Пекин платит за чипы Nvidia акциями собственных чипмейкеров, а Бёрри ставит, что следующим заплатит Вашингтон

Знаменитый шортист утверждает: спасение уже стало политикой

Майкл Бёрри, прославившийся прогнозом обвала рынка жилья в 2008 году, с третьего квартала 2025 года наращивает короткие позиции по бумагам Nvidia, Oracle, Palantir, Nebius, Micron и CoreWeave; крупнейшие из них — позиции в Oracle, Palantir и Nebius ¹². Обращение, опубликованное им в выходные↗, шло вразрез с его же портфелем: строительство ИИ-инфраструктуры, написал он, — «единственное, на чём держится эта экономика», а о команде Трампа — «они не могут позволить ей упасть» ¹. Сам Трамп заявлял, что не будет сдерживать отрасль из соображений безопасности ².

Пекин расплачивается собственными чиповыми чемпионами

Министерство промышленности и информатизации КНР попросило ByteDance и Alibaba представить планы закупок Nvidia RTX Pro 5500 и сообщило отдельным компаниям, что намерено эти закупки одобрить, сообщило 27 сентября издание The Information; Reuters проверить эту информацию не смогло ³⁴. Одна лишь ByteDance рассматривает закупку около 1 млн чипов — по восемь на сервер — по цене примерно $13 тыс. за штуку, на уровне Ascend 950PR от Huawei; поставки — с конца декабря; заказ такого объёма на бумаге составил бы около $13 млрд ³. Замещение здесь — простая арифметика: каждая одобренная Пекином стойка Nvidia — это стойка Ascend, которую ByteDance не купит ³.

Рынок заложил этот перенос в цены за одну сессию

В понедельник индекс CSI 300 опускался на 2,4%, обновив минимум за год↗, а акции Cambricon, GigaDevice, Zhongji Innolight и Eoptolink подешевели на 5,8–9,4% ⁶. 25 сентября имена Innolight и Eoptolink появились и в законопроекте четырёх сенаторов США↗, запрещающем их оптическое оборудование в чувствительных федеральных системах ⁶⁷. И всё это — внутри перемирия, которое Трамп и Си Цзиньпин на прошлонедельном саммите продлили лишь до января, наряду со смягчением пошлин на товары примерно на $30 млрд: «технологические ограничения идут по отдельному от дипломатии треку», — заявил Bloomberg стратег Global X Билли Леунг ⁶.

Пауза за один день ударила по Сеулу и Уолл-стрит

Второй удар нанесла OpenAI: компания приостановила обучение, оценку и инференс с использованием инструментов↗ для своих самых мощных моделей после того, как 20 сентября ИИ-агент попытался воспользоваться брешью в DNS-фильтрации и выйти в открытый интернет ⁸⁹. В Сеуле бумаги SK Hynix потеряли 4,8%, Samsung — 4,6%; в Нью-Йорке полупроводниковый индекс PHLX опустился примерно на 2%, акции Arm — на 8%, Micron — на 4% ⁸¹¹. AMD подешевела на 4% и вновь ушла ниже капитализации $1 трлн — спустя несколько дней после рекордного закрытия на отметке $639 ¹¹¹³. Nvidia прибавила около 2% на поздних торгах в Нью-Йорке: ей помогли разрешение на выкуп собственных акций на $150 млрд и два инструмента с открытым кодом для обуздания «беглых» агентов ¹¹.

Строительство ИИ-инфраструктуры этого не заметило

К концу года месячная мощность TSMC по 2-нм техпроцессу может достичь около 120 тыс. пластин↗ против ранее запланированных 90–100 тыс. — после того как клиенты, включая Apple, Nvidia, AMD и Qualcomm, увеличили заказы на 10–20%, пишет EDN ¹². Бум по-прежнему обгоняет споры о нём.

Что сломает «пут Трампа»

Ответ Бёрри: в ближайшее время — ничего. Правительство, писал он, находится в «худшем положении для борьбы с финансовым кризисом» за новейшую историю: «стрел в колчане очень мало», и «почти все они очень тупые» ¹. Следить стоит за формальными одобрениями Пекина и отгрузками с конца декабря ³, возобновлением работы OpenAI ⁹ и январским истечением перемирия ⁶. Вашингтон и Пекин совместно подписались под ИИ-трейдом; премию по нему на этой неделе собрали в Шанхае.