Bending Spoons、12億8000万ドル買収から数週間でAirtableの大部分の人員を削減 Glideは月25ドルの代替品を販売

Bending Spoons▼−3.60% — Bending Spoons, down 3.60 percent todayは今週月曜、AirtablePVT$1.285B — Airtable, private, latest valuation $1.285Bの社員に、チームの「大部分」が解雇の対象になると伝えた↗。同社が「手厚い退職パッケージ」と呼ぶ条件のもと、対象者は今週末までに全員退社する ¹。人員削減こそが買収の中身だ。ミラノのコングロマリットである同社は8月、表計算とデータベースを兼ねたこのアプリを12億8000万ドルの現金で買い取ることで合意していた ²。この価格が成立するのは、製品を作り上げた人々のごく一部で製品が生き延びる場合だけだ。

いまや上限を決めるのは月25ドルのツール

出発点は再構築コストだ。AIアプリ構築ツールを提供するGlideは、「スプレッドシート、プロンプト、あるいはファイルから」社内業務アプリを作り出すプラットフォームを販売しており、エントリープランは月25ドル↗だ ³。動く社内アプリがプロンプト1つで作れるとなれば、コードはもはやノーコード企業を守る盾ではなくなり、資産は既存の顧客基盤に移る。Airtableは米フォーチュン100社の大半を顧客に抱える ²。Bending Spoonsによる一連の買収を追ってきた技術系ライターのGergely Orosz氏は、Airtableは最終的に約50人で運営されるはずで、買収額は同社の年間収益の約2年半分に当たるとみる↗ ⁴。

プレイブックはAI以前から存在し、AIこそが価格を成立させている

表向きの理由は「小さなチームの方が多くの、より優れたものを届けられるという深い信念」だ¹。だが、Orosz氏の指摘はもっと鋭い。これはAI解雇ではない、というのだ。Bending Spoonsは、AIが売り文句に加わる前から、赤字のソフトウェア企業を買収しては、従業員を1割、あるいはそれ以下に減らして運営してきた。同氏は、Airtableの創業者たちはその後に何が待っているかを知りながら、最高額の買収提案を受け入れたと主張する⁵⁶。AIが変えたのは、製品そのものの再構築コストだ。それが今や、この価格を裏付けるのに十分なほど低い。Bending Spoonsはすでに、従業員全員に、本人と同じアクセス権を持つ個人用のAIエージェントを支給している⁷。

このモデルを支えるのは公開市場の資金

同社は7月、評価額180億ドルでナスダックに上場した²。9月末には、買収を続けるため、償還期限2031年・12億5000万ドルのタームローン増額をシンジケートローンとして組成した⁸。第2四半期の売上高は2倍超の7億400万ドルに伸びた↗⁷。有機的な成長率は3%にとどまった。この会社では、複利は買収で仕入れて、その後にコストを削るからだ⁷。市場はその実績に対し、利益のほぼ49倍を支払っている⁸。いまだ検証されていないのは、50人でフォーチュン100社水準の信頼性を維持できるかどうかだ。VimeoPVT$1.38B — Vimeo, private, latest valuation $1.38Bでは、買収後に安定性に関するインシデントが約9割減ったと、Bending Spoonsは説明する⁷。

2021年の評価額はどれも参考となる取引実績を得た

PitchBookのアナリスト、Derek Hernandez氏はこの取引を「非公開市場の評価額にはマイナスで、流動性にはプラス」↗と評する。評価額を約8割引き下げるリセットだ⁹。MiroPVT$1.79B — Miro, private, latest valuation $1.79Bの直近の評価額は175億ドルだった⁹。Talkdeskの直近の非公開調達での評価額は100億ドルだった⁹。これらの評価額は今、突き合わせる対象となる成約済みの取引価格を1つ得た。

AIエージェントが製品を再構築できるなら、買う対象として残るのは顧客基盤だけだ。今週Airtableを去る人たちは、その顧客基盤を誰よりもよく知っている。だからこそ、新しいツールを実際の業務に向けるのに最も適しているのも彼らだ。評価額の見直しとツールの入れ替えは同じ動きであり、後者は今日始める人なら誰にでも開かれている。