Bending Spoons traque les licornes déchues. L'essentiel de sa croissance s'achète.

De 17,5 milliards de dollars à la cession

En janvier 2022, Miro, la société d'Andrey Khusid, atteignait une valorisation de 17,5 milliards de dollars.¹

L'accord signé le 10 septembre avec Bending Spoons correspond à une valeur des fonds propres d'environ 1,79 milliard de dollars, soit près de 90 % de moins.^1,2

S'offrir une place dans les flux de travail

La société de Luca Ferrari a annoncé le rachat d'Airtable en août et l'a bouclé le 4 septembre. Miro prendrait ainsi la suite d'un achat qui a déjà placé un autre outil de travail entre les mains du même propriétaire.^3,4

Miro affiche environ 600 millions de dollars de chiffre d'affaires récurrent annuel, dont près de 90 % générés par les clients professionnels et grands comptes. Ces équipes ont ancré leur travail dans l'outil, offrant au futur propriétaire des relations qu'il devrait sinon bâtir lui-même.²

Le coût d'un nouveau propriétaire

Ferrari explique privilégier les entreprises prévisibles que son équipe peut sensiblement améliorer.⁵

Cette transformation peut faire mal. En septembre 2024, Bending Spoons prévoyait de supprimer 75 % des effectifs de WeTransfer.⁶ En 2025, la croissance du chiffre d'affaires d'Evernote est venue d'une dépense plus élevée par abonné, en partie compensée par la baisse du nombre d'abonnés.¹⁰

Ces précédents donnent aux salariés et aux clients de Miro de bonnes raisons d'examiner de près le plan d'intégration, et de lire avec attention le récit des coûts que la direction tient à leur sujet.

La croissance derrière les gros titres

Bending Spoons a publié un chiffre d'affaires de 704 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, en hausse de 126 % sur un an. La croissance organique s'établissait à 3 %.^7,8

L'indicateur organique compare les mêmes entreprises sur des périodes identiques, en intégrant une estimation du chiffre d'affaires réalisé avant les rachats. C'est un meilleur test de la croissance du portefeuille que l'envolée du total après l'ajout de nouvelles entreprises.⁷

Les acquisitions expliquent l'essentiel de cette expansion. L'accès à de nouvelles opérations et la capacité à les intégrer sont donc au cœur du récit de croissance.^7,8

La reconstruction peut être réelle

Ferrari a cité plus de 70 améliorations produit chez AOL, Eventbrite et Vimeo au deuxième trimestre. Bending Spoons a par ailleurs affiché un résultat opérationnel de 240 millions de dollars.^7,9

Une meilleure ingénierie et des coûts plus serrés peuvent faire vivre des logiciels utiles. La question qui reste sans réponse : combien les clients y gagnent, aux côtés du propriétaire.

Surveiller le premier renouvellement

L'opération sur Miro devrait se conclure au quatrième trimestre, sous réserve des approbations. Il faudra ensuite surveiller la tarification, la rétention des clients, la fiabilité du produit et la croissance organique.²

Le prochain renouvellement dira si Bending Spoons a acheté la fidélité de ses clients — ou seulement le coût de leur départ.