Contrato da Backblaze com a CoreWeave, de US$ 335 milhões, só atinge os mínimos em meados de 2027; ação está a US$ 12,69
Uma alta de 43% em um dia de junho e preços-alvo duplicados transformaram o contrato de armazenamento de US$ 335 milhões entre Backblaze e CoreWeave no trade de IA do verão no mundo das small caps. Mas os próprios termos do acordo adiam os compromissos mínimos de receita para perto de meados de 2027 — e, desde então, a ação recuou para US$ 12,69, ante um preço-alvo médio dos analistas de US$ 22,83.
Vincent Jiang · 3 min read
Ação de armazenamento entra em parabólica em junho
A Backblaze−1.77% — Backblaze, down 1.77 percent today abriu em alta de 30% em 23 de junho de 2026, depois de assinar o maior contrato de sua história: um acordo de armazenamento de cinco anos, de US$ 335 milhões e múltiplos exabytes, com a CoreWeave, a neocloud apoiada pela Blackstone e pela Nvidia−0.47% — Nvidia, down 0.47 percent today 134. O papel fechou a US$ 11,66, com alta de 43%, o melhor dia desde o início de maio, em meio a um burburinho de investidores de varejo que cresceu quase 19.000% em um único dia 2. A William Blair abandonou a recomendação de Underperform e chamou o acordo de "game changer"; a Citizens elevou o preço-alvo de US$ 8 para US$ 14, e a Craig Hallum, de US$ 6,50 para US$ 16 2.
A reprecificação veio em duas ondas
Uma segunda onda veio com os resultados do segundo trimestre, em 3 de agosto: a receita cresceu 18%, para US$ 42,7 milhões, acima do guidance, e a projeção para o ano foi elevada para US$ 172 milhões a US$ 174 milhões 4. A Oppenheimer subiu o alvo de US$ 15 para US$ 25, a B. Riley foi para US$ 24, e Lake Street e Citizens, para US$ 21 56. O preço-alvo médio dos sete analistas está hoje em US$ 22,83; as ações fecharam a US$ 12,69 em 9 de outubro 6.
Todos os preços-alvo revistos para a Backblaze estão acima da cotação de US$ 12,69; dois dos cinco superam o strike do conversível
Data
| Value | |
|---|---|
| Craig Hallum | $16 |
| Citizens | $21 |
| Lake Street | $21 |
| B. Riley | $24 |
| Oppenheimer | $25 |
O relógio do contrato aponta meados de 2027
Do número de manchete de US$ 335 milhões, US$ 22 milhões correspondem ao valor de warrants, e US$ 313 milhões entraram nas obrigações de desempenho remanescentes — o equivalente a mais de sete trimestres de receita total da empresa, ao ritmo do segundo trimestre 4. A parte de plataforma, cerca de 70% do contrato líquido, só atinge o compromisso mínimo por volta de meados de 2027. O restante é um serviço gerenciado sobre hardware de propriedade da CoreWeave+1.05% — CoreWeave, up 1.05 percent today, no qual a Backblaze contabiliza software e pessoal — e não margem de hardware 4. A validação foi precificada em junho; a receita, pré-datada para 2027.
A conta chega antes do resultado
O contrato resgatou um negócio em desaceleração: o crescimento esfriou de mais de 25% ao longo de 2024 para cerca de 12% nos dois trimestres anteriores ao acordo 7. Atendê-lo exige capex com guidance de 55% a 65% da receita de 2026, um fluxo de caixa livre ajustado que só fica neutro por meio de arrendamentos mercantis financeiros e uma queda temporária da margem bruta 4. O financiamento veio em agosto: um conversível de cupom zero, ampliado para US$ 175 milhões e com vencimento em 2031, com strike de US$ 21,94 e capped calls a US$ 33,76 8. As ações fecharam a US$ 16,88 naquele dia; aos atuais US$ 12,69, o strike está 73% acima da cotação 86.
Crescimento da Backblaze esfriou para 12% antes de o acordo com a CoreWeave levar a receita do 2T a US$ 42,7 milhões
Data
| Receita, em US$ milhões | |
|---|---|
| 3T '24 | $32.59M |
| 4T '24 | $33.79M |
| 1T '25 | $34.61M |
| 2T '25 | $36.3M |
| 3T '25 | $37.16M |
| 4T '25 | $37.76M |
| 1T '26 | $38.67M |
| 2T '26 | $42.71M |
Os otimistas têm o trimestre a seu favor
A receita de armazenamento do B2 cresceu 34% no 2T — cerca de 26% descontado o aumento de preços de maio — e a CoreWeave é o quarto grande cliente de nuvem para IA, com cerca de meia dúzia de negociações de armazenamento gerenciado em curso 49. Um vice-presidente da CoreWeave reconhece na Backblaze um armazenamento em HDD "confiável e fácil de consumir em escala" 3. Nada disso equivale a um segundo contrato assinado — e atrasos de implantação ou discos mais caros seriam os primeiros a morder 9.
O veredito tem data marcada
Os resultados do 3T — guidance de US$ 44,4 milhões a US$ 44,8 milhões — chegam em novembro 4. Os testes decisivos vêm depois: a assinatura de um segundo neocloud e a sustentação dos mínimos da CoreWeave até a rampa de meados de 2027. Até lá, os acionistas são donos da obra, do cupom zero e da espera.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
