AT&T vende su negocio móvil en México a Televisa y Fintech Holdings por 2.000 millones de dólares tras una década y 10.000 millones invertidos
Televisa y Fintech Holdings compran el negocio de telefonía móvil de AT&T en México por 2.000 millones de dólares, un precio que un banco considera una ganga y otro contabiliza como caja renunciada. La salida es, en realidad, una apuesta por la fibra en EE. UU., la capa sobre la que circula el tráfico de la inteligencia artificial (IA).
Richard Tang · 3 min read
AT&T−0.30% — AT&T, down 0.30 percent today pactó el 13 de octubre la venta de AT&T México a Grupo Televisa, el mayor grupo televisivo de México, y a Fintech Holdings, la firma de inversiones del multimillonario mexicano David Martínez, por 2.000 millones de dólares más pagos contingentes 1. Los dos bancos que valoraron la operación llegaron a veredictos opuestos, y ambos se sostienen. Para Scotiabank, el precio es una ganga que debería elevar la cuota de Televisa sobre los abonados fijos y móviles de México, del 8% a cerca del 19% 24.
BNP Paribas calcula que la caja a la que AT&T renuncia ronda los 500 millones de dólares al año 3. La distancia entre esas dos lecturas es la señal: una red móvil es rentable para un dueño con banda ancha fija y televisión con las que empaquetarla, y un lastre para un dueño sin ninguna de las dos.
Diez años y 10.000 millones de dólares compraron el segundo puesto
AT&T desembarcó en México en 2014 con las compras de Iusacell y de Nextel México y desde entonces ha invertido en el país más de 10.000 millones de dólares entre operaciones, el despliegue nacional de una red 4G y el cierre de redes antiguas 3. El resultado es un operador número dos estancado tras Telcel, el operador de América Móvil —el grupo de Carlos Slim—, que reúne cerca de seis de cada diez líneas móviles de México 23.
El negocio que cambia de manos se contrae, no se estabiliza: 23,4 millones de abonados a mediados de 2026, frente a los 24,7 millones de finales de 2025 2. La española Telefónica salió este año por menos dinero: vendió Movistar México por 450 millones de dólares 3. La unidad obtuvo 1.400 millones de pesos de beneficio operativo con unos ingresos de 85.400 millones de pesos en 2025, lo que supone un margen de en torno al 1,6% 4.
Lo que AT&T puso en México y lo que sacó
Data
| Value | |
|---|---|
| Expansión 4G | $3B |
| Iusacell, 2014 | $2.5B |
| Precio de venta, 2026 | $2B |
| Nextel México, 2015 | $1.9B |
El dinero persigue ahora la fibra en EE. UU.
El propio presidente de AT&T, John Stankey, desgranó la cadena: el futuro de la IA, afirma, «se apoyará en redes convergentes con densos activos de fibra» 1. Una semana antes de la venta, AT&T fusionó sus dos joint ventures de fibra en una única empresa mayorista, con el 50% en manos de Global Infrastructure Partners —el gestor de BlackRock+0.99% — BlackRock, up 0.99 percent today— y del fondo canadiense CPP Investments, detrás de un despliegue que llevará fibra a más de 60 millones de ubicaciones en EE. UU. para finales de 2030: las conexiones por las que circula el tráfico de IA 56.
El terreno en disputa está en el mercado doméstico, en EE. UU., no en México. El 8 de octubre, SpaceX−2.17% — SpaceX, down 2.17 percent today acordó comprar el espectro de baja frecuencia de alcance nacional de Grain Management por unos 8.000 millones de dólares, según trascendió, pendiente de aprobación federal, un paso para convertir a Starlink en un operador móvil de peso en EE. UU. 78. Al día siguiente, AT&T, Verizon+0.79% — Verizon, up 0.79 percent today y T-Mobile perdieron más de 50.000 millones de dólares de valor bursátil combinado 8. La respuesta de AT&T es la convergencia —vender fibra y telefonía móvil en paquete—, y esa respuesta consume capital.
El primer examen llega el 21 de octubre
AT&T publicará el 21 de octubre sus resultados del tercer trimestre. Ese mismo día, su informe trimestral ante la SEC reclasificará el negocio mexicano como activo mantenido para la venta, la categoría de los activos a la espera de comprador 12. Los accionistas necesitan que la simplificación llegue en forma de caja: BNP Paribas cifra el coste neto de la salida en unos 400 millones de dólares al año una vez descontado el ahorro de intereses 3. La previsión de 2027, a la que la salida pone en riesgo, promete al menos 19.000 millones de dólares de flujo de caja libre 3.
AT&T generó 19.400 millones de dólares de flujo de caja libre en 2025, de modo que el objetivo, en esencia, pide a la compañía sostener el nivel del año pasado a la vez que se desprende de caja 9. En México, el hueco corre por cuenta de Televisa: su banda ancha izzi y su televisión Sky consiguen por fin una red móvil con la que empaquetar la oferta, y Fintech Holdings se quedará con la otra mitad, pendiente de la aprobación del regulador mexicano para cerrar la operación en el primer trimestre de 2027 14.
La previsión de 2027 pide a AT&T mantener su flujo de caja libre de 2025
- Flujo de caja libre
- Estimate
Data
| Flujo de caja libre | |
|---|---|
| Ejercicio 2020 | $28.4B |
| Ejercicio 2021 | $26.4B |
| Ejercicio 2022 | $12.4B |
| Ejercicio 2023 | $20.5B |
| Ejercicio 2024 | $18.5B |
| Ejercicio 2025 | $19.4B |
| Previsión 2027 (estimate) | $19B |
Televisa se queda con el margen; AT&T, con la duda
A los 18.000 empleados de la unidad les han comunicado que las operaciones seguirán sin cambios hasta entonces 2. Televisa y Fintech se quedan con el margen del empaquetado; los accionistas de AT&T, con la duda de la caja. Y AT&T se quedó con la parte más difícil: demostrar que el foco se convierte en caja.
Deepdive
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