Backblaze签下CoreWeave 3.35亿美元存储大单：最低收入承诺要到2027年年中才兑现，股价报12.69美元

6月，一只存储股直线拉升

2026年6月23日，Backblaze▼−1.77% — Backblaze, down 1.77 percent today宣布与CoreWeave签署五年期、总价3.35亿美元的多EB级存储协议↗。CoreWeave是一家有黑石集团和英伟达▼−0.47% — 英伟达, down 0.47 percent today投资背景的新云公司，这笔合同是Backblaze迄今最大的一单 ¹³⁴。当日该股高开30%，收报11.66美元，上涨43%，创5月初以来最佳单日表现；散户讨论热度一天内暴涨近19000% ²。威廉·布莱尔撤销“跑输大盘”评级，并称这笔交易“足以改变游戏规则”；Citizens将目标价从8美元上调至14美元，Craig Hallum从6.50美元上调至16美元 ²。

重估行情跑了两轮

第二波行情出现在8月3日二季报之后：营收增长18%至4270万美元，高于指引↗，全年营收展望上调至1.72亿至1.74亿美元 ⁴。奥本海默将目标价从15美元上调至25美元，B. Riley上调至24美元，Lake Street与Citizens均上调至21美元 ⁵⁶。目前七位分析师的平均目标价为22.83美元；10月9日，该股收于12.69美元 ⁶。

合同的时间表指向2027年年中

在3.35亿美元的名义合同金额中，2200万美元为认股权证价值，其余3.13亿美元计入剩余履约义务（remaining performance obligations），按二季度营收水平折算，相当于公司七个多季度的总营收⁴。其中平台部分约占合同净额的70%，要到2027年年中前后才达到最低承诺规模；其余部分是在CoreWeave▲+1.05% — CoreWeave, up 1.05 percent today自有硬件上提供的托管服务，Backblaze↗在这部分确认的是软件和人力收入，而非硬件毛利⁴。背书已在6月计入股价，收入却要等到2027年。

账单比利润表先到

这份合同救了一家增长减速的公司：增速在2024年全年保持在25%以上，到合同签署前的两个季度已降至12%左右↗ ⁷。但履约需要投入：公司对2026年资本开支的指引为营收的55%至65%，经调整自由现金流只有依靠融资租赁才能维持中性，毛利率也将暂时回落⁴。资金在8月到位：一笔规模上调至1.75亿美元、2031年到期的零息可转债↗，转股价定在21.94美元，并配以上限价33.76美元的封顶期权（capped call）⁸。发行当日股价收于16.88美元；如今股价12.69美元，转股价较市价高出73%⁸⁶。

多头有季报撑腰

二季度，B2存储收入同比增长34%，剔除5月提价因素后约为26%；CoreWeave已是Backblaze的第四家大型AI云客户，公司手头还有约六个托管存储合作在谈⁴⁹。CoreWeave一位副总裁称赞Backblaze的HDD存储“在大规模场景下既可靠又易于使用”↗³。不过，这些都还算不上第二份已签署的合同；若部署延期、硬盘成本上升，冲击将最先到来⁹。

答案将按时间表揭晓

公司三季度营收指引为4440万美元至4480万美元，业绩将于11月公布⁴。决定性的考验还在后头：一是能否签下第二家新云客户，二是CoreWeave的最低承诺能否守到2027年年中的放量爬坡。在那之前，股东们握在手上的，是建设投入、零息可转债和等待。