贝莱德旗下GIP与加拿大养老基金拟收购AT&T光纤合资公司半数股权,原Lumen技工七州抗议
10月20日,原Lumen技工在七个州举行抗议;与此同时,AT&T将新组建的批发光纤合资公司的半数股权出售给贝莱德旗下基础设施投资机构和加拿大国家养老金管理机构,这笔交易尚待监管批准。价格未披露,AT&T第三季度财报将于明日公布。
Vincent Jiang · 3 min read
随网络一并转来的技工,如今走上纠察线
AT&T+1.25% — AT&T, up 1.25 percent today旗下子公司Forged Fiber 37持有从Lumen Technologies+0.34% — Lumen Technologies, up 0.34 percent today购入的网络,该公司的光纤技术员和设施专员10月20日(周二)在亚利桑那、科罗拉多、佛罗里达、艾奥瓦、明尼苏达、犹他和华盛顿七个州发起信息性纠察(informational picket)抗议1。2026年2月2日,AT&T完成对Lumen大众市场光纤业务的收购,这批员工随资产一并转入2。他们所属的美国通信工人协会(CWA)表示,AT&T正把基础设施工作转给非工会承包商;美国国家劳工关系委员会(NLRB)也已立案,案号27-CA-392918,指控Forged Fiber 37拒绝诚意谈判13。买方接手的,是一桩早于本次交易的劳资投诉。
半数股权出售,价格至今未披露
10月6日,AT&T同意将Forged Fiber 37与Gigapower合并,组建一家批发网络公司;Gigapower是AT&T自2023年起与贝莱德+0.27% — 贝莱德, up 0.27 percent today合资的光纤项目2。AT&T保留50%股权,其余股权由贝莱德旗下基础设施投资机构全球基础设施合作伙伴(GIP)和为加拿大国家养老金计划管理8636亿加元资产的加拿大养老金计划投资委员会(CPP Investments)接手2。交易预计2027年上半年交割,尚待监管批准2。AT&T预计将获得交易对价,用于实现2.5倍杠杆目标和股东回报,但未公布具体金额24。网络建设资金由GIP和CPP Investments承担,AT&T把金额未披露的对价收入囊中,并维持光纤部署节奏,而曾困扰Gigapower的承包商模式风险,则落在原Lumen队伍头上2。新公司将以覆盖16个州、近500万个光纤覆盖点位起步,是AT&T到2030年底实现6000万个点位目标的主要合作伙伴2;今年第二季度,合资公司承载的光纤点位已接近AT&T总量的13%1。
资本开支连续十二个季度约占AT&T经营现金流的一半，这部分支出将由合资伙伴分担
- 经营现金流
- 资本开支
Data
| 经营现金流 | 资本开支 | |
|---|---|---|
| 2023Q3 | $10.34B | $4.65B |
| 2023Q4 | $11.38B | $4.6B |
| 2024Q1 | $7.55B | $3.76B |
| 2024Q2 | $9.09B | $4.36B |
| 2024Q3 | $10.24B | $5.3B |
| 2024Q4 | $11.9B | $6.84B |
| 2025Q1 | $9.05B | $4.28B |
| 2025Q2 | $9.76B | $4.9B |
| 2025Q3 | $10.15B | $4.89B |
| 2025Q4 | $11.32B | $6.78B |
| 2026Q1 | $7.56B | $4.88B |
| 2026Q2 | $10.87B | $5.7B |
首个合资项目，成了工会手中的证据
Gigapower于2023年5月成立，网络部署全部依赖分包队伍1。美国通信工人协会(CWA)7月发布的报告援引市政记录和法院文件指出：截至2025年底，阿尔伯克基项目的建设进度仅约为预测的五分之一；明尼阿波利斯一处郊区被开出十份停工令；拉斯维加斯项目收到违约通知；还有一家前总承包商把2亿美元的索赔债权卖给了诉讼融资机构5。AT&T则回应称，这笔交易让Gigapower与Forged Fiber旗下由原Lumen技工组成的“成熟的光纤建设引擎”联手，走上轻资产路线；CEO约翰·斯坦基称，光纤是“AI驱动世界的决定性连接技术”2。
明日财报登场，该追问的数字只有一个
AT&T将于10月21日(周三)盘前发布第三季度业绩，市场共识为每股收益0.60美元、营收316.5亿美元,但下调预测的分析师多于上调者6。在交易交割之前，Forged Fiber 37将归入终止经营(discontinued operations)2,该业务的损益因此不会计入持续经营业绩。财报电话会上的关键看点，是AT&T是否为出售的半数股权报出价格。
Deepdive
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