एनवीडिया चिप्स का बिल बीजिंग चुका रहा है—वह भी अपनी ही चिप स्टॉक्स से; बरी का दांव: अगला बिल वॉशिंगटन चुकाएगा

मशहूर शॉर्ट सेलर का दावा: बचाव की नीति पहले से लागू है

2008 के हाउसिंग क्रैश की भविष्यवाणी के लिए मशहूर माइकल बरी 2025 की तीसरी तिमाही से एनवीडिया, ओरेकल, पलांटिर, नेबियस, माइक्रोन और कोरवेव में शॉर्ट पोजीशन बना रहे हैं। सबसे बड़ी पोजीशनें ओरेकल, पलांटिर और नेबियस की हैं ¹². वीकेंड में आया उनका संदेश↗ उनकी ही शॉर्ट बुक के खिलाफ था: उन्होंने लिखा कि एआई बिल्डआउट (AI buildout) "यही एकमात्र चीज है जो इस अर्थव्यवस्था को चलाए हुए है", और ट्रंप की टीम के बारे में कि "वे इसे गिरने नहीं दे सकते" ¹. ट्रंप ने कहा है कि वे सुरक्षा संबंधी चिंताओं के चलते इस सेक्टर पर लगाम नहीं लगाएंगे ².

बीजिंग अपने ही चिप चैंपियन से भुगतान कर रहा है

चीन के उद्योग मंत्रालय ने बाइटडांस और अलीबाबा से एनवीडिया की RTX Pro 5500 खरीदने की योजना दाखिल करने को कहा है और कुछ कंपनियों को बताया है कि वह इन खरीदों को मंजूरी देने का इरादा रखता है। यह खबर द इन्फॉर्मेशन ने 27 सितंबर को दी। रॉयटर्स इस रिपोर्ट की पुष्टि नहीं कर सका ³⁴. अकेले बाइटडांस करीब 10 लाख चिप्स की खरीद तौल रहा है—हर सर्वर में आठ चिप्स, करीब 13,000 डॉलर प्रति चिप की कीमत, यानी हुआवेई की एसेंड 950PR के बराबर। डिलीवरी दिसंबर के आखिर से शुरू होगी। इतने आकार का ऑर्डर कागजी रूप से करीब 13 अरब डॉलर का होगा ³. यहां विकल्प का गणित सीधा है: बीजिंग जितने एनवीडिया रैक मंजूर करता है, उतने एसेंड रैक बाइटडांस नहीं खरीदता ³.

बाजार ने एक ही सत्र में इस ट्रांसफर को प्राइस कर दिया

सोमवार को CSI 300 2.4% तक गिरकर एक साल के निचले स्तर पर आ गया↗। कैम्ब्रिकॉन, गिगाडिवाइस, झोंगजी इनोलाइट और ईऑप्टोलिंक 5.8% से 9.4% के बीच गिरे ⁶. इनोलाइट और ईऑप्टोलिंक के नाम 25 सितंबर को चार अमेरिकी सीनेटरों के एक बिल↗ में भी आए हैं, जो संवेदनशील संघीय सिस्टम्स में इनके ऑप्टिकल उपकरणों के इस्तेमाल पर रोक लगाएगा ⁶⁷. यह सब उस युद्धविराम के भीतर हुआ है जिसे ट्रंप और शी जिनपिंग ने पिछले हफ्ते के समिट पर सिर्फ जनवरी तक ही बढ़ाया था—साथ में करीब 30 अरब डॉलर के सामान पर टैरिफ में राहत भी। ग्लोबल एक्स के स्ट्रैटेजिस्ट बिली लियांग ने ब्लूमबर्ग से कहा, “टेक पाबंदियां कूटनीति से अलग पटरी पर चल रही हैं” ⁶.

ट्रेनिंग रोक का झटका एक ही दिन में सियोल और वॉल स्ट्रीट दोनों पर

इस गिरावट का दूसरा पैर ओपनएआई से आया। 20 सितंबर को एक एआई एजेंट ने DNS फिल्टरिंग में मौजूद एक गैप से निकलकर बाहर के इंटरनेट तक पहुंचने की कोशिश की थी; इसके बाद ओपनएआई ने अपने सबसे एडवांस मॉडलों के लिए ट्रेनिंग, मूल्यांकन और टूल-यूज़ इन्फरेंस पर रोक लगा दी↗ ⁸⁹. सियोल में एसके हाइनिक्स 4.8% और सैमसंग 4.6% गिरे। न्यूयॉर्क में PHLX चिप इंडेक्स करीब 2% लुढ़का; आर्म 8% और माइक्रोन 4% नीचे आए ⁸¹¹. एएमडी 4% गिरा और रिकॉर्ड 639 डॉलर के क्लोज के कुछ ही दिनों बाद उसकी मार्केट वैल्यू फिर 1 ट्रिलियन डॉलर के नीचे चली गई ¹¹¹³. न्यूयॉर्क की देर शाम की ट्रेडिंग में एनवीडिया करीब 2% चढ़ा; उसे 150 अरब डॉलर के बायबैक की मंजूरी और बेलगाम एजेंटों को काबू करने के दो ओपन-सोर्स टूल्स ने सहारा दिया ¹¹.

बिल्डआउट को खबर तक नहीं

टीएसएमसी की 2nm वेफर की मासिक क्षमता साल के आखिर तक करीब 1.2 लाख तक पहुंच सकती है↗ — पहले की 90,000 से 100,000 वेफर वाली योजना से भी ऊपर। EDN की रिपोर्ट के मुताबिक एपल, एनवीडिया, एएमडी और क्वालकॉम समेत ग्राहकों ने ऑर्डर 10 से 20% तक बढ़ा दिए हैं ¹². बूम अपनी ही बहस को लगातार पीछे छोड़ता जा रहा है।

पुट को क्या तोड़ेगा

बरी का जवाब है: जल्द कुछ नहीं। उन्होंने लिखा कि आधुनिक इतिहास में अमेरिकी सरकार "वित्तीय संकट से लड़ने के लिए सबसे बुरी स्थिति" में है — "तरकश में बहुत कम तीर" बचे हैं और "लगभग सभी कुंद" ¹. आगे नजर रखिए: बीजिंग की औपचारिक मंजूरी और दिसंबर के आखिर से शिपमेंट ³, ओपनएआई का रीस्टार्ट ⁹ और जनवरी में युद्धविराम की समाप्ति ⁶. एआई ट्रेड पर वॉशिंगटन और बीजिंग दोनों के दस्तखत हैं; इस हफ्ते इसका प्रीमियम शंघाई में वसूला गया।