ASML、直近四半期の欧州向け装置販売はゼロ

地元顧客ゼロの王者

ASMLでパブリックアフェアーズ（対外渉外）担当トップを務めるフランク・ヘームスカーク氏は9月21日、アムステルダムでの講演で↗、「欧州では何ひとつ売っていない。欧州が投資しておらず、半導体工場も一つも建設されていないからだ」と述べた。¹ ASMLは欧州で最も時価総額の高い企業であり、AIチップの最微細回路を転写する極紫外（EUV）露光装置の唯一のメーカーでもある。2010年代後半からこの独占を続けてきた。²³

受注簿が動かぬ証拠

第2四半期のASMLの純システム売上高に、欧州の寄与はゼロだった。2025年通年でも、欧州・中東・アフリカ（EMEA）の構成比は1%にとどまる。¹ 通期売上高327億ユーロ↗のうち、同地域全体で5億2400万ユーロ（1.6%）を確保したにすぎず、うち本社のあるオランダ自身は470万ユーロだった。⁴⁵ 中国、台湾、韓国の3地域で合わせて約8割を占め、2026年上半期は韓国が台湾、中国を抑えて首位に立った。¹⁴

目標は20%、予測は11.7%

2023年の半導体法は、EUが世界の半導体生産に占めるシェアを2030年までに20%へと倍増させる目標を掲げた。欧州会計検査院はこの達成を「非常に可能性が低い」と指摘↗しており、欧州委員会自身の予測でも、シェアは2022年の9.8%から2030年にかけて11.7%へ上昇するにとどまる³。インテルがマクデブルクとヴロツワフに計画していたファブは2024年に延期され、その後撤回された。ブリュッセル（EU）は6月3日、出直しを図る半導体法2.0案を採択した³。この構図で支払うのは欧州の納税者だ。半導体づくりへの二度目の挑戦に資金を提供する納税者だが、その最も重要な装置は、ASML自身の数字によれば、ほぼすべて海外に出荷されている。

ドレスデンの1工場、アジア8割の受注構造は揺るがない

他方の陣営にも証拠品はある。TSMCのドレスデン工場は、欧州を装置の発注リストに復帰させる存在とみられている。ASMLも9月8日、最大2万人を収容できるアイントホーフェンの新キャンパスで着工↗した²⁴。だが、アジアが8割を占める受注を前に、ファブ1件は誤差の範囲にすぎない。ヘームスカーク氏によれば、次の生産拡張は入札にかけられているという。

「われわれは生産を拡大する必要がある。それをオランダだけで行うつもりはない」と同氏は語り、その裏では「別の場所でやらせようという熾烈な競争」が起きていると表現した¹。ワシントンには既にASMLの研究の4分の1が所在し、米側はそれを半分に引き上げられないかと問いかけている。中国とインドは「この上なく赤い絨毯」を敷いて歓迎してくるという¹。同社は台湾で既に4500人超を雇用しており、今年はさらに1000人を採用する。5月には、インド初の前工程ファブとなるドレラ（Dholera）の工場に装置、技術、人員を供給することで合意した¹³。

需要は問題ではない。問題は顧客だ

顧客のいない地元市場は、ASMLにとって何の制約にもなっていない。1台2億ドルのEUV露光装置は2027年までほぼ完売状態で、TSMC、サムスン電子、SKハイニックスの3社はいずれも、1台4億ドルのハイナ（High-NA）世代について量産投入の時期を確定させて↗いる。JPモルガンは、リソグラフィー市場全体に占めるASMLのシェアを94%と推計する²。

第2四半期も売上高93億ユーロ、純利益29億ユーロ↗を確保し、2026年の通期見通しは430～450億ユーロに引き上げられた。その収益のほぼすべては、海外で稼いだものだ³⁶。次のプラットフォームとなる2031年のパイロットライン立ち上げを目指す12インチフォトマスク↗もTSMCと組んで開発が進められており、サムスン電子も加わっている⁷⁸。

今後の焦点

AIのツールチェーン（装置網）の次の局面を決めるのは2つの判断だ。1つはブリュッセル（EU）での半導体法の見直し、もう1つはアイントホーフェンの次にASMLがどこで起工するか。欧州は世界で最も重要な機械工場の持ち主でありながら、直近四半期にその機械を1台も買っていなかった。