SpaceX拟进军移动通信市场 伯恩斯坦下调四家运营商目标价 相关个股不跌反涨
同日,伯恩斯坦下调四家运营商的目标价,派珀·桑德勒将AST SpaceMobile的目标价砍半,而被下调的股票当天全线上涨,留给投资者一个需要定价的问题:SpaceX能以多快的速度把频谱变成地面上的网络?
Vincent Jiang · 3 min read
伯恩斯坦周二将威瑞森目标价从47美元下调至45美元、康卡斯特从28美元下调至23美元、T-Mobile从220美元下调至180美元、查特从120美元调整至150美元,同时维持对四家公司的“与大市同步”(Market Perform)评级,相当于“持有”1。理由是:SpaceX+0.34% — SpaceX, up 0.34 percent today计划进军美国移动运营商市场、竞争不断加剧,叠加现有运营商的调价动作和第四季度的季节性因素1。
此次下调距上周五的抛售仅三天。当天,美国三大运营商市值合计蒸发超过500亿美元,威瑞森创下2002年以来最大单日跌幅1。
分析师砍得最狠的,是SpaceX最先冲击的卫星运营商
- 原目标价
- 新目标价
Data
| 原目标价 | 新目标价 | Change | |
|---|---|---|---|
| 威瑞森 | $47 | $45 | -4.3% |
| 康卡斯特 | $28 | $23 | -17.9% |
| T-Mobile | $220 | $180 | -18.2% |
| 查特 | $150 | $120 | -20.0% |
| AST SpaceMobile | $98 | $54 | -44.9% |
目标价砍得最狠的不是运营商,而是卫星运营商
研发卫星直连手机技术、争夺同一手机直连卫星市场的AST SpaceMobile−0.50% — AST SpaceMobile, down 0.50 percent today受到的冲击更重。派珀·桑德勒分析师亚历山大·波特将该股评级下调至“中性”,目标价从98美元砍至54美元,理由是SpaceX约80亿美元的频谱投入承诺,以及SpaceX可能限制对手发射通道、在定价上挤压对手的风险24。ASTS周二下跌约9%,年初至今累计下跌36%25。
看多的理由是时间表,而非否认威胁
雷蒙德·詹姆斯却给出了相反的判断,将T-Mobile评级上调至“跑赢大盘”,目标价170美元,并称SpaceX构成的近期威胁“言过其实”,至少还需三年才会到来1。晨星维持基准判断:SpaceX旗下卫星服务星链不会威胁运营商的无线业务;同时将威瑞森、T-Mobile和AT&T的不确定性评级上调至“高”,并指出SpaceX仍需更多频谱和数千个站址1。伯恩斯坦下调目标价的四家运营商,在下调当天全线上涨,查特涨逾2%1。
多空分歧,关键在基站
摩根大通给出了检验标准:若不与现有运营商达成协议,SpaceX很可能需要自建由宏基站组成的地面网络1。到目前为止,SpaceX交出的答卷是频谱:一是从Grain Management获得最高14兆赫的800兆赫低频段,这部分原属T-Mobile的牌照几乎覆盖全美人口;二是从EchoStar获得65兆赫中频段——SpaceX正以170亿美元收购这家卫星公司的频谱,交易已获美国联邦通信委员会(FCC)批准3。本月早些时候,即10月5日当周,FCC批准了SpaceX发射1.5万颗新一代卫星的申请;目前已有650颗手机直连卫星在轨3。SpaceX提交给FCC的文件显示,低频段部署将依靠射频设备,向架设在铁塔、楼顶和其他构筑物上的天线馈送信号3。
接下来的验证节点都已排定
SpaceX将新一代卫星的目标时间定在2027年,升级版服务计划在当年年底前推出1。ASTS的下一次“蓝鸟”(BlueBird)发射——卫星已运抵卡纳维拉尔角——将直接检验派珀·桑德勒的“发射瓶颈”论5。雷蒙德·詹姆斯给运营商留出三年时间;SpaceX的卫星时钟指向2027年年底。“蓝鸟”的发射日期和首批基站动工迹象,将显示哪条时间线跑在前面。
Deepdive
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