Wegen SpaceX senkt Bernstein die Kursziele für Verizon, Comcast, T-Mobile und Charter – die Aktien steigen trotzdem

Bernstein senkte am Dienstag die Kursziele für Verizon von 47 auf 45 US-Dollar, für Comcast von 28 auf 23 Dollar, für T-Mobile von 220 auf 180 Dollar und für Charter von 120 auf 150 Dollar↗ und behielt für alle vier die Einstufung „Market Perform“ bei, die einem „Halten“ entspricht ¹. Die Begründung: wachsender Wettbewerb durch den geplanten Einstieg von SpaceX▲+0.34% — SpaceX, up 0.34 percent today in den US-Mobilfunkmarkt, verschärft durch die Preismaßnahmen der etablierten Anbieter und die Saisonalität im vierten Quartal ¹.

Die Senkungen kamen drei Tage nach dem Kursrutsch am Freitag, bei dem die drei größten US-Mobilfunker gemeinsam mehr als 50 Milliarden Dollar an Börsenwert einbüßten und Verizon den stärksten Tagesverlust seit 2002 erlitt ¹.

Der tiefste Schnitt trifft nicht die Mobilfunker, sondern den Satellitenbetreiber

AST SpaceMobile▼−0.50% — AST SpaceMobile, down 0.50 percent today, der Entwickler von Direktverbindungen zwischen Satellit und Smartphone, der dasselbe Direct-to-Device-Marktsegment anpeilt, traf es härter. Der Piper-Sandler-Analyst Alexander Potter stufte die Aktie auf „Neutral“ herab und senkte das Kursziel von 98 auf 54 Dollar↗, mit Verweis auf die Frequenzverpflichtung von SpaceX über rund acht Milliarden Dollar und auf das Risiko, dass SpaceX Konkurrenten den Zugang zu Raketenstarts beschränken oder ihnen bei den Preisen die Daumenschrauben ansetzen könnte ²⁴. ASTS gab am Dienstag rund neun Prozent ab↗ und notiert seit Jahresbeginn 36 Prozent tiefer ²⁵.

Die Bullen-These dreht sich ums Timing, nicht um ein Dementi

Raymond James schlug in die entgegengesetzte Richtung ein, stufte T-Mobile auf „Outperform“ hoch – Kursziel 170 Dollar – und bezeichnete die kurzfristige Bedrohung durch SpaceX als „übertrieben“ und als mindestens drei Jahre entfernt ¹. Morningstar hielt an seinem Basisszenario fest, wonach Starlink, der Satellitendienst von SpaceX, den Mobilfunk der Netzbetreiber nicht bedrohen wird; zugleich hob das Haus die Unsicherheitsratings für Verizon, T-Mobile und AT&T auf „High“ an und verwies darauf, dass SpaceX weiterhin mehr Frequenzen und Tausende Standorte benötigt ¹. Alle vier Mobilfunker, deren Kursziele Bernstein gesenkt hatte, standen am Tag der Senkungen im Plus – Charter mit mehr als zwei Prozent ¹.

Alles hängt an den Funkmasten

JPMorgan hat den Lackmustest formuliert: Ohne eine Vereinbarung mit einem bestehenden Mobilfunker müsste SpaceX wohl ein Netz am Boden aus Makro-Funkmasten errichten ¹. SpaceX hat bislang mit Frequenzen geantwortet: bis zu 14 MHz im niedrigen 800-MHz-Band (Lowband) von Grain Management – ehemalige T-Mobile-Lizenzen, die nahezu die gesamte US-Bevölkerung abdecken –, dazu 65 MHz im mittleren Frequenzbereich (Midband) von EchoStar, dem Satellitenunternehmen, dessen Frequenzen SpaceX in einem von der US-Aufsichtsbehörde FCC abgesegneten Kauf über 17 Milliarden Dollar übernimmt↗ ³. Die FCC hatte den Antrag von SpaceX auf 15.000 Satelliten der nächsten Generation bereits früher in diesem Monat genehmigt, und zwar in der Woche des 5. Oktober; 650 Satelliten für die Direktverbindung zu Smartphones sind bereits im Orbit ³. In seiner Einreichung bei der FCC hält SpaceX selbst fest, dass der Lowband-Ausbau auf Funkgeräten beruhen wird, die Antennen auf Funkmasten, Hausdächern und sonstigen Bauwerken speisen ³.

Die nächsten Messpunkte haben ein Datum

SpaceX peilt für seine Satelliten der nächsten Generation das Jahr 2027 an, ein verbesserter Dienst soll bis Ende desselben Jahres folgen ¹. Der nächste BlueBird-Start von ASTS – die Satelliten befinden sich bereits in Cape Canaveral – setzt Pipers These vom Engpass bei Raketenstarts direkt auf die Probe ⁵. Raymond James räumt den Mobilfunkern drei Jahre ein; der Satellitenfahrplan von SpaceX läuft auf Ende 2027 hinaus. Der BlueBird-Starttermin und die ersten Anzeichen für den Bau von Funkmasten zeigen, welcher Zeitplan vorne liegt.