Bezos promet la semaine de trois jours ; pour l'heure, les gains se logent dans les profits, pas dans les salaires
Le fondateur d'Amazon estime que la productivité portée par l'IA pourrait permettre aux Américains de faire vivre une famille en travaillant trois jours par semaine. Les chiffres du deuxième trimestre montrent que ces gains se logent d'abord ailleurs : profits unitaires en hausse de 17,8 %, salaire horaire réel en baisse de 0,1 %, part du travail dans la production à son plus bas depuis 1947.
Vincent Jiang · 3 min read
Depuis le hall de production de Blue Origin à Cap Canaveral, dans une interview diffusée le 7 octobre, Jeff Bezos a dit à Bret Baier où mène la productivité de l'IA 1. « Certains se diront aussi : vous savez quoi ? Je peux faire vivre ma famille en travaillant trois jours par semaine », a-t-il lancé, prédisant des gains de productivité à deux chiffres et, à terme, des difficultés de recrutement, puisque ceux qui ne veulent pas cumuler deux emplois n'en auront plus besoin 1.
Elon Musk, lui, vend la même abondance depuis mai 2025, promettant un « revenu universel élevé » pour quiconque le souhaite 7. La prévision est posée sur la table ; les versements, pour l'instant, brillent par leur absence.
Trente mille postes supprimés, une masse salariale toujours en hausse
La relance de Baier a porté sur l'organigramme d'Amazon+3.31% — Amazon, up 3.31 percent today lui-même : environ 30 000 postes de cols blancs supprimés depuis fin 2025, dont 14 000 environ en octobre 2025 et 16 000 de plus en janvier 2026, et moins de 1 000 suppressions supplémentaires tombées le 7 octobre au sein de la division Stores 123. Bezos a mis ces coupes sur le compte des embauches excessives de l'ère pandémique, et les chiffres corroborent son calcul : les effectifs ont doublé, de 798 000 en 2019 à 1,608 million en 2021 3.
Le contrepoids compte tout autant. Les effectifs totaux s'élevaient à 1,595 million à la fin du deuxième trimestre 2026, en hausse de 3 % sur un an 3, et les e-mails des recruteurs montrent qu'Amazon courtise ses propres anciens salariés licenciés pour des postes ouverts en IA et apprentissage automatique 2. Le tableau ressemble moins à une masse salariale en réduction qu'à une masse salariale recomposée.
Des effectifs doublés jusqu'en 2021, puis maintenus près de leur record
Data
| Effectifs totaux | |
|---|---|
| 2019 | 0.8M |
| 2021 | 1.61M |
| T2 '26 | 1.6M |
Les chiffres à battre pour la thèse
La productivité que promet Jeff Bezos arrive déjà. La production horaire du secteur non agricole a progressé de 2,2 % sur un an au deuxième trimestre 4. Ce qui n'arrive pas encore, c'est la part du salarié : le salaire horaire réel a reculé de 0,1 %, la part du travail dans la production est tombée à 52,8 %, soit le plus bas niveau d'une série qui débute en 1947, et les profits unitaires des sociétés non financières ont bondi de 17,8 %, leur meilleure progression sur quatre trimestres depuis 2021 4.
Deuxième trimestre 2026 : la productivité et les profits unitaires montent, pas le salaire horaire réel
Data
| Value | |
|---|---|
| Productivité (secteur non agricole) | 2.2% |
| Salaire horaire réel | -0.1% |
| Profits unitaires (sociétés non financières) | 17.8% |
La démonstration côté entreprise : les comptes d'Amazon
Le deuxième trimestre d'Amazon condense l'argument : un chiffre d'affaires de 200,6 milliards de dollars, en hausse de 19,6 % ; un résultat opérationnel de 27,5 milliards de dollars, en hausse de 43 % ; AWS en hausse de 36,7 %, à 42,2 milliards de dollars, sa plus forte progression depuis dix-huit trimestres 58. Le cash sort plus vite qu'il n'entre. Sur le trimestre, le capex a atteint 53,1 milliards de dollars, contre ces 27,5 milliards de résultat opérationnel, et la prévision de capex décaissés pour 2026 est passée de 200 à environ 220 milliards de dollars, une hausse qu'Andy Jassy a expliquée par les prix des mémoires, tout en avertissant de vents contraires sur le flux de trésorerie disponible jusqu'à ce que les nouveaux centres de données commencent à rapporter 56.
Le capex trimestriel d'Amazon creuse l'écart avec son résultat opérationnel
- Résultat opérationnel
- Capex
Data
| Résultat opérationnel | Capex | |
|---|---|---|
| T3 '23 | $11.2B | $11.3B |
| T4 '23 | $13.2B | $13.4B |
| T1 '24 | $15.3B | $13.9B |
| T2 '24 | $14.7B | $16.4B |
| T3 '24 | $17.4B | $21.3B |
| T4 '24 | $21.2B | $26.1B |
| T1 '25 | $18.4B | $24.3B |
| T2 '25 | $19.2B | $31.4B |
| T3 '25 | $17.4B | $34.2B |
| T4 '25 | $25B | $38.5B |
| T1 '26 | $23.9B | $43.2B |
| T2 '26 | $27.5B | $53.1B |
Deux rendez-vous datés trancheront
Deux rendez-vous datés décideront de qui garde le dividende. Le BLS publiera le 5 novembre 2026 les chiffres provisoires de productivité du troisième trimestre : si la production horaire accélère alors que la part du travail et le salaire horaire réel stagnent, les gains garderont leur adresse actuelle 4.
Les résultats d'Amazon au troisième trimestre, attendus entre 197 et 202 milliards de dollars de ventes et entre 22,5 et 26,5 milliards de résultat opérationnel, diront si le capex se convertit 78. L'épreuve consommateurs revient à Aidan Marcuss, le nouveau patron d'Alexa, qui prend les commandes d'une unité déficitaire depuis 2014 et qui vend désormais Alexa+ à 20 dollars par mois, ceux qui l'essaient se convertissant en abonnés Prime à un taux supérieur de près de 25 % 89.
Un écart de 70 dollars que seule la conversion peut combler
L'action cote déjà la réponse. AMZN a clôturé le 9 octobre à 262 dollars, contre un objectif de consensus de 332 dollars : un écart qui ne tient que si le troisième trimestre montre qu'un capex d'une telle ampleur se convertit en résultat opérationnel plutôt qu'en inflation des prix des mémoires 68. La productivité est bien réelle. Le dividende, lui, garde pour l'heure une autre adresse.
Deepdive
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