Backblazes 335-Millionen-Dollar-Vertrag mit CoreWeave erreicht seine Mindestumsätze erst Mitte 2027 – Aktie bei 12,69 Dollar
Ein 43-Prozent-Tag im Juni und verdoppelte Kursziele machten Backblazes Speichergeschäft mit CoreWeave über 335 Millionen Dollar zum KI-Trade des Sommers unter den Small Caps. Doch die Vertragsbedingungen selbst schieben die zugesagten Mindestumsätze auf etwa Mitte 2027 hinaus – und die Aktie ist seitdem auf 12,69 Dollar gerutscht, während das durchschnittliche Analysten-Kursziel bei 22,83 Dollar liegt.
Vincent Jiang · 3 min read
Eine Speicheraktie schoss im Juni senkrecht nach oben
Die Aktie von Backblaze−1.77% — Backblaze, down 1.77 percent today eröffnete am 23. Juni 2026 mit einem Plus von 30 Prozent. Auslöser war der größte Auftrag der Unternehmensgeschichte: eine fünfjährige Speichervereinbarung über 335 Millionen Dollar und ein Volumen von mehreren Exabyte mit CoreWeave, dem von Blackstone und Nvidia−0.47% — Nvidia, down 0.47 percent today unterstützten Neocloud 134. Zum Schluss standen 11,66 Dollar, ein Plus von 43 Prozent und der beste Handelstag seit Anfang Mai; die Diskussionen unter Kleinanlegern hatten binnen eines Tages um fast 19.000 Prozent zugenommen 2. William Blair nahm das „Underperform“-Rating zurück und nannte das Geschäft einen „Gamechanger“; Citizens hob das Kursziel von 8 auf 14 Dollar an, Craig Hallum von 6,50 auf 16 Dollar 2.
Das Re-Rating kam in zwei Wellen
Eine zweite Welle folgte am 3. August auf die Zahlen für das zweite Quartal: Der Umsatz stieg um 18 Prozent auf 42,7 Millionen Dollar und lag damit über der eigenen Prognose, und der Ausblick für das Gesamtjahr wurde auf 172 bis 174 Millionen Dollar angehoben 4. Oppenheimer hob das Kursziel von 15 auf 25 Dollar an, B. Riley auf 24 Dollar, Lake Street und Citizens auf je 21 Dollar 56. Im Schnitt der sieben Analysten liegt das Kursziel inzwischen bei 22,83 Dollar; die Aktie schloss am 9. Oktober bei 12,69 Dollar 6.
Jedes aktualisierte Backblaze-Kursziel liegt über dem Kurs von 12,69 Dollar; zwei von fünf über dem Wandlungspreis
Data
| Value | |
|---|---|
| Craig Hallum | $16 |
| Citizens | $21 |
| Lake Street | $21 |
| B. Riley | $24 |
| Oppenheimer | $25 |
Die Vertragsuhr läuft auf Mitte 2027 hinaus
Von dem Schlagzeilenbetrag von 335 Millionen Dollar entfallen 22 Millionen Dollar auf den Wert der Warrants; 313 Millionen Dollar flossen in die verbleibenden Leistungspflichten (Remaining Performance Obligations) – das entspricht beim Umsatztempo des zweiten Quartals mehr als sieben Quartalen des Gesamtumsatzes 4. Der Plattformanteil, rund 70 Prozent des Nettoauftragswerts, erreicht seine vertraglichen Mindestumsätze erst gegen Mitte 2027. Den Rest macht ein Managed Service auf Hardware aus, die CoreWeave+1.05% — CoreWeave, up 1.05 percent today gehört – dort verbucht Backblaze Software und Personal, nicht aber die Marge auf der Hardware 4. Die Bestätigung hat der Markt im Juni eingepreist; die Umsätze tragen das Datum 2027.
Die Rechnung landet vor der GuV
Der Vertrag rettete ein Geschäft mit nachlassender Dynamik: das Wachstum lag 2024 noch über 25 Prozent und fiel in den beiden Quartalen vor dem Deal auf rund 12 Prozent 7. Die Bedienung des Auftrags kostet Kapital: Die Capex-Guidance liegt bei 55 bis 65 Prozent des Umsatzes 2026, der adjustierte freie Cashflow bleibt nur dank Finanzierungsleasing neutral, und die Bruttomarge gibt vorübergehend nach 4. Die Finanzierung kam im August: eine aufgestockte, nullkuponierte Wandelanleihe über 175 Millionen Dollar, fällig 2031, Wandlungspreis 21,94 Dollar, dazu Capped Calls bei 33,76 Dollar 8. Die Aktie schloss an jenem Tag bei 16,88 Dollar; bei inzwischen 12,69 Dollar liegt der Wandlungspreis 73 Prozent über dem aktuellen Kurs 86.
Backblazes Wachstum kühlte auf 12 Prozent ab, ehe der CoreWeave-Deal Q2 auf 42,7 Millionen Dollar hob
Data
| Umsatz, Mio. $ | |
|---|---|
| Q3/24 | $32.59M |
| Q4/24 | $33.79M |
| Q1/25 | $34.61M |
| Q2/25 | $36.3M |
| Q3/25 | $37.16M |
| Q4/25 | $37.76M |
| Q1/26 | $38.67M |
| Q2/26 | $42.71M |
Die Bullen haben das Quartal auf ihrer Seite
Der B2-Speicherumsatz wuchs im zweiten Quartal um 34 Prozent – ohne die Preiserhöhung vom Mai waren es rund 26 Prozent –, und CoreWeave ist bereits der vierte große KI-Cloud-Kunde, dazu laufen über Managed Storage etwa ein halbes Dutzend Gespräche 49. Ein Vizepräsident von CoreWeave bescheinigt Backblaze einen Festplattenspeicher, der „zuverlässig und im großen Maßstab leicht zu nutzen“ sei 3. Ein zweiter unterschriebener Vertrag ist das alles nicht – und Verzögerungen beim Rollout oder teurere Festplatten würden zuerst zu Buche schlagen 9.
Das Urteil kommt nach Fahrplan
Für das dritte Quartal gilt eine Guidance von 44,4 bis 44,8 Millionen Dollar; die Zahlen werden im November vorgelegt 4. Die entscheidenden Bewährungsproben folgen später: ein zweiter Neocloud-Vertrag und die Frage, ob die Mindestumsätze von CoreWeave bis zum Anlauf Mitte 2027 halten. Bis dahin gehören den Anlegern der Aufbau, der Nullkupon und das Warten.
Deepdive
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