Bernstein abaisse ses objectifs sur Verizon, Comcast, T-Mobile et Charter après l'irruption de SpaceX — et les actions grimpent

Bernstein a abaissé mardi ses objectifs de cours sur Verizon, de 47 à 45 dollars, sur Comcast, de 28 à 23 dollars, sur T-Mobile, de 220 à 180 dollars, et sur Charter, de 120 à 150 dollars↗, tout en maintenant sa recommandation « Market Perform » — l'équivalent d'un « conserver » — sur les quatre titres ¹. Sa thèse : une concurrence croissante née de l'entrée annoncée de SpaceX▲+0.34% — SpaceX, up 0.34 percent today sur le marché américain des opérateurs mobiles, aggravée par les initiatives tarifaires des opérateurs en place et par la saisonnalité du quatrième trimestre ¹.

Ces révisions tombent trois jours après la vague de ventes de vendredi, au cours de laquelle les trois plus grands opérateurs américains ont perdu à eux trois plus de 50 milliards de dollars de capitalisation, Verizon encaissant au passage sa plus forte chute en une séance depuis 2002 ¹.

La coupe la plus profonde vise l'opérateur satellite, pas les opérateurs mobiles

AST SpaceMobile▼−0.50% — AST SpaceMobile, down 0.50 percent today, le spécialiste de la liaison satellite-téléphone qui vise lui aussi le marché du direct-to-device, a encaissé le coup le plus rude. L'analyste de Piper Sandler Alexander Potter a rétrogradé le titre à « Neutre » et abaissé son objectif de cours de 98 à 54 dollars↗, invoquant les quelque 8 milliards de dollars que SpaceX s'est engagée à consacrer au spectre et le risque que la société restreigne l'accès aux lancements ou durcisse les tarifs pour ses concurrents ²⁴. L'action ASTS a cédé environ 9 % mardi↗, portant son recul à 36 % depuis le début de l'année ²⁵.

Le scénario haussier est une question de calendrier, pas de déni

Raymond James est allé dans l'autre sens : le courtier a relevé sa recommandation sur T-Mobile à « Surperformance », avec un objectif de cours de 170 dollars, et juge la menace SpaceX à court terme « exagérée » et encore éloignée d'au moins trois ans ¹. Morningstar maintient son scénario central — Starlink, le service satellite de SpaceX, ne menacera pas le mobile des opérateurs —, tout en portant ses notes d'incertitude sur Verizon, T-Mobile et AT&T à « Élevée » et en notant que SpaceX a encore besoin de davantage de spectre et de milliers de sites ¹. Les quatre opérateurs visés par les abaissements de Bernstein ont tous progressé le jour de ces coupes, Charter gagnant plus de 2 % ¹.

Tout le désaccord se joue sur les tours

JPMorgan a posé les termes du test : sans accord avec un opérateur en place, SpaceX devrait probablement construire un réseau terrestre de macro-tours ¹. Pour l'heure, la société a répondu par le spectre : jusqu'à 14 MHz de bande basse à 800 MHz provenant de Grain Management — des licences ex-T-Mobile couvrant la quasi-totalité de la population américaine —, plus 65 MHz de bande médiane auprès d'EchoStar, l'opérateur satellite dont SpaceX rachète le spectre dans le cadre d'une acquisition de 17 milliards de dollars approuvée par la FCC↗ ³. Plus tôt dans le mois, dans la semaine du 5 octobre, la FCC a validé la demande de SpaceX pour 15 000 satellites de nouvelle génération ; 650 satellites direct-to-device sont déjà en orbite ³. Dans son propre dossier déposé auprès de la FCC, SpaceX indique que le déploiement en bande basse reposera sur des équipements radio alimentant des antennes installées sur des tours, des toits et d'autres structures ³.

Les prochains indicateurs ont déjà une date

SpaceX vise 2027 pour ses satellites de nouvelle génération, avec un service amélioré d'ici à la fin de cette même année ¹. Le prochain lancement BlueBird d'ASTS — les satellites sont déjà au cap Canaveral — testera directement la thèse de Piper sur les lancements comme goulot d'étranglement ⁵. Raymond James laisse trois ans aux opérateurs ; l'horloge satellitaire de SpaceX affiche, elle, fin 2027. La date du lancement BlueBird et les premiers signes de construction de tours diront quel calendrier prend l'avance.