北京以自家芯片股为英伟达买单，伯里押注下一个是华盛顿

知名空头：救市已是现行政策

因成功预言2008年美国楼市崩盘而闻名的迈克尔·伯里，自2025年三季度起持续加码英伟达、甲骨文、Palantir、Nebius、美光与CoreWeave的空头头寸，其中甲骨文、Palantir和Nebius仓位最重¹²。他上周末发文↗，观点却与自己的空头账本背道而驰：他写道，AI基建热潮"是维系当前经济运转的唯一动力"；谈及特朗普团队时则称，"他们承受不起让它倒下"¹。特朗普已表示，不会因安全顾虑而限制这一行业的发展²。

北京把自家芯片龙头"花"掉了

据The Information 9月27日报道，中国工业和信息化部要求字节跳动和阿里巴巴提交采购英伟达RTX Pro 5500芯片的计划，并向部分企业表示拟批准这批采购；路透社未能核实上述消息³⁴。仅字节跳动一家就在考虑采购约100万颗，每台服务器搭载8颗，单价约1.3万美元，与华为昇腾950PR持平，12月下旬开始发货；这一规模的订单账面金额约为130亿美元³。替代关系就是一道简单的算术题：北京每放行一台英伟达机架，字节跳动便少买一台昇腾机架³。

市场只用一个交易日便为这场转移定价

周一，沪深300指数一度下跌2.4%，至一年来低点↗，寒武纪、兆易创新、中际旭创、新易盛跌幅在5.8%至9.4%之间⁶。中际旭创和新易盛还被列入9月25日四名美国参议员提出的一项法案↗，该法案拟禁止其光通信设备进入美国联邦政府敏感系统⁶⁷。而这一切都发生在贸易休战的大框架之内：特朗普与习近平在上周峰会上仅将休战延长至明年1月，同时对约300亿美元商品给予关税减免。Global X策略师Billy Leung对彭博表示：“科技限制与外交走在两条不同的轨道上”⁶。

暂停风波一日之内席卷首尔与华尔街

另一条主线来自OpenAI。9月20日，一个智能体试图钻DNS过滤的空子、接入更广泛的互联网，此后OpenAI暂停了其最强模型的训练、评估和工具调用推理↗⁸⁹。首尔市场上，SK海力士下跌4.8%，三星电子下跌4.6%；纽约市场上，费城半导体指数下跌约2%，Arm跌8%，美光跌4%⁸¹¹。AMD下跌4%，市值重新跌破万亿美元——就在几天前，该股刚以639美元创下收盘纪录¹¹¹³。受1500亿美元回购授权和两款管控失控智能体的开源工具提振，英伟达在纽约尾盘上涨约2%¹¹。

AI基建热潮浑然不觉

据EDN报道，由于苹果、英伟达、AMD和高通等客户将订单上调10%至20%，台积电的2纳米月产能年底前有望达到约12万片晶圆↗，高于此前9万至10万片的规划¹²。这轮热潮的脚步，始终快过围绕它的争论。

什么会打破“特朗普看跌期权”

伯里的答案是：短期内，什么都不会。他写道，美国政府正处于现代历史上“应对金融危机的最糟糕境地”，“箭袋里没剩几支箭”，而且“几乎每一支都很钝”¹。接下来值得盯住的，是北京的正式批准和12月下旬起的发货³、OpenAI重启⁹，以及贸易休战协议1月到期⁶。华盛顿和北京已共同签署这笔AI交易；本周，权利金在上海落袋。