AT&T verkauft sein Mobilfunkgeschäft in Mexiko für zwei Milliarden Dollar an Televisa und Fintech Holdings – nach zehn Jahren und zehn Milliarden Dollar

AT&T▼−0.30% — AT&T, down 0.30 percent today hat am 13. Oktober vereinbart, AT&T Mexico an Grupo Televisa, Mexikos größten Fernsehkonzern, und an Fintech Holdings, die Investmentgesellschaft des mexikanischen Milliardärs David Martínez, zu verkaufen – für zwei Milliarden Dollar zuzüglich erfolgsabhängiger Zahlungen↗ ¹. Die beiden Banken, die das Geschäft bewertet haben, kommen zu gegensätzlichen Urteilen – und beide haben recht. Die Scotiabank nennt den Preis ein Schnäppchen; er dürfte Televisas Anteil an den Festnetz- und Mobilfunkkunden in Mexiko von 8 auf rund 19 Prozent heben ²⁴.

BNP Paribas beziffert den Cashflow, den AT&T aufgibt, auf rund 500 Millionen Dollar pro Jahr ³. Die Lücke zwischen den beiden Lesarten ist das Signal: Ein Mobilfunknetz rechnet sich für einen Eigentümer, der Festnetz-Breitband und Fernsehen hat, um es damit zu bündeln – für einen Eigentümer, dem beides fehlt, wird es zur Last.

Zehn Jahre und zehn Milliarden Dollar – und am Ende nur Platz zwei

AT&T stieg 2014 mit den Übernahmen von Iusacell und Nextel Mexico in den mexikanischen Markt ein und hat seitdem mehr als zehn Milliarden Dollar ins Land gesteckt – in Deals, in den Aufbau eines landesweiten 4G-Netzes und in die Abschaltung von Alt-Netzen ³. Herausgekommen ist ein Netzbetreiber auf Platz zwei, der nicht an Telcel vorbeikommt. Telcel, der Netzbetreiber von Carlos Slims América Móvil, hält rund sechs von zehn Mobilfunkanschlüssen in Mexiko ²³.

Das Geschäft, das den Besitzer wechselt, schrumpft, statt stabil zu bleiben: 23,4 Millionen Kunden Mitte 2026, nach 24,7 Millionen zum Jahresende 2025 ². Der spanische Netzbetreiber Telefónica kam in diesem Jahr billiger davon und verkaufte Movistar Mexico für 450 Millionen Dollar↗ ³. Die Sparte erwirtschaftete 2025 ein operatives Ergebnis von 1,4 Milliarden Pesos bei einem Umsatz von 85,4 Milliarden Pesos – eine Marge von rund 1,6 Prozent ⁴.

Jetzt jagt das Geld der Glasfaser in den USA hinterher

Den Zusammenhang hat AT&T-Chef John Stankey selbst benannt: Die KI-Zukunft, sagt er, werde „auf konvergenten Netzen mit einer dichten Glasfaser-Infrastruktur laufen“ ¹. Eine Woche vor dem Verkauf verschmolz AT&T seine beiden Glasfaser-Joint-Ventures zu einem einzigen Wholesale-Unternehmen↗, an dem die zu BlackRock▲+0.99% — BlackRock, up 0.99 percent today gehörende Global Infrastructure Partners und die kanadische Pensionskasse CPP Investments gemeinsam die Hälfte halten. Dahinter steht der Ausbau von mehr als 60 Millionen Glasfaseranschlüssen in den USA bis Ende 2030 – die Anschlüsse, über die der KI-Datenverkehr läuft ⁵⁶.

Umkämpft ist der Heimatmarkt, nicht Mexiko. Am 8. Oktober einigte sich SpaceX▼−2.17% — SpaceX, down 2.17 percent today mit Grain Management über den Kauf von dessen landesweitem Low-Band-Spektrum – laut Berichten für 8 Milliarden Dollar, vorbehaltlich der bundesbehördlichen Zustimmung↗, ein Schritt dahin, aus Starlink einen großen Mobilfunkanbieter in den USA zu machen ⁷⁸. Am Tag darauf haben AT&T, Verizon▲+0.79% — Verizon, up 0.79 percent today und T-Mobile gemeinsam mehr als 50 Milliarden Dollar an Börsenwert verloren ⁸. AT&Ts Antwort lautet Konvergenz: Glasfaser und Mobilfunk im Paket verkaufen. Und diese Antwort kostet Kapital.

Der erste Härtetest steht am 21. Oktober an

AT&T legt am 21. Oktober seine Zahlen für das dritte Quartal vor. Im Bericht an die US-Börsenaufsicht SEC weist der Konzern Mexiko künftig als zur Veräußerung gehalten aus – als Vermögenswert, der auf einen Käufer wartet ¹². Für die Aktionäre muss die Verschlankung als bares Geld ankommen: BNP Paribas beziffert die Nettokosten des Ausstiegs selbst nach Abzug der Zinsersparnisse auf rund 400 Millionen Dollar pro Jahr ³. Die Zielvorgabe für 2027, die damit infrage steht, verspricht mindestens 19 Milliarden Dollar an freiem Cashflow ³.

2025 hat AT&T einen freien Cashflow von 19,4 Milliarden Dollar erwirtschaftet↗ – die Zielvorgabe verlangt vom Konzern also im Wesentlichen, das Vorjahresniveau zu halten, und das, obwohl ihm künftig Geld entgeht ⁹. In Mexiko fällt die Lücke nun Televisa zu, deren Breitbandmarke izzi und Sky-Fernsehen damit endlich ein Mobilfunknetz bekommen, das sich bündeln lässt. Fintech Holdings hält die andere Hälfte; vorbehaltlich der Freigabe durch die mexikanischen Regulierungsbehörden ist ein Abschluss im ersten Quartal 2027 angestrebt ¹⁴.

Televisa bekommt die Marge, AT&T die Frage

Die 18.000 Mitarbeiter der Sparte wurden informiert, dass der Betrieb bis dahin unverändert weiterläuft ². Televisa und Fintech bekommen die Marge aus dem Bündeln. Die AT&T-Aktionäre bekommen die Frage nach dem Geld – und AT&T hat sich die schwerere Aufgabe gestellt: zu beweisen, dass sich Fokus in bares Geld ummünzen lässt.