 | $7.64B |
El desplome del 15 de octubre reprecia el coste de la deuda de la IA
Una inflación estadounidense más alta de lo previsto elevó las expectativas sobre los tipos de interés y los valores tecnológicos se desplomaron en todo el mundo: el KOSPI de Corea del Sur se hundió más de un 8%, y el coste de asegurar la deuda de compañías vinculadas a la IA como Oracle−5.14% — Oracle, down 5.14 percent today, SoftBank y CoreWeave−12.18% — CoreWeave, down 12.18 percent today alcanzó niveles récord 6. La estratega de Saxo Bank Charu Chanana lo leyó como una reevaluación del coste del capital, y no como un deterioro de la demanda de IA 6. ASE cayó por igual en Nueva York y en Taipéi 4. La acción mantiene una subida del 162,7% en lo que va de año y cotiza a 49 veces sus beneficios de los últimos doce meses, frente a una mediana de 18,8 en los últimos cinco años 5.
Los directivos vendieron durante toda la subida
Las presentaciones recopiladas por Quiver muestran 33 ventas en el mercado de directivos de ASE en seis meses, y ninguna compra 4. GuruFocus cifra en cerca de 370 millones de dólares las ventas de directivos en el último año; se trata de una estimación del proveedor de datos, no de una cifra de las presentaciones oficiales 5. El mayor vendedor de la lista de Quiver es Tien-Szu Chen, director general de la sede de ASE en Chung-Li: cuatro ventas de 530.000 acciones, por unos 247 millones de dólares según la estimación de Quiver 4. Doce formularios Form 4, las presentaciones ante la SEC que revelan las operaciones de un directivo, se registraron todas en un mismo día de septiembre 8.
El 29 de octubre decidirá si el auge se convierte en beneficio
La dirección fijó como previsión para el tercer trimestre un margen bruto del negocio de ensamblado y prueba de entre el 28% y el 29%, frente al 27,3% del segundo, y el informe completo llega el 29 de octubre 239. Si el volumen que batió la previsión vino acompañado de ese margen, la caída se explica por el coste del crédito, y bajo la cotización sigue estando un negocio que crece a ritmos compuestos como estos. Si el récord se compró a base de bajar precios, las ventas de los directivos empiezan a leerse como información.
La cifra del margen mostrará cuánto de esos ingresos récord acabó siendo beneficio: el único dato sobre este auge que el mercado no tenía el 15 de octubre.
Deepdive
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